北京
来源：期货日报
进入8月以来，碳酸锂期货走出一轮明显反弹行情，价格从135000元/吨附近，上涨至当前的近160000元/吨。当前，主力合约也从LC2609合约切换至LC2701合约。截至8月21日收盘，LC2701合约价格报收158680元/吨，单日涨幅为4.12%。
业内人士认为，本轮碳酸锂价格反弹是宏观情绪与产业基本面共振的表现。当前来看，碳酸锂市场仍处于基本面“强现实”与远期供应宽松“弱预期”的博弈窗口，短期碳酸锂价格或受库存大幅去化、需求支撑等因素影响呈现偏强运行态势，但中长期来看，上行空间或仍受供给恢复等因素制约。
创元期货分析师余烁认为，基本面持续向好是本轮碳酸锂价格走强的直接支撑。供应方面，锂精矿进口环比下降不及预期，津巴布韦出口政策影响仍在延续。数据显示，7月津巴布韦锂精矿进口量下滑至2.2万吨，环比下降48%，国内部分锂盐厂因缺矿而检修，供给端增量受限。需求方面，余烁表示，下游需求即将迎来“金九银十”传统旺季，9月排产预期向好，考虑到国内检修企业复产带来的供给增量，后续去库幅度收窄但绝对值仍然偏高。下游企业在经历两个月去库后，库存水平偏低，旺季前或有补库需求。余烁表示，本周碳酸锂基差走强，部分高品质现货报价平水LC2609合约价格。
据银河期货分析师陈婧介绍，今年8月，电池厂排产环比增长7%～9%，正极材料厂排产环比增长5%～6%。“由于正极材料新增产能爬产慢于预期，原有产线订单增加，8月份部分企业上修排产数据，需求端旺季特征超预期，而供应端受津巴布韦锂精矿回流偏慢、江西大矿再次停产、外采锂矿成本偏高等因素影响。”陈婧解释称，当前供应增速难以匹配需求增速，预计8月供需缺口将持续扩大，库存加速去化。据SMM数据，截至8月20日当周，碳酸锂周度大样本库存去化7516吨，至86392吨，去库幅度持续扩大。
陈婧认为，宏观环境变化同样给碳酸锂市场提供情绪支撑。“7月30日美联储会议释放不加息信号，市场流动性预期转向，整体风险偏好修复，股市与大宗商品同步反弹，对碳酸锂盘面形成情绪层面的提振，叠加产业端的实质性改善，共同促成这一轮价格修复。”陈婧解释称。
值得关注的是，近期市场高度关注江西枧下窝锂矿的复产进展，这一矿山相关证件的审批节奏，仍在深刻影响市场对远期供给的判断。据悉，宜春市生态环境局于8月17日公布“拟受理枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价”相关文件。文件显示，本项目采矿规模为 3000万吨/年。在项目停产前，宁德时代枧下窝项目的采矿规模为 4500万吨/年陶瓷土（含锂）。本次环评下调采矿规模，引发市场较大关注。
“矿山生产需要采矿证、安全生产许可证两个重要证件。此前枧下窝采矿证开采规模为4500万吨/年，安全生产许可证开采规模为3000万吨/年，安全生产许可证于今年6月26日变更后维持3000万吨/年。此次环评下调采矿规模，与安全生产许可证保持一致，理论上完全复产后前后可开采规模不变，均为3000万吨/年。”余烁解释称。
余烁认为，枧下窝锂矿的“供应量”并未有实质性变量，该项目的矛盾核心在于“复产节奏”，而非“开采规模”，市场更为关注的是枧下窝矿山何时复产。8月28日环评公示结束之后，正式批复最快或要等到9月中旬。本次环评仅覆盖采矿环节，选矿环节能否同步顺利推进依旧存在不确定性，整体进度大概率会低于市场此前对9月复产的乐观预期。
展望后市，当前市场分歧较大。中信期货分析师王美丹认为，当前碳酸锂市场基本面“强现实”与远期“弱预期”的博弈格局暂未改变，现实需求仍有支撑，但市场对远期需求的预期相对悲观。当前市场缺乏趋势性驱动，短期来看，预计碳酸锂价格维持震荡运行，后续需持续关注枧下窝项目复产进度、9月供应增量预期的兑现情况及旺季需求的实际表现。
余烁认为，在宁德时代枧下窝项目复产时间明朗之前，市场边际变化或仍在基本面偏紧“强现实”与远期供应恢复的“弱预期”之间来回摆动。不过，在当前经历连续几周大幅去库之后，“强现实”逻辑或成为市场主线，预计碳酸锂价格偏强运行。
陈婧表示，今年11月前，碳酸锂“旺季”需求确定性较强，预计月均需求环比增长5%以上，随着库存水平下降，市场对供应端扰动会更加敏感。若江西大厂锂矿项目无法在9月复产，叠加盐湖产量持续受环保约束，可能会导致碳酸锂去库速度放缓，但库销比仍保持下降，从而支持碳酸锂价格延续上涨态势。
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