热卷不锈钢低硫燃料油期权9月10日上市，套保工具箱再增“活扳手”

财联社8月21日讯（记者 周晓雅）上期所期权品种又迎来一轮集中扩容。

随着证监会同意上海期货交易所（以下简称上期所，含上期能源）热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权上市，8月20日，上期所相关负责人在答记者问中表示，三个期权品种将于9月10日上午9时同步挂牌。

其中，热轧卷板、不锈钢期权在上期所交易；低硫燃料油期权在上期能源挂牌，作为境内特定品种直接引入境外交易者；三个品种上市当日即向合格境外投资者（QFI）开放。

此次新增3个品种后，上期所期权挂牌总数升至23个，覆盖有色金属、贵金属、黑色金属、能源化工等核心板块。

为什么是这3个品种？这背后，我国作为全球最大的热轧卷板、不锈钢消费国，也是亚太地区重要的低硫燃料油消费与加注市场，产业链风险管理需求的迫切不言而喻。

套保工具箱再增“活扳手”

丰富大宗商品风险管理工具，助力产业企业高质量发展，同时吸引更多境内外投资者参与，这是3个期权品种上市的核心原因。

其中，热轧卷板、不锈钢对应钢铁产业链的中游制造环节；低硫燃料油则卡位船燃加注与亚太能源贸易节点，上游连炼化、中游连贸易、下游连船供。

这也意味着，3个品种虽分属黑色与能化两条线，但现货端存在价格双向波动频繁、套保场景复杂、期货工具不足以完全满足产业需求等共同特征。

“热轧卷板、不锈钢期权的推出，相当于在现有工具箱里多了一把‘活扳手’。”南京钢铁股份有限公司期现总监耿浩博表示，企业可以根据自己的库存水平、订单和采购销售节奏，灵活选用买入、卖出或者组合期权策略，处理解决库存贬值、原料锁价、销售保价和利润兜底等不同场景，从而在生产经营中实现保供稳价，实现采购价“遇涨不涨、遇跌则跌”和销售价“遇涨则涨、遇跌不跌”，有助于企业的长期经营。

物产中大化工集团有限公司燃料油业务负责人郭佳玲也从船燃贸易视角补充：由于近期地缘冲突不断，国际船燃价格大起大落，市场对低硫燃料油品种关注度和参与度都明显提升。而期权买方不交保证金、最大亏损仅为权利金，头寸管理比期货简单，实实在在降低了风控操作的压力和综合交易成本。

“有了期权这一工具，会吸引更多全球参与者，尤其是海外船燃贸易商，把目光投向上海低硫燃料油市场。”她表示。

中国石油和化学工业联合会信息与市场部主任范敏也认为，企业可结合期货构建灵活套保策略，有效降低价格剧烈波动带来的经营压力，缓解传统套保模式下的资金占用压力 。“期权也有助于强化国内低硫燃料油的价格发现功能，提升我国亚太船燃市场的定价影响力。这将助力产业链稳定生产经营，推动含权贸易模式普及，为国内船用燃料油产业高质量健康发展提供有力支撑 。”

结合品种特点设计合约

这3个期权品种合约设计有哪些差异？上期所就新期权上市答记者问中提到，交易所不仅借鉴了已上市品种的成功经验，还充分考虑了品种特性，注重风险防范和市场发展，旨在保障期权市场的透明度和公正性，促进市场的可持续发展。

例如，期权的最小变动价位方面，低硫燃料油期权最小变动价位设置为0.5元/吨，与期货的最小变动价位比例为1:2，该比例与燃料油、原油一致。

再如，期权的合约月份方面，采取“最近两个连续月份合约，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌，具体数值交易所另行发布”。这样针对产业客户需求较大的期货合约挂牌相应期权，可以更好地发挥期权功能，同时也可避免挂出过多期权合约导致市场流动性分散。

确保新期权平稳运行，是上期所答问中着墨较多的部分。除合约规则本身的科学性外，交易所明确将完成挂牌参数设置、技术系统准备，并开展技术仿真测试、全市场生产演练等系列工作。

投资者教育方面，上期所将在上海等区域举办三个期权的市场培训会，对外发布业务说明，帮助企业熟悉合约与交易机制；同时把期货公司会员推到“风控第一道关口”位置，督促做好投资者适当性管理，引导理性参与。

上期所第一个商品期权——铜期权自2018年9月上市以来，上期所已有天然橡胶、黄金、白银、铝、锌、原油、20号胶、国际铜、锡、镍、螺纹钢、石油沥青、纸浆、燃料油、氧化铝、丁二烯橡胶等期权品种陆续推出。到2026年9月10日热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油3只品种挂牌上市，挂牌总数将扩容至23个。

上期所相关负责人表示，3个期权上市，是上期所期权业务扩容提质、深化服务实体的重要举措。随着品种持续扩容，上期所“期货+期权”立体化产品体系基本成型，能够为产业企业提供多元化套期保值选择。

（财联社记者 周晓雅）