北京
本周大盘又下跌，这是连续第二条周阴线，特别是周三莫名其妙的巨阴线，使得投资者强烈感受到亏钱的痛楚，周四周五都是小幅度修复，但终究全周大盘还是以下跌报收，全周上海综合指数下跌21.98%或0.56%，创业板指数下跌80.72点或2.23%。对岸也差不多，道琼斯指数也是连跌两周，纳斯达克指数也是一周下跌2.05%，似乎全世界都在联动，在交易美国国债收益率飙升的事情。
七月惨烈的下跌之后，大盘反弹三周后又连续下跌两周，投资者不得不怀疑，是不是反弹结束？七月下跌的惯性又将开始，甚至熊市已经来临，当然我们前几篇文章的答案是牛市没完，熊市未至。
其实当前最大的风险在国内很可能还是通缩的风险，甚至有传闻说中国经济资产负债表衰退，但似乎这是对IMF报告的误读，并且我们工具箱可能有足够的工具，把经济拉出泥潭，并且越有衰退风险，我们的货币政策就会更加宽松，财政政策会更加积极，反而有助于资本市场的稳定，其实我们面临最大的风险是外部的，准确一点说是美国的，这次国债收益率飙升，带崩科技股进而连累A股资本市场就是这么个逻辑，另外，美国大公司巨资下注AI,TOKEN发生惨烈的价格战，如果两三年看不到明确的回报，收不回投资，AI泡沫破灭带动美国科技股崩盘，必将带动中国在内的AI泡沫的破灭。
好在DEEPSEEK最近大幅度调高了TOKEN的价格，中美价格差十倍，百倍的惨烈价格战没有继续打下去，在可以预见的未来，其实还看不到AI泡沫的破灭，那美国的科技股大概率没有崩盘的事情发生，美国股市历来韧性十足，只要美国科技股不崩盘，我们这边大概率也没有太大的事情发生。
所以，现在大概率没有熊市的基础，还是一个七月暴跌之后的修复行情，修复行情也不是一蹴而就的，这点波动应该不算什么，当然，好多学者怀疑一年之内AI 投资泡沫破灭，继而推导出全世界发生金融危机的断言，不得不谨慎，但也没必要全信，黑天鹅从来都无法预测，也没有必要因为有人预测金融危机而不做投资。如果在市场比较疯狂的时候，适当去掉杠杆，或减少仓位，及时落袋为安，也是一个比较好的策略，总之，不能全信，也别全不信，结构性行情，适时兑现利润，降低成本，立于不败之地，是一个比较好的策略。
现在离六月底科技股的高点还远得很，很多股票看起来好像还在底部，还有进一步修复的预期，最近两周剧烈震荡，其实回调压力都不算太大，本周跌0.56%，上周才跌0.33%，都是可以接受的温和调整，遇到一点困难，就想撤退，可能是七月留下巨大的阴影所致。
经济数据不好是事实，但股票市场都是这样，数据越不好，越就能看到政策的逆周期调节实现的可能，我们看到的经济K型分化，高层比我们看得更清楚，所以，我们相信，刺激政策的临界点越来越近，这点可以保持信心。
至于下一阶段反弹行情的重点大概还是以超跌科技股为主，科技股的修复行情远未结束，如果刺激政策出炉，那老登传统消费股等一样孕育着机会。
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