北京
2026 年二季度 AI 科技行情演绎到极致，随后 7月市场迎来剧烈震荡，海外科技回调叠加内部赛道拥挤度消化，权益市场迎来一轮压力测试。
根据中国证券报媒体表示，这轮调整恰恰把 FOF 的底层价值摆上台面：FOF 并不是简单堆砌一堆明星基金，真正的核心是分散风险、精选管理人、动态做资产再平衡的能力，在市场大起大落的环境下，科学资产配置的战略价值愈发凸显。
Choice数据显示，截至8月18日，全市场仅有4名基金资产配置FOF基金经理旗下产品年化收益率超过40%。这4人分别是：张浩然管理的易方达优势驱动一年持有混合（FOF）A，年化收益率79.24%；易方达优势领航六个月持有混合（FOF）A，年化收益率75.64%；易方达优势价值一年持有混合（FOF）A，年化收益率72.63%。胡云峰管理的优势回报FOF-LOF，年化收益率65.53%。黄亦磊管理的易方达优势风华六个月持有混合（FOF），年化收益率53.92%。此外，刘兵、杜倩旖共同管理的交银智选星光FOF，年化收益率42.04%。
年化收益近80%，张浩然怎么做资产配置？
张浩然管理的易方达优势驱动一年持有混合（FOF）A，以79.24%的年化收益率位列全市场FOF第一。根据易方达FOF基金经理二季报观点，张浩然在战略层面长期看好三大方向：人工智能产业的趋势兑现、资源品供给约束下的价值重估、黄金作为货币体系重构的对冲工具。
在战术层面，二季度他围绕三个核心操作进行了调整：维持成长仓位但强化尾部风险管理、逐步将部分海外算力仓位转向国产算力、战术性降低有色金属与黄金相关配置比例。张浩然在二季报中表示，“不因拥挤而轻易离场，但为每一种可能的尾部情景做好预案”。
胡云峰：AI进入Agent时代，结构性影响进一步凸显
胡云峰管理的优势回报FOF-LOF，年化收益率65.53%。他在二季报中表示，AI几乎成为全球权益资产最重要的驱动因素，人类进入Agent时代，“Token”（词元）需求进一步爆发的同时，对产业和经济的结构性影响进一步凸显。基于这一判断，他在二季度进一步提升了TMT的配置权重，并显著增加国产链，对应降低了资源品和工业板块的配置。在基金选择上，增加了ETF权重进行资产观点的表达。
展望未来，他相信科技依然处于快速发展通道，但诸多因素开始出现变化之象，对跟踪、判断要求提升。
黄亦磊：全球资产定价的锚发生了变化
黄亦磊管理的易方达优势风华六个月持有混合（FOF），年化收益率53.92%。他在二季报中指出，二季度最重要的变化是全球资产定价的锚发生了变化。过去几年市场习惯于围绕流动性宽松、成长久期和风险偏好来定价，但今年二季度之后，投资者必须同时面对更高的地缘不确定性、更高的能源和运输成本、更难预测的通胀路径。
他认为，当前真正具备持续购买力的终端需求主要来自两类：一类是全球AI产业周期带来的刚性算力需求，另一类是地缘安全格局下的主权储备和能源、资源补库需求。展望三季度，他认为市场仍有机会，但投资难度会进一步上升。
刘兵、杜倩旖：哑铃型配置，红利防守+科创进攻
刘兵、杜倩旖共同管理的交银智选星光FOF，年化收益率42.04%。他们表示，二季度权益市场整体震荡上行，结构性分化明显，成长风格显著占优，人工智能产业链成为市场主线。在此期间，组合降低了低于预期的主动价值类基金，降低中小盘暴露、适度增加科技板块，结构上为哑铃型配置——红利价值类立足防守，科创成长类追求进攻机会。展望三季度，刘兵认为国内经济仍处于弱修复阶段，外需有望继续提供支撑，但内需能否改善仍是关键变量。
极端行情带来重要启示，真正有效的分散不是纸面的低相关性，要在危机环境中依旧能体现出防御效果，同时流动性管理、主动再平衡，都是资产配置不可缺少的一环。
看完这些FOF基金经理的观点，投资者或许可以学习他们 “哑铃配置” 思路。可以把资金分成两部分，一部分布局高景气成长方向博取收益，另一部分配置红利、固收类产品做防守，不要满仓押注单一赛道。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。
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