上海
蓝鲸新闻8月24日讯，8月21日，深信服(300454.SZ)公布2026年中报，公司依托云计算及AI基础设施业务的强劲增长，受益于全球VMware替代加速及AI算力需求爆发，报告期业绩实现扭亏为盈并大幅反弹；同时，可转债全部转股或赎回使得资产负债结构显著优化，财务稳健性进一步提升。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入39.98亿元，同比增长32.85%；归母净利润2.31亿元，上年同期亏损2.28亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.79亿元，同样由负转正。经营活动产生的现金流量净额为-4.76亿元，净流出较去年同期扩大，主要系原材料价格上涨导致采购支出增加以及支付上年度年终奖所致。期末资产负债率降至30.07%，较上年末下降11.69个百分点，主要得益于信服转债的提前赎回与转股。
从业务结构看，云计算及AI基础设施业务成为核心增长引擎，实现收入22.12亿元，同比增长58.60%，营收占比提升至55.34%。该板块毛利率同比上升3.10个百分点至49.11%，主要因前期策略性低价储备的存货在本期确认收入带动毛利回升。其中，超融合产品凭借在VMware替代市场的优势，市占率保持领先；统一存储及AI算力网关等新产品亦贡献了显著增量。
网络安全业务实现收入15.87亿元，同比增长10.57%，毛利率维持在78.52%的高位。该板块增长主要得益于下一代防火墙、全网行为管理等成熟产品进入替换周期，以及AI安全平台、安全托管服务（MSS）等创新业务的快速放量。基础网络业务收入1.99亿元，同比增长10.78%，保持平稳增长。
业绩变动的主要驱动力在于云业务的高速扩张及安全业务的稳健复苏。一方面，AI大模型落地推动企业对高性能智算基础设施和统一存储的需求激增，公司相关解决方案获得金融、能源等行业客户认可；另一方面，公司通过"AI保护AI"策略重构安全产品体系，提升了高附加值安全服务的渗透率。尽管营收与利润同步大幅增长，但经营现金流承压反映出公司在供应链成本上升背景下的资金占用压力，且利润增长部分受益于非经常性损益及股份支付费用的税务影响，需关注主业盈利质量的持续性。
展望后续，随着国家数字化转型深入及信创升级步伐加快，私有云和混合云市场仍具广阔空间，尤其是AI工作负载带来的算力治理与存储扩容需求将成为行业新增长点。然而，公司也面临原材料价格波动导致的硬件成本上升风险，以及网络安全市场竞争加剧可能引发的价格压力。此外，新业务如AI原生应用的商业化进程若不及预期，可能影响长期增长动能。后续需重点关注公司云计算业务的毛利率稳定性、经营现金流的改善情况以及AI安全产品的订单转化效率。
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