九牧王（601566）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期九牧王（601566）发布2026年中报。根据财报显示，九牧王增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入15.55亿元，同比上升3.92%，归母净利润3982.5万元，同比下降77.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.09亿元，同比上升1.2%，第二季度归母净利润-2960.08万元，同比下降69.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率66.8%，同比增1.63%，净利率2.65%，同比减77.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.19亿元，三费占营收比46.21%，同比减7.09%，每股净资产6.53元，同比减4.7%，每股经营性现金流0.27元，同比增154.03%，每股收益0.07元，同比减76.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为67.52%,原因:投资支付的现金减少。
2. 应收票据变动幅度为-83.64%,原因:应收商业承兑汇票减少。
3. 应收款项融资的变动原因:应收银行承兑汇票增加。
4. 预付款项变动幅度为39.68%,原因:预付2026年秋冬季产品相关的款项增加。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-65.85%,原因:2笔大额定期存单及1笔存款证到期。
6. 其他流动资产变动幅度为71.86%,原因:国债逆回购增加。
7. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:一项在开发软件验收转无形资产。
8. 其他非流动资产变动幅度为52.23%,原因:预付工程设备款增加。
9. 短期借款变动幅度为641.32%,原因:新增未到期的票据贴现款。
10. 应付票据变动幅度为-33.07%,原因:应付银行承兑汇票减少。
11. 应付账款变动幅度为-41.48%,原因:应付货款减少。
12. 应交税费变动幅度为-36.82%,原因:应交增值税及企业所得税减少。
13. 其他流动负债变动幅度为-58.76%,原因:应付退货款减少。
14. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:将一年内到期的长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
15. 递延所得税负债变动幅度为234.93%,原因:金融资产公允价值变动。
16. 财务费用变动幅度为238.81%,原因:产生的利息收入及汇兑收益减少。
17. 其他收益变动幅度为-80.99%,原因:取得的政府补助减少。
18. 投资收益变动幅度为-128.07%,原因:处置交易性金融资产取得的投资收益减少。
19. 公允价值变动收益变动幅度为-575.14%,原因:受市场波动的影响，所持有的金融资产公允价值变动收益减少。
20. 信用减值损失变动幅度为-34.33%,原因:计提的其他应收款的信用减值损失增加，抵减了应收账款和应收票据转回的信用减值损失。
21. 资产处置收益变动幅度为361.36%,原因:使用权资产的处置利得增加。
22. 营业外收入变动幅度为-39.84%,原因:取得的赔偿款收入及无需支付的款项减少。
23. 营业外支出变动幅度为42.76%,原因:捐赠支出增加。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为154.03%,原因:公司严格管控采购和费用支出。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为246.09%,原因:投资支付的现金减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.28%,原因:分配股利支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.82%，资本回报率一般。去年的净利率为9.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额26.40亿元，累计分红总额53.77亿元，分红融资比为2.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.3%/20%/34.3%，净经营利润分别为1.88亿/1.74亿/2.9亿元，净经营资产分别为8.45亿/8.71亿/8.46亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.06/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.67亿/2.03亿/1.98亿元，营收分别为30.55亿/31.81亿/29.75亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.99亿元，每股收益均值在0.52元。

本文数据来源于九牧王2026年中报，仅供参考不构成投资建议。