营收稳增现金流暴涨，保龄宝上半年却增收不增利：受售价汇率及股权费用拖累业绩走弱，净利、扣非双双下滑

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

8月26日晚间，保龄宝生物股份有限公司（以下简称“保龄宝”或“公司”）发布2026年半年度报告。公司上半年营收实现稳步增长，资产与净资产规模同步扩容，海外业务及核心功能性产品销量提升，叠加生产工艺优化、精益化管理落地带动毛利率改善，但受部分产品售价下调、汇率波动产生汇兑损失、股权激励确认股份支付费用等因素拖累，归母净利润、扣非净利润同比双双下滑。报告期公司经营活动现金流迎来爆发式大幅增长，资金面大幅改善，同时公司推出中期现金分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。

财报显示，2026年上半年，公司实现营业收入14.96亿元，较上年同期13.99亿元同比增长6.92%。归属于上市公司股东的净利润0.82亿元，上年同期0.93亿元，同比下降11.17%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.73亿元，上年同期0.91亿元，同比下降19.30%。基本每股收益0.22元，稀释每股收益0.22元，加权平均净资产收益率3.62%。截至报告期末，公司总资产30.23亿元，较上年度末27.81亿元增长8.69%，归属于上市公司股东的净资产23.26亿元，较上年度末22.34亿元增长4.12%。

2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额1.19亿元，上年同期0.23亿元，同比增长413.47%。投资活动产生的现金流量净额‑1.29亿元，筹资活动产生的现金流量净额0.57亿元。现金及现金等价物净增加额0.38亿元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税），送红股0股，不以公积金转增股本。

公司主营业务为益生元、膳食纤维、减糖甜味剂、淀粉糖、保健食品、药用辅料、饲料等产品的研发、生产与销售，产品应用于食品饮料、保健品、医药等领域，报告期内公司业务模式未发生重大变化，上游原材料价格波动、汇率变动、市场竞争格局、股份支付费用会对公司盈利水平带来影响。

半年报称，公司业绩变动的主要原因为公司核心产品减糖甜味剂、膳食纤维、益生元等销量同比增长，海外业务高速增长，核心产品收入占比持续提升以及公司优化采购策略、持续改进生产工艺，强化精益化管理使公司产品毛利率持续改善，推进“小精灵”管理模式、项目制管理模式不断打造企业敏捷度，提高企业核心竞争力。与此同时公司部分产品售价下降、股份支付费用及汇率波动对业绩形成一定压力。受市场竞争及行业供需变化影响，部分产品售价有所下降；同时，报告期内人民币汇率波动产生汇兑损失，对当期利润造成一定影响。公司已通过成本管控等措施予以对冲。此外，公司实施股权激励计划确认股份支付费用，对当期净利润产生一定影响。

公司提示多项经营风险，包括原材料价格波动风险，下游客户需求波动风险，行业竞争加剧风险，新增固定资产折旧导致利润下滑的风险。原材料价格波动风险方面，公司产品的主要原料是玉米、玉米淀粉、蔗糖等，受气候、国家政策的影响较大，供求变化和价格可能出现大幅波动；如果主要原材料价格上涨会导致产品成本大幅增加，而产品销售价格的调整相对滞后，会导致产品毛利率下降，直接影响公司经营利润。行业竞争加剧的风险方面，由于国家对战略新兴产业的政策鼓励和健康消费市场的不断扩大，也导致部分企业加入到益生元、膳食纤维、减糖甜味剂行业中来，包括国外部分同业加入的可能。如果公司不能有效地把握和掌控益生元、膳食纤维、减糖甜味剂市场，并持续地开拓新的产品应用领域，可能出现被同行争抢市场份额和客户的风险。

此外，公司部分投资项目建成投产后，固定资产规模增加。由于新增的生产线尚未满产，未能实现预期收益，固定资产折旧的相应增加，存在利润下降的风险。

半年报透露，截至2026年6月30日，公司普通股股东总数27300户，报告期董事、高级管理人员未发生重大变动。报告期不存在控股股东、关联方非经营性资金占用，不存在违规对外担保，无重大诉讼仲裁事项。公司报告期无重大资产、股权出售。

值得一提的是，报告期内，保龄宝控股股东永裕投资1227万股股份被司法冻结，该股东及一致行动人累计已有近四成股份被冻。

6月4日，保龄宝发布公告称，公司控股股东北京永裕投资管理有限公司持有的公司股份共计2137万股，占公司总股本的5.62%，其中，1227万股于2026年6月3日被山东省青岛市中级人民法院司法冻结，占其所持股份的57.42%，占公司总股本的3.22%。

截至公告披露日，永裕投资及其一致行动人累计被冻结股份数量为2137万股，占其持有公司股份的比例37.29%，占公司总股本的比例5.62%。

截至该公告披露日，永裕投资持有的被司法冻结的保龄宝8,000,000股还存在被轮候冻结的情形，其中被山东省青岛市中级人民法院、江西省南昌市中级人民法院分别司法轮候冻结800万股。

审读：李建国