中国太平(00966)上半年归母溢利增90.3%：价值转型提质，投资修复与生态协同打开增长空间

智通财经APP获悉，8月26日，中国太平(00966)在香港举行2026年中期业绩发布会。业绩期内，中国太平实现股东应占溢利128.73亿港元，同比增长90.3%;保险服务收入589.26亿港元，同比增长5.3%;保险服务业绩128.76亿港元，同比增长4.5%。截至6月末，集团总资产突破2.1万亿港元，普通股股东应占权益达到1036.38亿港元，分别较去年末增长9.1%和8.9%。

从保险公司的核心经营框架看，本期业绩并非只有投资收益带动：合同服务边际达到2314.19亿港元，较去年末增长6.8%;股东应占每股总内含价值升至63.33港元，增长8.6%。投资修复释放利润弹性，保险服务业绩、长期价值储备和资本实力同步提升，构成了业绩持续性的底盘。

一、寿险价值转型进入“量质并进”阶段

寿险依然是中国太平最重要的利润和价值来源。

上半年，人寿保险业务保险服务收入339.51亿港元，同比增长5.3%;保险服务业绩115.93亿港元，同比增长6.0%;税后溢利166.82亿港元，同比增长101.5%。投资回报改善贡献利润弹性，保险服务业绩持续增长则说明主业经营稳健。

按人民币口径，太平人寿原保费同比增长2.0%，新单保费增长10.6%，新业务价值达到62.68亿元，同比增长1.4%。在行业转向价值经营的背景下，新业务价值保持正增长尤为重要。管理层明确表示，分红险转型对新业务价值率和增速的阶段性影响，是基于资产负债匹配和长期安全垫的主动选择;新业务价值对利率和权益市场不利变动的敏感性持续下降，业务抗波动能力正在增强。

产品结构转型也在从单一集中走向均衡。分红险在长险首年期缴保费中的占比达到97.8%，较上年提升10.7个百分点;同时，管理层披露公司正推进产品多元化、期限结构多元化和利率管理精细化，上半年推出71款产品，增额终身寿险产品占比同比下降7.2个百分点，年金险占比提升7.6个百分点，三年期产品占比下降。长久期、短缴费与年金产品的组合优化，有助于在满足客户需求的同时改善负债久期和收益匹配。

队伍转型同样呈现质量改善。太平人寿围绕年轻化、专业化、职业化和绩优化推进“队伍四化”，队伍平均年龄同比优化，活动率提升8.9个百分点，活动人力月人均产能同比增长18.3%;截至6月末，个人代理人达到17.2万人，较去年末增加5299人，个人代理13个月和25个月保费继续率分别为98.9%和98.5%。

寿险合同服务边际达到2307.1亿港元，为未来利润释放提供了较强储备。对于市场关注的精算假设，公司强调将兼顾风险偏好、行业可比性和年度连续性，在稳健审慎的前提下适时评估优化。这样的安排有利于避免短期指标波动掩盖长期价值，也为后续价值释放保留了空间。

二、报行合一、养老金融与科技赋能，重塑增长方式

发布会上，管理层将“报行合一”视为推动行业高质量发展的重要契机。其影响不只是费用约束，更在于促进行业从拼费用、拼规模转向拼服务、讲效益。中国太平将政策要求与自身转型结合起来，扩大保障性、长期型产品供给，提升销售队伍的专业服务能力，并通过科技和运营体系升级改善客户体验，降低对前端费用投入的依赖。

养老金融正在成为产品、服务和生态协同的落点。集团已形成大型机构养老、城心公寓养老和居家养老三位一体的服务布局，5家自建高端养老社区稳步运营，太平人寿于今年上半年启动居家养老试点。截至上半年，第二支柱年金管理资产余额约7670亿元人民币，第三支柱商业保险年金总保费约230亿元人民币，商业养老金期末资产管理余额约263亿元人民币;自建养老社区入住长者接近3000人，服务港籍长者超过1300人。保险、医疗和康养资源联动，正在形成更强的客户黏性。

数字化建设则加快从“工具应用”走向经营赋能。集团持续推进“1+1+4”人工智能生态体系建设，推动智能应用在业务、运营、风控等领域加快落地。太平人寿推进医疗险智能服务，太平财险上线车险人伤AI图片定损。面对极端天气，太平财险将防灾减损前置，截至8月24日累计排查风险项目6万余条、推送预警信息61万余次，实现减损约7000万元;非车险最快12分11秒完成赔款支付，已向1.3万名客户支付赔款1.5亿元，风险管理与客户服务的结合进一步提升了经营韧性。

三、投资修复释放弹性，承保与资本底盘保持稳健

投资端是本期利润高增的直接催化剂。上半年集团实现总投资收益479.52亿港元，同比增长120.5%;净投资收益262.15亿港元，同比增长3.7%;年化总投资收益率升至5.21%，较上年同期提升2.53个百分点。总收益显著修复的同时，净投资收益仍保持增长，说明收益改善并非完全依赖短期估值波动。

投资组合继续体现长期资金特征。固定收益资产占比80.2%，权益类投资占比18.9%;境内FVPL二级市场权益投资收益率达到14.5%，跑赢沪深300全收益指数5.9个百分点。管理层透露，集团将继续强化大类资产稳健配置、分账户精细匹配和差异化考核，权益投资坚持“红利加科技”的哑铃型策略，在红利资产夯实收益底仓的同时，关注人工智能、半导体、高端装备和新能源等战略性新兴产业。

承保端则保持多元支撑。太平财险上半年综合成本率98.0%，在极端天气增多、赔付率上升的情况下仍维持承保盈利;境外财险税后溢利增长40.8%，太平香港、太平澳门、太平新加坡和太平印尼综合成本率分别为90.8%、83.4%、90.0%和95.0%。再保险业务保险服务收入增长9.6%，保险服务业绩增长43.7%，综合成本率96.2%，专业再保能力进一步显现。

资产管理业务成为新的稳定器。上半年管理费收入增长12.2%，税后溢利增长166.2%;集团内保险资金管理规模增长11.4%，第三方管理资产增长3.7%。与此同时，太平人寿、太平财险和太平养老综合偿付能力充足率分别为215%、240%和212%，集团综合财务杠杆率由23.2%降至21.9%，资本安全边际继续保持。

站在“十五五”开局之年，中国太平提出建设“最具价值成长、值得客户信赖的世界一流保险集团”，并将价值创造、功能作用、客户信赖、数智化建设和风控合规列为五方面目标，依托医康养、金融科技和共享服务三大生态圈，打通“保险保障+客户服务+科技赋能”全链条。管理层同时重申，将在满足监管和资本充足要求的前提下，坚持长期可持续的分红政策，与股东分享发展成果。

总体来看，中国太平上半年形成了“保险主业稳健、投资收益修复、长期价值累积、资本安全充足”的多重支撑。短期利润仍会受到资本市场波动影响，但寿险新业务价值、合同服务边际、财险综合成本率、第三方资管规模和偿付能力等核心指标，已共同勾勒出公司从规模增长走向质量增长、从单一产品走向综合生态的清晰路径。