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中信证券最新研报指出，2026年第二季度腾讯资本开支（Capex）大超预期，且后续将持续加强AI基建建设及国产算力采购。这一信号为国产算力产业链注入了更强的确定性预期。
订单预期进一步清晰
研报展望2026年下半年，国产算力订单预期清晰度有望进一步增强，供应链备货节奏也将随之加速。这意味着，此前市场对国产算力需求的不确定性正在逐步消解，产业链上下游的排产计划将更加明确。
头部厂商受益逻辑
在订单预期增强的背景下，中信证券建议关注国产算力产业链头部厂商。从逻辑上看，头部厂商在技术积累、产能规模和客户关系上具备优势，更有可能在订单放量阶段率先受益。
腾讯作为国内头部云厂商，其资本开支的持续加码，直接反映了AI算力需求的旺盛程度。而将采购重心向国产算力倾斜，也为本土产业链提供了实实在在的订单支撑。
随着供应链备货节奏加快，国产算力从芯片到服务器整机的各个环节，都有望迎来新一轮景气周期。后续订单的落地节奏和规模，将成为观察产业链兑现程度的关键指标。
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