单季营收962亿美元！英伟达的AI算力生意还在涨，毛利率达75%

NVIDIA 在当地时间 8 月 26 日公布了 2027 财年第二季度的财报，这家芯片公司的营收达到了 962 亿美元，同比增长了 106%。其中，数据中心业务贡献了其中的 890 亿美元，同比增长了 117%。

NVIDIA 创始人兼 CEO 黄仁勋在财报声明中说：“AI 已经到了它的拐点。它在做有用的工作。它的 Token 是有生产力的、能盈利的。现在，算力就是收入，需求还在加速。”

一年之前，AI 基础设施的建设主要靠一家实验室（虽然没有指名道姓，但是很有可能就是 OpenAI）推动，而现在的情况完全不一样了。新的 AI 实验室和初创公司层出不穷，多家 AI 前沿实验室同时在扩张，开源模型生态正在发展，物理 AI 也在走入水深处。黄仁勋表示，英伟达 AI 基础设施的建设正在全速推进，新一代的 Vera Rubin 平台已经进入全面生产，还说这些就是为这个时刻打造的。

（来源：英伟达）

来自数据中心业务的驱动力

数据中心业务是 NVIDIA 这次财报里的绝对主力，890 亿美元的季度收入占据了总营收的 92.5%，这个数字比 2025 年同期翻了一倍还多。

增长的背后有如下几个关键因素：一些大型科技公司的 AI 基础设施投入并没有放缓，微软、谷歌、亚马逊以及 Meta 这些超大规模企业客户，都在持续购买 NVIDIA 的 GPU 来扩建数据中心。另一个增长点来自于新兴的 AI 实验室和创业公司，它们也在快速地扩张算力规模。

NVIDIA CFO Colette Kress 在本次财报中披露了一个数字，NVIDIA 已经为未来几年的供应做了 279 亿美元的长期采购承诺，将主要用于内存等关键零部件的锁定。相比 2026 年一季度的 119 亿美元，这个数字增长了一倍以上。再加上其他类型的安排，NVIDIA 的未来基础设施承诺总额达到了 366 亿美元。

Kress 还阐述了一个关于 Ohio 数据中心项目的细节，NVIDIA 与 SB Energy 合作建设的 PORTS-Pike 科技园区，每一代的基础设施部署大约对应了 150 万颗 NVIDIA GPU，这相当于 150 亿到 200 亿美元左右的营收规模，这个园区预计在未来 20 年内能够支持多个基础设施升级周期。

在毛利率方面，NVIDIA 在第二季度保持了 75% 的水平，公司预计第三季度营收为 1080 亿美元，上下浮动在 2%，毛利率预计是 74%，预计三季度毛利率的轻微下降与新一代产品的成本结构和产能爬坡有关。

在算力之外的布局

当前，NVIDIA 正在从一家芯片公司向着更广泛的 AI 基础设施提供商转型，这个转变体现在了几个层面。

在产品线上，Vera Rubin 平台进入全面生产是这一季度的关键节点。这个平台包含 Vera CPU、Rubin GPU、Spectrum-6 交换系统以及 BlueField-4 DPU，覆盖了 AI 工厂所需要的全套计算和网络组件。黄仁勋表示 Vera 是“第一款为 AI 智能体打造的 CPU”。

在生态建设上，NVIDIA 与 Apollo、黑石以及KKR 等多家金融机构建立了战略合作，计划通过一个独立的计算融资平台，在未来一段时间内动员超过 5000 亿美元的第三方资本用于 AI 基础设施的建设。这种模式让客户能够通过融资方式获取 NVIDIA 的硬件，而不是一次性地支付全部采购成本。

事实上，这种方法也引发了一些关于“循环融资”的讨论，有人质疑这是否意味着 AI 基础设施的回报并没有达到预期。但是 Kress 在财报会上回应了这种看法，她把这些企业客户称为“百年一遇的公司”，认为它们的技术领先性和客户需求都正在快速增长，未来它们会成为历史上最大的科技公司之一。

NVIDIA 对中国的销售情况也受到了关注，财报显示 Hopper 系列数据中心产品对中国的出货量占数据中心业务收入的比例已经不到 1%，因此 NVIDIA 在此次财报的业绩展望中，没有计入来自中国的数据中心计算收入。

NVIDIA 预计第三季度营收约是 1080 亿美元，同比增长约为 90%，这个数字意味着 NVIDIA 正在接近单季营收破千亿美元的商业里程碑。在向股东回馈方面，NVIDIA 第二季度通过股票回购和现金分红向股东返还了大约 260 亿美元，截至季末还有大约 990 亿美元的股票回购授权余额。

黄仁勋在财报中提及的“AI 已经到达拐点”，在财务数据上有了更具体的体现。但是，算力需求是否能够持续、客户的投资回报是否能够兑现，将会是接下来市场持续关注的问题。不过至少从当前的订单情况和展望来看，增长暂时还没有放缓的迹象。

参考资料：

https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2027

https://decrypt.co/376664/nvidia-shares-surge-record-q2-revenue