河南
8月24日晚，新易盛亮出2026年半年报。
至此，被股民戏称为“易中天”的光模块三巨头——新易盛(易)、中际旭创(中)、天孚通信(天)——今年上半年的“成绩单”全部交齐，各自用亮眼的业绩证明了自己的地位。
然而，“利好出尽是利空”，A股市场上，三大巨头却接连遭遇“滑铁卢”。
中际旭创：三家里的“大哥大”
旭创上半年营收417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.7%——同比增长2.4倍多。
其中，二季度单季净利79.17亿元，相比一季度又增长38%，这业绩一点都没熄火。
不过，这份财报中的亮点不是挣了多少钱，而是赚了钱怎么花？
中际旭创的选择是“全分了”：每10股派现12元，合计分红超140亿元，占利润分配总额的100%。
一把梭哈，诚意拉满。
当然，一点不留全部分掉这么大手笔，也是有底气的。因为公司的拳头产品1.6T硅光模块——已进入规模放量阶段，出货逐季攀升。
核心大客户将2027年的订单提前锁定；2.4T新品也排上了2027年下半年量产的日程。这就直接带动海外收入396亿元，同比暴增209.9%，占营收94.8%，妥妥的“出海优等生”。
不过这份财报也有一点小瑕疵：就是应收账款涨到150亿元(同比+136%)，经营现金流同比下滑44%。
也就是说，很多客户抢货很快，但不是每个客户都是直接付钱拿货的。这就直接导致了应收账款大规模提升，所以中际旭创账期压力值得盯一盯。
新易盛：稳健翻倍
新易盛上半年营收209.1亿元，同比翻倍(+100.34%)；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。
7月预告的70亿—80亿元区间，最终落在75.29亿元，也是在自己预告的区间里，说到做到。
它的看点是毛利率——48.46%，在两家光模块整机厂里最高。
主力800G光模块出货稳定，1.6T放量提速，高端占比越抬越高，赚钱效率自然水涨船高。而对于一个产品生产出来多少卖多少的调性，产能提升就意味着引更多的钱，新易盛的光互连产能做到了2836万只，同比增86.57%。
天孚通信：“小而美”
天孚走的是“小而美”路线：营收28.28亿元，同比增15.15%，这个数字在三家里垫底的；归母净利润12.04亿元，同比增33.92%。
但看结构就知道含金量——无源光器件营收15.3亿元，同比暴增77.4%，毛利率高达71.9%，占总营收一半以上。
它做的是光模块上游的零件生意，堪称“卖水人里的卖水人”。
比较有意思的就是天孚通信还有“老好人”人设：连续十二年现金分红比例超40%，这次每10股派5元，分红率45.29%。
在靠故事撑估值的板块里，年年拿真金白银拿出来分红说话的公司都是有“好人缘”的。
CPO产业迎来技术迭代突破
有一句古话是“利好出尽是利空”。
尽管业绩亮眼，8月24日，A股CPO概念重挫，“易中天”三股大幅收跌，中际旭创跌7.72%，盘中市值一度跌破万亿元。新易盛跌6.79%，天孚通信跌8.63%。
今天(8月25日)，新易盛继续下跌2.7%，中际旭创震荡下跌2.78%，天孚通信震荡上涨3.05%。
为啥呢？
首先，对于光模块板块，当前确实估值不便宜，高位波动大；应收账款、汇率、芯片供给都是一些变量。
其次，在消息面上，CPO产业迎来了技术迭代突破。
根据相关媒体报道，8月20日，SK海力士与弗吉尼亚大学等机构的研究人员在顶级科学期刊《自然·电子学》(Nature Electronics)联合发表论文，系统阐述了共封装光学(CPO)技术在高性能计算与AI领域的发展路线图。这是SK海力士首次在该级别期刊公开其AI互联架构的技术蓝图。
SK海力士提出的“以光为中心”(optics-centric)架构，即通过光子中介层直接连接存储器和处理器。使多个AI加速器共享大容量内存，突破现有封装物理限制。
SK海力士方面表示，CPO是系统级HBM创新规模化的关键。随着客户不断构建更大规模的人工智能系统，光互连的重要性只会与日俱增。展望未来，将继续扩大与客户和生态系统合作伙伴的开放式合作，加速人工智能基础设施领域的创新。
(本文仅根据公开信息作分析参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。)
记者︱薛博文
责编丨成书丽
监制︱付天
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