一年半65家自营清零！中小银行理财的进退抉择：抢牌照还是转代销

多元金融牌照，被不少中小银行视作打破信贷依赖、增厚中间业务收入的一把钥匙。近期，温州银行在巡察整改情况的通报中指出，在监管允许的情况下，择机、择优申请理财公司等相关牌照与业务资格；不久前，据媒体报道，由四川农商联合银行牵头，联合四川多家银行设立理财公司一事取得最新进展。站在"资管新规"落地后的行业周期回看，中小银行理财赛道早已发生分化，理财公司存续规模占据市场九成以上份额，而无理财公司牌照的银行自营理财空间持续压缩，要么冲击牌照实现业务平移，要么转向纯代销的渠道模式，为客户提供综合资产配置、投资者教育及长期财富管理服务。

这家银行欲申请理财牌照

又一家地方银行欲"求牌"。近日，温州银行在巡察整改情况通报中释放信号：完成"十五五"规划自主编制，将争取申请理财公司、资金营运中心、消费金融牌照纳入其中，并明确在监管允许的情况下，择机、择优申请相关牌照与业务资格，持续构建多元利润来源，提升核心竞争力。

三张牌照当中，理财公司无疑是市场关注度最高的一张。温州银行成立于1998年12月，前身温州市商业银行，2007年更名并启动跨区域经营，相继在上海、杭州、宁波等10地设立异地分行，现注册资本66.92亿元。截至2026年6月末，总资产规模5179亿元。

从业务板块来看，温州银行目前仍保留着不小的自营理财盘。根据该行发布的2026年上半年理财业务报告，截至6月末，该行存续理财产品350款，存续余额约534亿元。结构上偏向固收，固定收益类产品334款，余额约529.13亿元；混合类产品仅16款，余额约4.87亿元，暂无权益类、商品及金融衍生品类产品。温州银行还同时与浙银理财、农银理财、华夏理财、宁银理财、信银理财、民生理财、招银理财、北银理财、徽银理财等多家理财机构开展代销合作。

对温州银行而言，想要走向"自建理财公司"需要跨过明确的监管门槛。按照2018年12月发布的《商业银行理财子公司管理办法》规定，理财公司最低实缴注册资本为10亿元；母行需要具备完善的公司治理与风控体系，理财业务专营部门连续运营三年以上，入股资金必须为自有资金，不能使用债务资金、委托资金等外部资金来源。

资本、投研能力只是第一道坎，目前，国内已有32家理财公司获批并开业，上一张理财公司牌照浙银理财在2023年12月获批筹建，此后行业便进入审批空窗期。针对申设理财公司的考量以及启动了哪些针对性建设工作，北京商报记者向温州银行进行采访，截至发稿未收到回复。

无独有偶，另据媒体报道，由四川农商联合银行牵头，联合四川多家银行设立理财公司一事取得最新进展：目前筹备工作进入实质性阶段，专项工作组已成立，各银行均选派业务骨干加入，相关工作正在推进中。

普益标准研究员张翘楚指出，中小银行谋划申设理财公司牌照，是"资管新规"落地后行业转型的选择，也是银行拓宽多元收入来源、降低对传统信贷业务依赖的重要布局。但中小银行申设理财公司仍面临多重现实挑战，资本实力门槛较高，理财公司设立有着明确的注册资本要求，中小银行普遍面临较大的资本补充压力，出资设立子公司将消耗大量资本，对本身资本实力有限的城商行、农商行压力突出；专业人才存在缺口，理财公司的运营需要投研、产品设计、风险控制、合规管理、业务运营等完整的资管专业团队，对于部分中小银行来说，人才引进与团队搭建不仅成本较高，建设周期也相对漫长。

中小银行自营理财缩水加速

在监管明确理财业务子公司化发展方向的背景下，中小银行自营理财赛道迎来深度洗牌。

银行理财登记中心发布的数据显示，截至2026年上半年末，银行理财市场存续规模33.66万亿元，较年初增长1.11%，整体保持扩容态势，理财公司产品存续规模占全市场的比例达到92.63%，银行机构产品存续规模仅为2.48万亿元，同比下降22.26%，目前仍保有自营理财存续业务的银行仅153家。而在2024年末，这一数量还有218家，短短一年半已有65家银行彻底退出自营理财赛道。

