北京
美国数据中心建设正在遭遇越来越明显的现实阻力。随着地方政治反对、社区诉讼以及电力和水资源约束不断增加，部分项目已经调整选址甚至被放弃。
美国专注于能源直接投资的资产管理公司Kimmeridge Energy Management联合创始人兼管理合伙人本·戴尔（Ben Dell）进一步判断，美国拟议中的数据中心项目中，多达一半可能面临延期或取消。
戴尔周三在接受采访时表示：“硅谷式的发展模式正在撞上现实世界的基础设施约束。”在他看来，人工智能产业可以迅速提出庞大的算力和电力需求，但真正建设数据中心，需要同时解决电网、土地、水资源、设备以及地方政治等一系列问题。
这一判断与数据中心交易和基础设施领域人士近期观察到的变化相呼应。麦肯锡合伙人玛丽亚·古德帕斯特（Maria Goodpaster）也表示：“社区的反对非常真实。”一些投资已经做出，但开发商随后不得不改变计划，在部分情况下甚至直接放弃原定地点。
古德帕斯特表示，电力和水资源供应如今已经成为数据中心项目商业论证的重要组成部分，并直接影响资本配置和选址。过去更多从土地和房地产条件出发的数据中心开发模式，正在越来越明显地受到基础设施承载能力限制。
从社区反对到政治议题
美国州和地方层面对数据中心的反对正在跨越党派界限。共和党籍得克萨斯州州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）和民主党籍宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗（Josh Shapiro）都已采取措施，对新的数据中心开发加以限制。
戴尔认为，随着美国中期选举临近，数据中心正在迅速成为政治议题。宾夕法尼亚、得克萨斯和俄亥俄等过去被认为对相关项目较为友好的州，也出现了越来越明显的跨党派反对。地方层面的抵制和诉讼，则进一步增加了项目延期或取消的风险。
为数据中心和数字基础设施交易提供咨询的Kirkland & Ellis公司合伙人梅丽莎·卡尔卡（Melissa Kalka）表示，社区问题现在已经贯穿整个交易过程。“它已经影响到每一个环节。贷款机构在关注，客户在关注，项目发起方也在关注。”
卡尔卡称，目前更成功的数据中心开发商，通常会提前了解当地社区并争取支持。这意味着，社区关系已经从项目建设后的沟通问题，变成开发初期必须解决的条件之一。
戴尔则给出了更高的标准。他认为，理想的数据中心项目应该做到“零影响”，也就是对当地用水、土地、排放和电价都不产生净影响。这些因素正在成为地方政府和居民衡量项目是否能够接受的重要标准。
数据中心从“地产项目”变成基础设施资产
除了社区和政治阻力，数据中心还面临高压变压器、备用发电机等关键设备供应约束。这使缺乏明确客户和基础设施保障的投机性项目越来越难推进，而已经获得电网连接并拥有合同需求的项目，则获得更高溢价。
基础设施投资公司Stonepeak董事总经理凯特·多尔西（Kate Dorsey）表示，数据中心行业的投资逻辑已经发生变化。“数据中心开发最初更多是从房地产角度来看，现在已经被视为一种基础设施资产，你需要把所有这些其他组成部分都准备好。”
这意味着，仅仅获得土地已经不足以推动项目落地。开发商还需要同步解决电力接入、水资源、关键设备、客户需求和社区支持等问题，其中任何一个环节出现缺口，都可能影响融资和建设进度。
对于结构合理的项目，银行融资市场目前仍然开放。多尔西表示，借款人也开始更多转向公开市场投资者和私人信贷，以扩大资金来源。
在她看来，社区方面的担忧并不一定会直接阻断数据中心投资。“这不一定是一道障碍，”多尔西说，“它更像是一种筛选机制，确保我们支持的是正确类型的开发项目。”
延期风险开始传导至天然气需求
数据中心建设放缓的影响已经开始延伸至能源市场。Kimmeridge持有天然气生产商股份，同时投资了计划在路易斯安那州建设的Commonwealth LNG出口终端，因此高度关注AI基础设施建设对天然气需求的影响。
美国天然气生产商此前普遍期待，人工智能数据中心将推动国内天然气消费明显增长。随着新的燃气发电厂建设，数据中心被视为未来天然气需求增长的重要来源之一。
戴尔表示，预计美国天然气需求未来每日将增长约300亿立方英尺，其中绝大部分来自液化天然气出口，但数据中心可能贡献每日50亿至100亿立方英尺。如果数据中心项目持续延期，AI相关天然气消费最终可能只能达到这一区间的低端。
来源：金十数据
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