量价利齐升，吉利为何能“既要又要还要全都要”？

出品丨鳌头财经

2026上半年的国内车市，早已不是增量时代的皆大欢喜。

原材料涨价叠加同质化厮杀，行业七家发布业绩预告的主流车企当中，五家亏损、两家利润近乎腰斩，不少车企陷入“降价换规模，规模换亏损”的怪圈，很多企业被迫在销量、利润、未来投入之间做取舍。

商业的第一性原理告诉我们：类比跟风只能换来短期生存，回归本质，才能拿到多重目标的选择权。

就在行业普遍做减法的时候，吉利交出一份反差强烈的半年答卷：142万辆销量、1736亿元营收、96.8亿元核心归母净利润，规模、盈利、海外扩张、技术研发、股东回报多头并进。这份“全都要”的成绩单，不是运气，而是一套回归商业底层逻辑，实打实跑通的体系化生存解法。

摒弃价格内卷 夯实经营资本双底盘

行业下行，降价冲量永远是最省力的捷径，但捷径往往也是陷阱。价格战的本质，是用透支未来换取当下份额；企业经营的底层真相：盈利韧性，才是穿越周期的真正底牌。

吉利没有走上内卷老路，拒绝“以价换量”的简单游戏，选择依靠产品结构升级驱动增长。

上半年营收同比涨15%，核心归母净利润大涨46%，利润增速跑赢营收，营收增速又跑赢销量，毛利率抬至17.9%，单车收入11.2万元，单车核心净利润同比大涨45%。

可以清晰看到，吉利增长的内核，不是单纯卖得更多，而是卖出更高的产品价值。

极氪是拉高整体单车收益的关键抓手。只用八分之一的销量，贡献了接近三分之一的营收，35万左右的平均客单价，稳稳扎根豪华市场，源源不断为集团输送利润。

对内，“一个吉利”战略持续打磨组织内功，海外业务高速扩张的背景下，销售费用率与去年持平，行政费用率进一步优化；控费用不等于砍研发，上半年研发总投入90.6亿元，同比依旧上涨8%，做到降本不削减技术投入。

扎实的现金流也反馈到资本市场。截至6月末，吉利资金储备达到695.6亿元，支撑起18.85亿港元的股票回购，7月又落地53.9亿港元派息。

正如李书福在业绩会上所言：“每年分红从2005年的4000万港币到2025年的54亿港币。公司从资本市场上融资的金额远远少于公司分红给股东的金额，我们坚持每年分红，回报股东。我们基本上说到做到，用人格信守诺言，用能力兑现承诺。”

实实在在回馈股东。

市场也用脚投票，它成为今年以来A股、H股唯一股价正增长的国内乘用车整车企业，数十家海内外机构加仓、给出买入评级。

整车板块整体行情低迷，这份资本认可，本质就是市场对“不靠打价格战也能持续创造价值”商业模式的认可。

品牌内外协同 挖掘双向增长新曲线

如果说经营底盘解决“活下来、活得好”的问题，那么增长的第一性原理在于：单一曲线必有天花板，多曲线不是简单堆产品线，而是体系协同下的价值放大。高端化解决了“赚多少钱”的问题，而四大品牌协同加上体系化出海，则打开国内海外两个增长空间。

李书福明确做强0175.HK核心上市平台，梳理关停冗余主体，未来优质资产有望持续注入上市公司，组织层面理顺之后，多品牌作战才有根基。

吉利搭建集团销售总公司，极氪、领克、银河、中国星分工明确，不搞内部消耗，分别瞄准超豪华、个性运动、主流新能源、节能燃油赛道，覆盖不同圈层消费者。

极氪守住豪华利润基本盘，下半年双四座超豪华旗舰登场，正式开启豪华车出海。

领克不愿卷入同质化混战，主打个性差异化，以07GT切入旅行车小众蓝海；银河稳住主流新能源大盘，国内走量摊薄成本，海外凭借更高定价拿到可观利润，星愿等车型海外收益远高于国内，下半年TT、战舰700两款高毛利新车，持续优化盈利结构。

