万通液压2026年中报深度解读：主业底盘夯实，新域多点开花

财观站讯：8月20日晚，万通液压（920839.BJ）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入3.73亿元，同比增长8.19%。在传统工程机械、煤炭采掘行业结构性调整的行业背景下，公司凭借稳固的核心主业、持续的技术创新与清晰的新赛道布局，实现营收稳健增长。

短期来看，公司利润受产品交付节奏、研发投入加码、汇兑损失等多重因素影响略有波动，但经营结构的积极迭代、新兴业务的持续突破、智能制造能力的全面升级，成为公司长期价值提升的核心支撑。目前，公司自卸车油缸高增突围、油气弹簧稳步提质、新域业务多点落地，同时成功入选2026年山东省先进级智能工厂，技术、产能、市场三重优势持续积累，成长动能持续释放。

核心产品：三大主业差异化发展，自卸车油缸高增45%彰显弹性

依托多年技术积淀，万通液压构建了“基石稳固、增长强劲、战略储备”层次分明的产品矩阵，三大核心主业差异化发展，在行业结构性分化中展现出极强的经营弹性。上半年，公司两大核心产品实现稳健增长，有效对冲传统业务阶段性承压压力，整体主业底盘持续夯实。

自卸车专用油缸业务收入同比大幅增长45.41%，增长势能强劲。本轮业务高增并非偶然，而是行业政策红利、市场需求迭代与公司核心竞争力叠加的结果。

从行业基本面来看，在“双碳”政策持续推进、国内重大基建项目集中开工的背景下，工程设备存量更新、技术升级需求集中释放，新能源自卸车市场迎来爆发式增长。据卡车网统计，2026年上半年国内新能源自卸车累计销量达20526辆，同比增幅高达99.86%，为上游油缸配套产品打开广阔增量空间。依托过硬的产品设计能力、严苛的质量管控体系与高效的交付服务优势，万通液压在下游核心客户中的供货份额持续提升，同时新客户拓展取得实质性突破，充分抢占行业上行红利，成为公司营收增长的核心驱动力。

作为公司重点培育的战略产品，油气弹簧业务保持稳健发展态势，上半年营业收入同比增长3.22%，盈利质量持续优化。业务稳健增长的背后，是公司持续的技术深耕与市场迭代。一方面，公司深度绑定行业头部客户，在非公路宽体矿用车、刚性矿卡领域的配套地位持续稳固，客户粘性不断增强；另一方面，下游矿用车辆向大吨位、高附加值、新能源方向升级，带动油气悬挂系统渗透率稳步提升，单车价值量同步增长。

同时，公司积极牵头制定行业标准，依托标准化建设推动产品场景延伸，助力油气弹簧从传统特种车辆领域，向高端新能源乘用车赛道拓展。当前乘用车油气悬架渗透率仍处于低位，未来随着技术成熟与成本下行，市场空间有望全面打开，公司凭借先发研发优势，有望抢占高端市场红利。

机械装备用缸是公司的另一核心优势产品，应用行业和领域非常广泛，产品主要涵盖三大领域，一类是采掘设备用油缸，应用于液压支架和掘进机等煤炭综采设备；一类是工程机械用油缸，应用于起重机、挖掘机、盾构机等工程机械；另一类是JG 装备用缸，应用于多款军用装备。2026年上半年，工程机械用油缸等产品实现积极拓展。

三大产品中两项保持较快增长、一项韧性托底，核心主业整体展现出较强的经营弹性与调整能力。从行业趋势看，高性能、智能化、绿色化的液压产品需求持续上升，万通液压作为全国规模较大的液压油缸生产基地，技术实力与市场覆盖能力居行业前列，主业长期向好的基本面没有改变。

新域拓展多点突破，新质生产力培育初显成效

立足传统液压主业优势，万通液压持续锚定绿色能源、智能装备、机器人等战略性新兴赛道，多点布局、精准突破，逐步打开第二增长空间。

新能源转型浪潮下，万通液压与国内风电集中润滑系统龙头企业盘古智能达成深度战略合作，双方围绕研发、供应链及市场开拓等方面展开深度协同。双方合作研发适配风电变桨系统、偏航系统及其他风电装备的高端液压油缸，产品需具备高可靠性、长寿命、强耐候性等技术特点，以满足极端恶劣环境下风电机组的苛刻要求。

在矿卡智能化、无人化领域取得里程碑式突破，万通液压成功为全球首款L4级无人驾驶矿用卡车“双林K7”配套高承载油气弹簧及智能称重系统。该合作案例充分验证了公司在超大吨位新能源矿卡、智能油气悬架领域的研发与配套能力，推动油气弹簧产品从传统矿用赛道，切入智能化、无人化高端前沿领域，产品技术含量与品牌溢价持续提升。

值得一提的是，万通液压还前瞻布局人形机器人核心部件赛道，构筑其长期成长壁垒。电动缸的核心部件为丝杠，其中行星滚柱丝杠具有尺寸小、推力大、精度高、抗冲击性能好、寿命长等特点，可应用于机器人关节驱动、工业自动化及航空航天等领域。报告期内，万通液压新增授权“一种丝杠副加载试验装置”发明专利；公司作为起草单位参与完成了《人形机器 人直线关节技术要求》（T/CIET 1948-2025）和《人形机器人直线关节执行器技术要求》（T/CIET 1949- 2025）两项团体标准的编制并获正式发布；行星滚柱丝杠在优化设计和工艺过程及检测等方面均存在较高技术壁垒，公司正在积极开展相应研发及技术储备，积累其在大承载、高精度及微型化方面的核心技术。

当前人形机器人产业处于爆发前夜，直线关节作为核心执行部件，具备高壁垒、高附加值的核心优势。公司以行业标准制定为抓手，提前卡位产业核心赛道，为后续规模化商业化落地筑牢技术根基。

值得强调的是，公司对上述新域业务的布局并非概念炒作，而是建立在实打实的研发投入之上。报告期内，公司研发费用同比增长16.24%，新增授权发明专利5项，现行有效授权专利达58项。在利润承压的背景下逆势加码研发投入，充分体现了公司对技术驱动型增长路径的坚定信心，持续的知识产权积累也为公司切入战略性新兴产业赛道构筑了坚实的技术护城河。

整体来看，万通液压2026年上半年经营呈现“主业稳健、新局已开、技术夯实”的良好态势。传统核心主业通过产品结构优化实现韧性增长，新兴赛道依托技术创新与标准布局实现多点突破。短期行业结构性调整带来的波动不改公司长期向好的基本面，随着新能源装备、智能矿卡、人形机器人等新业务逐步落地放量，叠加高端液压产品渗透率持续提升，公司有望依托技术、产能、赛道三重优势，持续打开成长空间，实现从液压零部件制造商向“机、电、液” 一体化高端装备系统集成商的升级。