600893航发动力的企业内在价值分析2026

航空发动机和光刻机一样，都是网上信息极难获得的领域。

但是航空发动机相关的民用飞机和光刻机相关的集成电路制造都是中国所有产业中存在巨大市场空间的细分行业。

昨天和大家分享的是000738航发控制，今天和大家分享航空发动机的核心平台600893航发动力。

01 600893航发动力的企业资料（1）企业简介

公司前身是始建于1958年的国营红旗机械厂,是上世纪五十年代苏联援建的第二批航空工业企业之一，是我国大中型航空发动机及燃气轮机动力装置研制生产基地。2008年公司登陆A股市场（简称“航空动力”，证券代码：600893），成为国内首家航空动力装置整体上市的公司。2014年通过重大资产重组实现原中航工业旗下（黎明公司、黎阳公司、南方公司等）航空发动机主机业务整体上市，更名为中航动力股份有限公司，并于2017年中国航空发动机集团有限公司成为公司实际控制人后，更名为“中国航发动力股份有限公司”（简称“航发动力”）。

我们坚持国家利益至上，秉承“动力强军，科技报国”使命，以“成为世界一流航空发动机企业”为发展愿景，致力于将公司建设成为“中国航发龙头企业、中国航发重要的主机厂、中国航发先进的航空制造企业”。

我们坚持聚焦航空发动机及燃气轮机主业，面向军民两大市场。多年来，围绕科研生产任务，不断完善生产、技术体系建设，为型号的试制、批产以及企业后续发展奠定了坚实的基础。全面提升技术创新能力，在多项技术上处于国内先进水平，基本具备各类航空发动机及燃气轮机的制造、总装、试车的完整生产制造技术和发动机综合服务保障能力。

民用市场方面，我们以航空为本、以装备制造为重点，立足高起点，与美国GE、英国RR、法国SAFRAN、加拿大PWC等世界著名航空发动机制造企业建立了长期稳固的战略合作关系，并成为数家外国发动机制造公司的近百种零件的海外优质供应商。

我们以强化核心能力为基础，积极引入获取社会资源，统筹军民品发展，依托军工优势，打造产业链供应链生态圈，牵引带动地方产业和民口企业发展；打造协同创新平台，促进产学研合作及军民成果相互转化；完善军工资源开放共享体制机制，开放共享成效明显。

六十余年以来，我们为中国航空发动机事业发展做出了重大贡献，先后荣获中华全国总工会“五一劳动奖状”“国家科技进步特等奖”“中国工业大奖”“全国文明单位”“中国明星企业”“全国企业文化建设优秀单位奖”“全国用户满意服务单位”“装备服务优质单位”“中国最具创新力企业”“陕西省百强企业”等多项殊荣。随着公司日益发展壮大，充分展示了自身的装备制造水平和承担国家重大任务的能力，我们的影响力与日俱增，企业形象得到大幅跃升。

（2）企业文化

核心价值观

国家利益至上

企业使命

动力强军，科技报国

发展愿景

成为世界一流航空发动机企业，打造中国航发龙头主机厂、先进航空制造企业。

企业精神

务实创新、担当奉献，传承老一代航空人的奋斗底色。

工作作风

严慎细实、精益求精，适配航空发动机研制的极高精度要求。

（3）公司产品

军用航空动力

“太行”发动机发展型、“太行”发动机基本型、“玉龙”发动机、1100kW级涡轴发动机

商用航空动力

CJ1000A发动机、CJ2000发动机

通航无人机动力

AEP100系列涡桨发动机、AEP100-A发动机、AEP100-B发动机、AEP60E发动机、AEP500涡桨发动机、AEF100涡扇发动机、AES20涡轴发动机、AES100涡轴发动机、KP12涡喷发动机、涡轴-16发动机

燃气轮机

“太行7”燃气轮机、“太行25”燃气轮机、“太行110”燃气轮机、”太行2“燃气轮机、60kw燃气轮机发电机组。

02 600893航发动力的企业内在价值表

表1 600893航发动力2022-2025内在价值表

2022

2023

2024

2025

内在价值下限

369亿

-199亿

-1787亿

-1467亿

内在价值上限

686亿

30亿

-168亿

-142亿

每股内在价值下限

13.8

0.00

0.0

0.0

每股内在价值上限

25.7

1.1

0.0

0.0

周线走势图

月线走势图

03 对航发动力企业内在价值的分析与点评

第一点，航发动力当前的市值为954亿，而估值模型给出的企业内在价值区间为负值；

第二点，估值模型给出的企业内在价值为负值，其实也是航发动力当前的困境所反映的现实，军品只能有10%的毛利，而民品尚未获得验证，尚未能放量，处于投入期；

第三点，对于军品、民品同时经营的企业，一般都是以“国家利益至上”为核心价值观，这样的企业，只有民品取得突破了，其企业内在价值才能得到大幅提升。

第四点，航发动力目前仍处于黎明前的黑暗期，所以其市值只反映其经营初步正常化的状态，对于其经营进入到飞轮效应阶段的状态，目前还没反映，这个需要时间；

第五点，航发动力对于自己当下的技术进步状态，在其2025年年报中是这样说的：

航空动力装置具有技术集成度高、研发周期长、验证体系复杂等特点，需要数据和经验的长期积累以及大量的资金投入，是“一个技术精深得使新手难以进入的领域”。公司航空发动机及衍生产品覆盖全产业链，包括研制、生产、试验、销售、维修保障等产业链层级，主要为我国军用飞机、大型舰艇提供动力产品及服务。公司与太行国家实验室、科研院所及高校密切合作，紧盯航空发动机及燃气轮机的发展步伐，积极跟踪新型动力制造需求，承担了国内绝大多数航空发动机的研制、批产和服务保障任务。公司是国内唯一能够研制全谱系军用航空动力的企业，军用产品主要以国家订货为主，市场需求稳定。民用产品方面，公司深度参与国产商用发动机研制，并通过AES100、AEP100、AEP60E系列等涡轴、涡桨发动机，积极拓展通用航空市场。

经过多年的发展，我国在军用航空发动机和燃气轮机领域基本实现了动力自主保障的目标，突破了大批关键技术，新型发动机研发进展显著。产线自动化、数字化能力快速提升，航空动力产业布局持续完善、规模化产业能力持续提升。民用航空动力及燃气轮机研制步伐加快，开放融合水平不断提升，航空动力产业链供应链更加强韧，显著提升了自主保障能力。

第六点，从上面的话语，我们可以看出，在航空发动机这一领域，航发动力已经实现了技术的突破，现在就是正常的验证流程工作，所以航空发动机产业链上下游的企业目前都是黎明前的黑暗，是可以考虑关注与观察的时候了。

第七点，我对航发动力的评价；这是一家有巨大技术壁垒的一般企业。

与读者共进步。

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