“非洲纸尿裤之王”净利润大涨53%，董事会主席：非洲仍是一个高速增长的市场

记者|陈鹏丽

编辑|何小桃 魏官红 杜波 校对|金冥羽

靠着“在非洲卖纸尿裤”这门生意，乐舒适（HK02698，股价33.98港元，市值211亿港元，以下亦称乐舒适集团）2026年上半年再度交出营收与净利润双增的“成绩单”。

8月20日下午，乐舒适在广州召开2026年中期业绩发布会。《每日经济新闻》记者现场获悉，整场会议长达两个小时，其中，投资人问答环节约一个小时。这场业绩会上，乐舒适的管理层花在“谈财务数字”上的时间并不多，谈得更多的是新品类怎么打、拉美市场怎么进、核心人才怎么找等话题。

乐舒适集团非执行董事兼董事会主席沈延昌谈到，非洲市场整体还是高增长市场，公司的规模优势也在持续增强。当下，公司要做的就是持续练好“基本功”。而公司当前面临最难的问题还是“核心高管人才引入”。乐舒适集团执行董事兼首席执行官罗继超提到，乐舒适的发展战略是“多品类、多品牌、多国别”，最大的增长机会也在于此。

图片来源：每经记者 陈鹏丽 摄

回应非洲矿产政策波动与中东局势影响

提起在非洲的中国企业，外界津津乐道的除了“为非洲人量身定制”的手机品牌传音，还有消费品公司乐舒适集团。去年11月，乐舒适成功登陆港股，成为H股“非洲消费品制造第一股”，引发外界广泛关注。

8月19日晚，乐舒适交出了上市后的首份中期业绩报告。2026年上半年，乐舒适录得收入3.33亿美元，同比增长约30.7%；期间经调净利润7860.5万美元，同比增长53.1%，净利率约22.8%。同时，公司拟派发中期股息每股8美分，派息率约65%。

据悉，从地区业务贡献来看，今年上半年乐舒适的收入主要来自非洲与拉丁美洲。

在乐舒适2026年中期业绩发布会上，沈延昌表示，总的来看，撒哈拉以南的非洲地区经济趋于稳定且持续增长，仍是一个高速增长的市场。谈及非洲2025年以来的这轮矿产政策，沈延昌直言，投资人可能觉得这个事挺负面，但其实对于公司这样的制造业行业而言，几乎不受影响，反而是“好事”。非洲“锁矿潮”的本质是希望增加本地收益，居民收益增加，对消费品行业是利好。

谈及伊朗战事对非洲市场的影响，沈延昌称，从供应链角度中期来看，公司后续市场份额会有扩大；短期来看，可能个别月份成本会有影响。

乐舒适集团首席财务官兼联席公司秘书龙瑞麒在投资人问答环节谈到，中东事件导致公司整体原材料成本上涨，但因为公司本身有一定库存，这个成本压力会顺延至今年下半年体现。

拉美市场尚在摸索阶段

《每日经济新闻》记者了解到，本场业绩会上，乐舒适在女性护理品类上的发展与规划、公司在拉美市场的机会与挑战也是现场投资者关注的焦点。

据龙瑞麒透露，今年上半年，公司婴儿护理产品收入占比约为79%，女性护理产品收入占比约为17%，家庭护理产品占比约为4%。业绩会上，有投资人提到，今年上半年纸尿裤收入增速明显快于卫生巾。对此，罗继超表示，其实从历史财年看，纸尿裤的收入增速都要快一些。这是因为卫生巾是后于婴儿护理品类发展，在卫生巾这个市场，公司属于“市场挑战者”的角色，占领消费者心智需要时间。但“整体上发展速度基本能满足公司前期预设的目标”。

今年上半年，乐舒适在拉美市场录得收入1939万美元，较去年同期翻了一倍有余，收入占比从去年同期的3.3%提升至5.8%。今年4月，乐舒适在秘鲁的卫品厂正式全面投产运营。基于此，拉美市场的培育、增长预期也是投资者关注的重点，现场多个投资者均提到了拉美市场相关问题。

罗继超表示，公司在拉美属于“摸索”阶段，有一些经验和方法积累，但尚未特别系统或成形。从目前的结果上看，还是不错的。在拉美市场，公司依然会有其他的布局规划。罗继超同时提到，拉美市场是一个“门槛性”市场，商超等渠道有进入门槛，渠道的溢价能力也更高。与非洲市场相比，公司在拉美市场的资本投资密度要更高，投资回报周期也有区别。

谈增长与挑战

当被投资者问及公司最大的增长机会和遇到最难的挑战时，罗继超表示，从战略上看，公司的成长性来自多品类、多品牌、多国别。从质量和建设角度来看，公司要做的就是保证上述三个方面能得到良性发展。

沈延昌则回应称：“我觉得公司现在特别大的挑战，我没有看到。我们最难的一个点就是核心高管的引入。”乐舒适的业务属性，要求核心高管深入了解海外市场，需要较多时间待在非洲。因此，这些优秀的人才需要对自己做的事情充满认同、激情，也觉得这个事情能给他带来很大的成就感，才能把他引进来。“我觉得这是我们公司最大的挑战，但今年来看，这个问题已经比原先缓解很多了。”沈延昌也分享了积极进展——上市后人才引进明显改善，“今年引进了几个不错的高管”。

业绩会上，公司方面还透露了2026年的业绩指引。展望2026年全年，公司预计收入仍将保持较快增长。下半年，随着原材料成本压力逐步显现，公司将综合平衡销量、价格、毛利率与市场份额，并将巩固市场地位作为重要经营考量。同时，在没有重大资本开支的情况下，公司预计年末分红仍有望保持稳定。

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