广东
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阳光电源（300274）重挫，收盘跌幅位列A股第一。
8月27日，特朗普签署行政令，以"国家安全"为由禁止部分外国制造的变压器及关键能源设备进入美国电网，要求能源部120天内出台配套规则，并授权对已部署设备施加限制。
图一：阳光电源近一年股价走势
来源：Wind
消息一出，逆变器板块应声下跌，其中龙头阳光电源股价收盘于98.84元，下跌13.78元，跌幅达12.24%，跌幅位列沪深京三市第一，成交额达141.3亿元，位列第八。
反复遭受美国政策风险冲击
这份禁令并非针对某几家公司，而是直接对准了高压输电系统、变电站变压器、大型发电机、工业控制系统以及电池储能系统等核心设备。
虽然白宫方面没有点名任何中国企业，但中国是全球电力设备的主要供应国，市场立刻嗅到了危险信号。
在受影响的个股中，阳光电源是受冲击最直接的标的。禁令明确把电池储能系统纳入限制范围，而阳光电源作为全球逆变器和储能龙头，业务与此高度重合。
阳光电源董事会办公室工作人员回应称，此次行政令的具体影响公司还在研究中，要等研究后才能对外分享。当被问及美国子公司运营情况时，对方称其不掌握该子公司的员工数量和业绩情况。
这已经是阳光电源年内第二次因美国政策传闻遭遇股价冲击，7月1日，曾有外媒报道称特朗普政府正在起草针对外国逆变器的进口禁令，当日阳光电源股价盘中一度接近跌停，市值跌破3000亿元。彼时公司董事会办公室回应称，内部生产经营一切正常，股价波动的外部诱因尚在核实了解中。
阳光电源在随后发布的投资者关系活动记录表中进一步表示，关于FCC限制中国逆变器的传闻一直都有，但未看到禁止中国逆变器的实质性文件。公司出口到美国的逆变器没有远程升级和远程通信功能，满足美国相关标准。今年初美国能源部也曾对中国逆变器进行检测，未发现故意植入的恶意无线通信功能。
8月27日，上述阳光电源董事会办公室工作人员也做了澄清，称此次特朗普签署的行政令与7月1日外媒报道的“特朗普政府正在起草一项针对外国逆变器的进口禁令”并非同一件事。
而在7月内，阳光电源密集发布了多份投资者关系活动记录表，在7月9日的SST产品发布会上，公司披露，针对数据中心场景研发的固态变压器（SST）产品，北美头部云厂商均有沟通，共同定义产品规格。预计2026年以小批量样机和试验验证为主，2027年批量订单落地，2028年及以后规模化发展。
在7月15日的投资者调研中，阳光电源进一步表示，美国800V直流数据中心普及需要一定时间，批量订单预计在2027至2028年。对于AIDC配储业务，公司认为北美市场需求旺盛，客户倾向于选择头部供应商以避免质量和交付风险，对价格敏感度相对较低，毛利率整体优于传统储能。
全球化是优势，也伴随风险
就如不久前我们在关于TCL智家的文章中点评称，全球化是战略优势，但也是风险敞口。
近年来国际贸易摩擦、关税壁垒等风险不断，海外收入占比大的企业高度暴露于外部不可控因素。
像TCL智家上半年境外业务收入占比高达84.63%，出口业务完美弥补了内销业务的颓势，但汇率波动却吞掉公司的利润增量。
回到阳光电源，同样是海外营收占比巨大。公司2025年年报显示，来自中国港澳台及海外地区的营收达539.92亿元，同比增长48.76%，占总营收60.54%。
图二：阳光电源2025年收入划分
来源：2025年年报
今年4月27日的投资者交流中，阳光电源也提到，公司一季度由于汇率波动带来汇兑损失同比增加约4 亿多。
与TCL智家相比，阳光电源目前暴露的风险显然更大，除了汇率因素，上文提到的此次特朗普签署的行政令与7月1日外媒报道的“特朗普政府正在起草一项针对外国逆变器的进口禁令”都是直接冲击了股价。
对于投资者，此类风险就像一柄时刻高悬头顶的剑，无法预测何时落地，又不得不时刻防范。
就比如，仅仅两天前的8月25日，申万宏源马天一等人署名的研报还称，2026年7月以来，受美国FCC制裁影响，公司股价出现较大幅度回调，我们认为FCC禁令市场已经充分定价，公司AIDC/SST有望开启成长新周期。报告指出，近期公司股价波动的核心外部扰动，来自美国联邦通信委员会（FCC）的逆变器管制。禁令“新老划断”，FCC于2026-07-28同步发布waiver，允许对该日之前已获授权的逆变器继续推送软件/固件更新，因此已在美国境内使用或已获批准的存量机型不受本次制裁影响。
谁能料想，短时间内，又来新的“黑天鹅”。
根据中报披露预约时间显示，阳光电源中报预计于8月29日披露，这意味着最快明日（周五）收盘后就可能披露，这也值得投资者关注。
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