上海
◎记者 常佩琦
《理财公司监管评级暂行办法》（下称“办法”）发布已近半年。近期，多家银行理财机构负责人密集发声，业内共识愈发清晰：银行理财行业正从“规模至上”转向“能力比拼”，以资管能力和风险管理为核心的高质量发展生态逐步形成。
评级“指挥棒”重塑行业底层逻辑
今年3月16日发布的办法，成为资管新规过渡期结束后又一具有里程碑意义的制度安排。
“这根评级‘指挥棒’正在深刻重塑银行理财行业的底层逻辑——从‘规模至上’转向‘能力比拼’。”信银理财总裁贺晋表示。
按照办法要求，银行理财机构正积极对标各项评价指标，将监管导向落实到具体经营举措中。工银理财董事长吴茜介绍，工银理财以“1135”战略为核心主动作为，其中“3”是指三大升级：经营理念从“以产品为中心”向“以客户为中心”升级；投资理念从“以资产为中心”向“以策略为中心”升级；发展理念从“以规模为中心”向“以价值为中心”升级。
杭银理财董事长张强提出：一方面，可加快完善行业基础制度框架，推动银行理财产品分类标准、信息披露细则、估值核算规则的统一和细化；另一方面，在风险可控的前提下让更多经营主体得到均衡发展机会，在衍生品资质、跨境投资、养老理财等领域给予符合条件的银行理财机构更多探索空间。
光大理财董事长王景春表示，可加快完善长期资金入市机制，为银行理财资金参与资本市场提供更为清晰的制度指引。
随着银行理财市场规模持续扩大、产品结构日趋复杂，监管体系的适应性调整仍在持续推进，制度供给需要与市场创新保持同步甚至适度前瞻。
“未来，银行理财行业的制度环境将进一步从‘有没有’转向‘好不好’。”天府立言金融研究院院长曾刚认为，监管精细化程度的提升，是行业长期健康发展不可或缺的制度保障，也是银行理财机构在合规基础上开展产品创新、拓展业务边界的重要前提。
找准差异化“生态位”
“目前银行理财市场固收类产品占比超过97%，产品结构同质化，大家都在‘资产荒’里抢同一块蛋糕，这种情况是不可持续的。”张强坦言。
告别同质化，关键在于找准差异化“生态位”。一方面，不同银行理财机构各有禀赋，应当各展所长、错位发展。王景春认为：国有行及股份行的理财子公司可发挥“头雁效应”，补齐权益投研短板，探索成为全能型资管机构；区域性银行理财机构可深耕区域特色或专项赛道，实现收益与负债端的精准匹配；合资银行理财机构则可加强在FOF、MOM（管理人中管理人）、跨境投资及另类资产配置上的合作，提升大类资产配置能力。
另一方面，银行理财机构与公募基金、信托公司、保险资管等应形成“优势互补，生态协同”的竞合关系。张强认为，公募基金擅长权益投资，保险产品提供长期保障，信托聚焦另类资产配置，银行理财产品的核心定位则是“稳健的底仓配置”。各类资管产品共同构成居民财富管理的完整货架。银行理财机构可通过委外投资、FOF/MOM模式与公募、券商合作，弥补在权益、量化等细分领域的短板。
在曾刚看来，银行理财机构发展路径分化正在加快，行业未来竞争格局将走向多元化、层次化，而非局限于规模位次的简单博弈。
能力建设与投资者保护双向发力
对标办法提出的新要求找差距、补短板，成为银行理财机构下一阶段的共同动作。
投研能力是银行理财机构资管能力评级的核心指标。浦银理财董事长何卫海认为，银行理财机构要走出“舒适区”，全面重构资产配置体系：一方面，固收投资基调应从“赚持有收益”转向“赚波段收益、轮动收益、结构收益”；另一方面，分层布局权益投资，把握科技周期的结构性超额收益。“买对方向比持有仓位更加重要。”何卫海说，权益投资并不等于极致进攻，而是以“科技抓超额，产业链轮动，红利做防御”的配置思路，在严控风险的前提下追求收益增厚。
风控能力则成为获取创新业务资格的核心资产。贺晋表示，银行理财行业应关注重点领域存量风险，同时前瞻研判部分领域综合融资业务的新机遇与潜在风险，坚决遏制新增风险敞口。
投资者保护同样被置于突出位置。王景春表示，投资者教育要实现从“被动告知”到“主动陪伴”的质变，银行理财机构不仅要披露数据，更要传递逻辑，在市场波动中敢于发声、善于发声，帮助投资者理解波动来源与长期投资的必要性。
何卫海表示，银行理财行业应从“事后维权”转向“事前适当”，严格落实投资者适当性管理，从源头上降低预期错配引发的信任摩擦。同时，从“零散科普”转向“分层投教”，针对不同客群匹配差异化的金融素养提升方案，将净值化理念、风险自担原则内化为投资者的理性认知。
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