天智航2026半年报透视：手术量稳定增长，并购落子开启全球化新局

市场洗牌浪潮中，行业龙头的韧性开始显现。

8月25日，国内骨科手术机器人龙头天智航（688277.SH）正式披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.05亿元。旗下天玑系列骨科手术机器人上半年完成手术超2.8万例，同比增长27%，累计手术量突破18万例，较去年半年报披露的12万例增长超6万例，仅用一年时间完成了此前数年才实现的增量，临床应用进入快速放量阶段。

2026年，手术机器人行业已经告别单纯的复苏叙事，进入加速洗牌的窗口期。随着全国手术机器人收费政策框架破冰，市场需求得到初步释放，但行业整体却呈现“量增价降、竞争加剧”的新格局。

此背景下，天智航作为行业龙头，在保持基本面韧性与产品商用优势的同时，率先探索破局之道。2026年7月，公司宣布拟收购上海微创骨科医疗科技有限公司（简称：上海骨科）控制权，搭建“机器人+植入物”一体化产业体系，加速开启全球化征程。

行业洗牌期，龙头基本面韧性凸显

2026年，医疗设备行业整体调整过后，手术机器人迎来需求端初步扩容，但行业内部竞争环境已发生深刻变化。 行业数据显示，与2025年同期相比，2026年上半年国内公立医院采购总量略有增长，但厂商数量扩展明显。市场的采购增量被大量新入场“玩家”分流，行业内卷加剧。

在剧烈分化的环境中，作为行业龙头的天智航展现出难得的经营韧性。多家机构统计数据均显示，天智航国内市场份额仍持续稳居行业第一梯队。同时，公司核心产品天玑系列手术量保持稳定增长：2026年上半年新增手术量超2.8万例，对比去年同期2.2万例，同比增长超27%。回溯过往，2024年天玑全年完成手术量3.9万例，2025年进一步攀升至4.9万例，始终保持稳步上行的态势。

对于手术机器人企业而言，手术量是商业模式能否闭环的核心标尺，更是后续耗材、配套服务变现的重要入口。随着手术量的持续稳步增长，天智航上半年配套设备及耗材收入同比增长超10%。在当前多品牌分散中标、价格战愈演愈烈的市场环境下，份额与手术量的双重稳定，就是天智航最坚实的护城河。高手术增量的背后，代表产品被临床端真正接纳，也为后续商业化持续变现打下基础。

外延并购落子，锚定高确定性长期增长空间

在市场变化中稳守基本盘的同时，天智航还在年内抛出重大资产重组预案，以资本运作打开高确定性的增长空间。

7月，天智航发布公告称，拟发行股份购买苏州微创骨科学（集团）有限公司等5名股东所持上海微创骨科62%股权，获得该公司控制权。此次交易是近年来骨科手术机器人赛道最具战略意义的并购项目之一，被市场视作天智航主动破局、重构长期盈利结构的关键一步。目前，该交易已经董事会审议通过，正式进入实质性推进阶段。

当前，行业普遍认为单纯依靠手术机器人硬件，很难支撑企业长期盈利。史赛克等海外巨头均选择构筑“机器人+植入耗材+配套服务”一体化解决方案。而本次并购，正是天智航拓展产业链，加速全球化的关键布局。

公开信息显示，上海微创骨科是微创医疗海外骨科业务主体，手握成熟的关节植入物产品管线，代表性内轴膝产品拥有二十余年临床积淀，全球累计植入超百万例，并且搭建了覆盖全球70多个国家的成熟销售渠道与海外运营体系。完成收购之后，天智航一方面将补齐骨科植入物短板，真正搭建起对标国际巨头的“机器人+植入物”闭环业务体系，完成设备与耗材协同；另一方面，可以直接复用上海微创骨科的成熟海外渠道，解决国产机器人出海自建渠道周期长、投入大的痛点，大幅加速国际化进程。

值得一提的是，不同于现金收购的交易模式，该笔交易全程采用换股方式推进。交易落地后，微创系将直接持有天智航股份，同时继续保留上海微创骨科剩余股权。这意味着此次交易并非单纯的资产出售或财务退出，而是微创以产业投资者身份深度绑定天智航的未来成长，侧面印证了其对合并后公司长期价值与协同前景的认可，也为后续双方在技术、渠道与产品层面的深度整合奠定了利益共同体基础。

放眼未来，内外双重红利正在打开天智航更大成长空间。

国内市场中，收费环境持续改善，今年1月国家出台手术机器人收费指导意见后，湖南、广东、江苏等多省陆续跟进落地政策。按临床价值分级的收费模式，推动医疗机构采购意愿从观望转向积极，国内市场需求有望继续放量，也为具备临床应用优势的龙头企业加速商业化创造土壤。行业数据显示，7月手术机器人招采边际已现增长信号，各类手术机器人中标数量普遍回升，下半年随着收费政策效应持续释放、医院采购节奏恢复，骨科手术机器人市场也有望迎来进一步放量。

海外市场则提供了更大的增量空间，相关地区对手术机器人的使用与支付意愿更高。天智航通过并购获得的全球渠道资源，叠加“机器人+植入物”的产品组合，出海进程有望显著提速。

短期来看，行业洗牌期的价格压力仍会对盈利形成考验，但从中长期视角，凭借手术量积累的临床壁垒、产品优势以及并购打开的战略空间，天智航正在从单一设备制造商向全球化骨科平台企业转型，有望率先穿越周期，迎来真正意义上的商业化拐点。

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