海鸥住工财报解读：财务费用暴增217.87%、投资活动现金流大降102.86%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收规模同比下滑 外销成基本盘

2026年上半年海鸥住工实现营业收入12.16亿元，较上年同期的13.67亿元同比下滑11.09%。分产品来看，核心五金龙头类产品营收7.93亿元，同比微降0.29%；瓷砖业务营收2.63亿元，同比下滑16.74%；浴缸陶瓷类产品营收仅2734.58万元，同比大幅下滑46.55%，当前已无整装卫浴、定制橱柜相关业务收入。分地区来看，国内营收3.38亿元，同比大降31.10%，国外营收8.78亿元，同比微增0.12%，外销业务成为当前营收的核心支撑基本盘。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动营业收入（万元）-11.09%其中：国内营收（万元）-31.10%国外营收（万元）0.12%

归母亏损幅度同比扩大

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-3996.12万元，上年同期亏损2604.58万元，亏损幅度同比扩大53.43%。在行业需求疲软、成本双向挤压的背景下，公司盈利端承压明显，亏损规模进一步走高。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动归属于上市公司股东的净利润（万元）-53.43%

扣非亏损规模持续走高

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4386.94万元，上年同期亏损2934.68万元，亏损幅度同比扩大49.49%。扣非后亏损规模略大于归母净利润，显示非经常性损益对当期亏损有小幅对冲作用，但主业自身造血能力仍未修复。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动扣除非经常性损益的净利润（万元）-49.49%

基本每股收益同步下滑

报告期内基本每股收益为-0.0619元/股，上年同期为-0.0404元/股，同比下滑53.22%，与归母净利润变动幅度基本匹配，每股亏损同步扩大。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动基本每股收益（元/股）-53.22%

扣非每股收益走弱

对应扣非后基本每股收益为-0.0679元/股，较上年同期进一步走弱，主业经营质量下滑直接体现在每股收益指标上。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动扣非每股收益（元/股）-49.56%

应收账款小幅增长

截至报告期末，公司应收账款账面价值4.85亿元，较上年末的4.58亿元同比小幅增长5.90%。从账龄结构来看，1年以内应收账款占比超94%，但3年以上应收账款余额达2198.59万元，部分长期应收款项已全额计提坏账准备，内销工程渠道的回款风险仍需警惕。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款账面价值（万元）5.90%

应收票据规模小幅提升

期末应收票据账面价值557.81万元，较上年末的356.28万元同比增长56.56%，主要系报告期末信用等级高的应收票据增加所致，该类票据整体信用风险较低，但规模占流动资产比重不足0.2%，对资金面影响有限。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收票据账面价值（万元）56.56%

净资产创利能力弱化

报告期内加权平均净资产收益率为-3.08%，上年同期为-1.78%，同比下滑1.3个百分点，净资产创利能力进一步弱化，股东权益收益水平持续承压。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动加权平均净资产收益率-3.08%-1.78%-1.30pct

存货规模明显收缩

期末存货账面价值5.78亿元，较上年末的7.12亿元同比下滑18.82%，存货规模明显收缩。但存货跌价准备余额达1.08亿元，报告期内新增计提存货跌价准备1940.50万元，终端需求疲软下库存减值压力仍在释放。

指标2026年6月末2025年末同比变动存货账面价值（万元）-18.82%

销售费用大幅缩减

报告期内销售费用4333.74万元，上年同期为5996.08万元，同比大幅下滑27.72%。公司主动缩减佣金、业务宣传、差旅等非必要支出，通过费用端收缩对冲营收下滑压力，销售费用管控成效显现。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动销售费用（万元）-27.72%

管理费用保持平稳

报告期内管理费用7633.41万元，上年同期为7917.35万元，同比小幅下滑3.59%，整体保持平稳，人员薪酬、折旧摊销等刚性支出占管理费用比重超60%，费用端调整空间相对有限。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动管理费用（万元）-3.59%

财务费用暴增超两倍

报告期内财务费用2764.25万元，上年同期仅为869.62万元，同比暴增217.87%，是所有费用项中涨幅最大的科目。变动核心原因是报告期内汇兑损益同比大幅增加，海外业务占比超70%的背景下，汇率波动对公司利润端的冲击已成为核心风险点。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动财务费用（万元）217.87%

研发投入规模收缩

报告期内研发费用3509.98万元，上年同期为4298.78万元，同比下滑18.35%，研发投入规模有所收缩，直接人工、直接材料投入均出现不同程度下降。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动研发费用（万元）-18.35%

经营现金流小幅改善

报告期内经营活动产生的现金流量净额9335.00万元，上年同期为8317.50万元，同比增长12.23%。虽然主业亏损，但公司通过严控采购支出、压缩各项非必要费用，经营端现金流反而实现小幅改善。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动经营活动产生的现金流量净额（万元）12.23%

投资现金流由正转负

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-203.27万元，上年同期为7104.94万元，同比下滑102.86%，变动原因是报告期内理财产品赎回规模同比大幅减少，投资端现金流由正转负，资金使用方向发生明显变化。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动投资活动产生的现金流量净额（万元）-102.86%

筹资现金流净流出扩大

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-2673.87万元，上年同期为-1860.91万元，同比下滑43.69%，主要系报告期内取得的银行借款规模同比减少，公司整体融资端现金流净流出规模进一步扩大。

指标2026年半年度2025年半年度同比变动筹资活动产生的现金流量净额（万元）-43.69%

风险提示

公司当前面临多重经营压力：国内家居消费需求疲软、地产产业链复苏不及预期导致内销营收大幅下滑，海外业务受汇率波动冲击财务费用暴增超2倍，主业亏损幅度持续扩大，同时越南等海外生产基地运营也面临地缘政策、供应链配套不足等潜在风险，投资者需警惕后续业绩进一步下行的可能性。

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