面对燃油大盘持续萎缩，中国星全面推进i‑HEV混动改造，守住燃油基本盘，并计划2027年走向海外，抓住全球庞大的混动市场机遇。

四大品牌共享研发、供应链、技术底座，分摊研发成本，各自深耕细分市场，实现协同增效。

海外已经成为吉利的第二增长极。

上半年海外销量47.4万辆，同比暴涨158%，已经超过去年全年海外销量，6、7月连续单月海外破10万，年度海外目标上调至保92万、冲刺100万。

吉利没有盲目砸钱新建大批工厂，采用“产业共生型”轻资产出海模式，和沃尔沃、宝腾、雷诺、福特等伙伴合作共用产能，减少大额资本投入，同时规避关税、当地政策变动带来的风险。目前海外运营工厂12座，年底产能将提升至84万辆，全球网点突破2000家。

吉利汽车集团CEO淦家阅在中期业绩会上披露面向未来2-3年的“123456全球化战略”：

“1”代表打造统一的海外中后台体系，极氪、领克、吉利三大品牌定位清晰、协同作战。

“23456”对应分区域规模目标，泛欧60万辆、东盟50万辆、拉美非40万辆、东欧30万辆、中东亚太20万辆，五大市场合计冲击200万辆海外总规模，向着“未来三分之二销量来自海外”的长期目标稳步迈进。

银河、极氪、后续中国星HEV车型接续出海，纯电、插混、甲醇多条技术路线适配各个地区的基建现状，不是简单把国内车型销往海外，而是整套产研供销能力落地本土，在复杂的全球环境中稳住增长基本盘。

筑牢技术底座 掌握长期竞争主动权

短期业绩可以靠产品调整实现，但车企想要走得长远，绕不开制造业底层逻辑：营销可以制造热度，只有底层技术底座，才能赋予企业多线作战的资格。

吉利提出做全域AI智能汽车引领者，这里的AI，不只是座舱语音、智能驾驶这类表层功能。

它渗透在三层场景：整车本身的智驾、底盘、能源安全；企业内部研发、生产、售后全流程；还有芯片、大模型、具身智能机器人、卫星构成的完整科技生态，这套完整布局，在全球车企当中都并不多见。

技术不再停留在概念宣传，已经走向大规模装车落地。

下半年WAM世界行为模型持续迭代，超级EVA从1.0被动响应升级为2.0全时主动智能，千里浩瀚G‑ASD智驾解锁无导航城市漫游，端到端AEB进一步强化行车安全，舱驾交互体验再度升级。

全域AI 2.0不再只搭载在高端旗舰车型上，开始下放至领克、银河主流车型，让高端技术普惠。

借助AI赋能，i‑HEV智擎混动、900V高压电混持续迭代，浩思动力、吉曜通行、星驱科技三家企业，把混动、电池、电驱从底层材料到系统集成牢牢握在手里，搭建闭环供应链，面对原材料波动，拥有更强抗风险能力。

放眼更远未来，2030实验室布局功率半导体、具身智能、大模型等前沿方向，提前布局下一代技术。

很多企业把AI当作营销噱头，但吉利把全域AI视作企业底层能力，对内帮助多品牌降本提效，对外适配海外市场智能化需求。亮眼的半年财报只是阶段性结果，这套全栈技术与垂直供应链，才是吉利能够多头并进的底气。

汽车行业早已告别单点取胜的时代，一味冲规模容易陷入亏损，紧盯利润就会错失技术窗口期，固守国内就会错过全球机遇。

吉利这份半年报带来的现实启示是，所谓高质量发展，不是空洞口号，而是一套可以落地的商业路径：拒绝恶性价格内卷，依靠产品升级实现量价利齐升；依托组织协同释放品牌潜力，用产业共生模式做大海外蛋糕；手握硬核技术平衡当下经营与远期布局。

行业竞争远没有到收官时刻，下半年新品集中投放、豪华车型出海、HEV车型普及、全域AI技术大规模上车，都是实打实的考验。

但这份半年业绩已经说明，多重目标并行并非天方夜谭；企业真正的选择权，从来不是来自市场红利，而是来自对手难以复制的整套体系实力。