去中国化搞了五年，对华贸易反创新高，印度尴尬了

印度政府开始成批量卖国企了。今年前八个月，已经在股市上卖掉了十家国有企业的股份，科钦造船厂、印度铁路金融公司、国家水电公司、印度煤炭公司全在名单上。十笔交易筹了约六千二百亿卢比，折合六十五亿美元。

但2026财年的减持目标是八千亿卢比，还差一千八百亿，后面还得接着卖。最大的一笔发生在8月初，卖的是印度人寿保险公司，印度最大的国企，折价百分之十抛售百分之六点五的股份，一把套现约三千一百五十亿卢比，创下十多年来单次国资套现的最高纪录。

卖国企不稀奇，把压箱底的核心资产端出来甩卖，性质就变了。这说明印度财政的窟窿，已经大到常规手段填不上了。

窟窿是怎么来的，几股压力同时压下来。第一是通胀。2026年7月，印度零售通胀率百分之四点四五，创2024年12月以来新高。食品饮料涨了百分之五点五二，交通涨了百分之四点四三。为了压油价、稳民意，政府主动下调燃油消费税，光这一项就让下一财年税收减少约一万亿卢比。

第二是能源。印度八成五以上原油靠进口，日均进口五百万桶。中东局势一乱，霍尔木兹海峡不通畅，进口成本直接暴涨。第三是外资出逃。2026年上半年，外国投资者从印度股市撤出约二百九十亿美元，外商直接投资净额跌到历史低位。外资一跑，卢比就撑不住，今年5月一度跌破九十六点九六，年内贬值超过百分之七。

本币贬值又推高进口通胀，形成油价涨、通胀高、货币贬、外资跑的恶性循环。油价、通胀、汇率、外资四座大山一起压下来，财政底子被掏空。卖国企成了唯一能快速回血的办法。但这条路走不远。

这十家企业，造船、铁路、电力、煤炭、保险，全是自带稳定现金流、掌控国家基础命脉的核心资产。本来每年能给政府提供持续税收，现在一次性套现，看着解了燃眉之急，实际是砍掉了未来的长期收入。优质国有资产卖一家少一家，寅吃卯粮的路走不通。

莫迪政府未必不知道。真正的结构性改革，土地、劳工、税制、营商环境，会触动地方豪强和大财团，还要面对选票阻力。卖资产不用得罪人，报表还好看，政治代价最小。说白了，是用国家长远潜力换眼下的财政安稳。

这种选择短期看是无奈，长期看是透支。国有资产卖了，钱花了，窟窿还在。明年怎么办，后年怎么办。只要结构性矛盾不解决，卖完这批还有下一批。问题是，能卖的家当是有限的。卖到最后，手里还剩什么。

印度走到这一步，根子是长期政策空心化。过去十来年，莫迪政府在全球讲印度制造，把印度包装成取代中国的世界工厂。但喊到现在，制造业占GDP比重始终卡在百分之十五左右，产业崛起基本是空中楼阁。

最要命的是，产业链支离破碎。工业中间品、电子元件、基础原料药，这些刚需物资高度依赖中国供应链。2025至2026财年，中印贸易总额高达一千五百一十一亿美元，中国稳居印度第一大贸易伙伴。这就很讽刺了。2020年加勒万河谷冲突后，印度掀起去中国化，封禁中资应用，限制中国投资，严控人员往来。折腾五年多，对华贸易不但没降，反而连年创新高。

一边政治设防，一边经济离不开中国，这种自相矛盾反过来伤了自己。产业升级推不动，外资不敢留，财政一步步吃紧。南华早报6月有篇评论点得很直接：印度想成为经济强国，最好的选择可能是跟中国合作，而不是跟美国合作。近一年中印关系确实有回暖迹象，直航恢复、签证简化、部分经贸限制放宽，动作不大，但信号务实。

美国擅长金融和地缘博弈，帮不了印度工业化。特朗普政府还主动拉近和巴基斯坦的关系，印度在大国博弈里的回旋余地被压缩。靠向美国拿不到实惠，还可能被当棋子。中国有完整工业体系、充足产能和基建经验，真有能力帮印度补短板、稳外贸、引投资。

问题是，印度一边依赖中国供应链，一边搞对抗、设壁垒、炒作对立，还时不时在边境挑事。如果对华政策没有实质性改变，想靠中国拉一把，诚意从何而来。印度这次卖国企回血不少，但放到庞大的财政缺口和产业短板面前，杯水车薪。

印度这盘棋走到现在，卖国企只是表象。背后的财政空心化、产业短板、对华矛盾才是真正的难题。莫迪政府一直想在大国之间左右逢源，但现实是，美国给不了印度最需要的工业化支持，中国有能力给，但印度自己把路堵了一半。想让人拉一把，得先把手伸出来，而不是一边伸手一边设防。

印度甩卖国企，表面是财政压力下的应急操作，深层是产业空心化和对华矛盾的集中爆发。卖了船厂、铁路、电力、煤炭和保险，换来的六十五亿美元，填不满财政的窟窿，也补不上制造业的短板。

去中国化搞了五年，贸易数据却越来越依赖中国。这种拧巴状态持续下去，印度的选择空间只会越来越窄。放下身段务实合作，不是认输，是给自己找条活路。印度如果能想通这一点，比卖多少国企都管用。