从多家城商行、农商行集中发布2026年半年度理财业务报告也可以看出，存量规模压降已成为中小银行自营理财行业的常态，也有银行实现了存续净值型产品清零。

7月1日，福建海峡银行公布了理财业务半年度报告，截至6月末，该行存续净值型理财产品为0期，期末资产净值0元，存续理财净值型产品直接投资与间接投资的资产为0，完全退出自营理财业务。也有更多中小银行正处于存量压降的收尾阶段，仅剩余少量存量产品，等待自然到期后彻底退出市场。

即便是头部区域中小银行，自营理财规模收缩步伐也在提速。截至6月末，中原银行理财产品存续规模579.07亿元，相较去年末的601.67亿元缩水22.6亿元；广州农商行存续理财产品共计134只，理财总规模由去年末的325.42亿元回落至306.23亿元；厦门银行存续净值型理财产品共有20款，存续规模为62.45亿元，相较去年末的67.5亿元进一步缩减。

将观察窗口提前，海宁农商行早在2025年年度理财产品报告中就透露，该行理财产品均属于非保本浮动收益净值型产品，存量产品已于当年6月末全部清盘。2025年该行发行非保本浮动收益净值型理财0期，募集金额0亿元；理财到期12期，兑付金额1.12亿元。截至2025年12月末存续理财产品0期，资产余额0亿元。

在苏商银行特约研究员高政扬看来，从监管导向看，理财业务子公司化已明确为制度方向，未取得理财公司牌照的机构，其自营理财业务合规空间将持续收窄；未来，理财公司凭借专业化管理能力有望持续扩容，中小银行自营理财竞争力将逐步弱化。与此同时，头部中小银行或将持续申设牌照，推动原有业务平稳平移；而对于部分不具备设立理财公司条件的中小银行，自营理财业务预计将有序压降、平稳退出，逐步转向代销模式。

转向渠道服务商等角色

自营理财全面退出已是大势所趋，摆在中小银行理财业务的两条路：一条，申请设立理财公司，拿到独立资管牌照，延续产品发行与主动管理能力；另一条，彻底放弃自营发行职能，转型渠道，专营其他理财公司产品的代销业务。

从实操角度而言，理财公司牌照并非所有中小银行都能触碰的"门槛"，除了注册资本、运营年限、风控体系等硬性监管指标外，理财公司牌照申请还对银行的投研体系、资产管控能力、合规运营水平有着高标准要求。

"对于绝大多数中小银行来说，自建理财公司这条转型路径现实阻力大、落地难度较高。"一位地方中小银行人士介绍，目前市场上持牌理财公司已经成为净值型理财产品的核心供给主体，集中力量专注于产品研发、大类资产配置、投研体系深耕，持续输出标准化、多元化的理财货架产品；而绝大多数中小银行则回归本土渠道优势，完成从产品生产者向财富渠道服务商的身份切换，聚焦代销、客户运营、财富咨询等轻资本业务，依托本土客群资源赚取稳定渠道收益。

对绝大多数中小型城商行、县域农商行而言，高政扬认为，或需逐步转向渠道服务商与本地化财富顾问的角色，构建差异化代销体系。中小银行应着力打造本地化特色财富管理综合服务，聚焦县域及中小企业客群的个性化需求，将理财代销与贷款、小微企业资金结算、养老金融等本地化场景深度协同，以服务黏性替代产品黏性。此外，还需持续提升理财经理队伍的投顾能力，强化其对客户资产配置和风险偏好识别的专业能力，借助顾问式服务做大代销业务收入。

"对中小银行而言，应理性看待理财公司牌照，不盲目跟风申设，若自身不具备与之匹配的经营条件，申设牌照反而会加重自身经营负担，"张翘楚同样认为，应将业务重心转向代销外部理财公司产品，依托本地网点布局与下沉县域的客群优势，筛选适配对应风险等级的理财产品，为客户提供专业化财富管理服务。聚焦本土特色，做好财富管理综合服务。结合本地客群特点，搭配存款、信贷、结算等基础业务，打造轻量化、普惠化的特色理财服务，筑牢本土客户基本盘。

北京商报记者宋亦桐