频准激光：从量子光源到半导体，技术平台价值正在兑现

2026年8月18日，上海频准激光科技股份有限公司（以下简称“频准激光”）登陆上交所科创板。公司证券代码688826，本次公开发行1000万股，发行价格186.88元/股，发行后总股本4000万股。

与传统工业激光企业相比，频准激光更聚焦高端精准光源。公司产品主要服务于量子计算、量子精密测量，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等场景，对波长、线宽、噪声、功率和稳定性要求更高。2023—2025年，公司营业收入由1.48亿元增至4.18亿元，复合增长率68.20%；同期半导体领域收入由2514.87万元增至1.04亿元，复合增长率103.80%。2025年综合毛利率达到69.33%。

相比“量子科技”等市场标签，频准激光更值得关注的是，公司已经搭建起一套可持续复制的精准激光技术平台，并正把技术优势逐步转化为产品、客户、收入和利润。

一、博士团队领衔，全链路自研构筑技术壁垒

频准激光的第一项核心优势，是研发团队和底层技术能力。

公司创始人、董事长兼总经理张磊为光学博士，曾任中国科学院上海光学精密机械研究所副研究员，也是公司技术带头人。张磊、付小虎、潘伟巍、董金岩、赵儒臣等核心技术人员长期从事激光相关研发。截至2025年末，公司全职研发人员114人，占员工总数22.09%；核心技术团队拥有16名博士。

在持续研发基础上，公司形成了“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”的核心技术路线。简单来说，就是先获得高质量初始激光，再进行功率放大，通过频率变换获得不同波长，最后利用稳频技术保证长期稳定输出。

这套体系的价值在于，它不是围绕单一产品建立，而是一套可以不断扩展的底层平台。目前，公司激光器可覆盖177nm至5000nm波长范围，并实现窄线宽、低噪声、无跳模和大功率输出，可根据不同客户需求进行参数组合和产品开发。

依托相关技术，公司已经形成单频红外、单频可见光、单频紫外、种子激光器、脉冲激光器、激光系统和模组等较完整产品矩阵。2025年，单频红外、可见光和紫外激光器分别实现收入1.49亿元、1.32亿元和7244.43万元，构成公司收入主体。

从产品收入变化还能看到公司产品平台的放量能力。2023年至2025年，单频红外激光器收入由4215.55万元增至1.49亿元，单频可见光激光器由4571.01万元增至1.32亿元，单频紫外激光器也保持较大收入规模。三类核心产品并非依赖单一型号，而是对应不同波长和应用需求，说明公司已经具备把底层技术持续转化为多系列产品的能力。随着产品矩阵扩充，公司收入来源也从早期少数型号逐步向多个主力产品共同贡献转变，有助于增强业务的稳定性和延展性。

截至报告期末，公司累计获得113项境内授权专利，其中发明专利88项，并拥有2项境外专利和8项计算机软件著作权。第三方科技成果评价显示，公司面向量子领域应用的高端精准激光器研发及产业化成果达到“整体国际先进、部分国际领先”水平。

频准激光的另一项优势，是研发链条较完整。公司已经建立多样化激光器研发及测试平台，覆盖电子学驱动、光无源器件、光栅刻写、种子激光、光纤放大、非线性频率变换和激光稳频等环节。对于定制化程度较高的精准激光产品，这种内部协同能力有助于加快技术迭代，也能更快响应客户对特殊波长和性能参数的需求。

与此同时，公司正继续向上游核心零部件延伸，布局光源材料、光学元器件等自主研发。由此来看，频准激光真正的技术优势并非某一款产品，而是从核心光源、功率放大、频率变换到稳频和系统集成的一整套能力。

二、顶尖客户验证产品实力，半导体业务成为第二增长曲线

高端激光产品的竞争力，最终需要客户验证。

在国内，频准激光已经服务中国科学院、清华大学等高校和科研院所，以及国盾量子、华翊量子、国仪量子等量子科技企业，并参与“九章”系列量子计算原型机、量子科技2030等重大科研项目。

在海外，公司产品也进入哈佛大学、加州理工学院、科罗拉多大学等科研机构。例如，公司852nm光源应用于哈佛大学相关量子计算研究，1066nm光源进入加州理工学院6100个量子比特铯原子量子计算研究，813nm光源则应用于法国PASQAL相关系统。

这类客户对激光器的稳定性、噪声、线宽和长期运行能力要求极高，能够持续进入相关项目，本身就是对产品性能和可靠性的验证。根据招股说明书援引的QY Research数据，2024年公司在全球量子科技领域激光器市场占有率为9.21%，国内市场占有率为16.85%，国产品牌市场占有率领先。

更值得关注的是，公司正在把量子领域积累的技术快速迁移到半导体设备领域。

目前，公司已针对晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等工艺推出相应产品，并进入中安半导体、昂坤视觉以及招股书披露的多家半导体客户供应体系。公司仅用约两年时间完成相关关键技术的产品化落地和迭代升级，目前累计向半导体产业链交付800余台套核心光源设备。

收入数据已经验证这一趋势。2023—2025年，公司半导体领域收入分别为2514.87万元、7490.71万元和1.04亿元，两年复合增长率达到103.80%；占主营业务收入的比例则由17.53%提升至25.50%。

客户结构同样值得关注。2025年前五大客户合计销售金额1.54亿元，占营业收入36.87%，其中包括中国科学院、清华大学等客户。相比单一依赖某一大客户，公司客户覆盖科研院所、量子科技企业和半导体设备厂商，多类型客户共同构成收入来源。对频准激光而言，优质客户不仅贡献订单，更持续提供高难度应用反馈，反过来推动产品升级。

此外，公司客户获取并非主要依赖大规模销售投入。招股书显示，2023—2025年公司销售费用率分别为4.02%、3.52%和4.15%，整体保持较低水平。对于高技术设备企业而言，产品性能、既有项目经验和客户口碑本身就是重要的获客方式。公司在国内外科研机构形成的应用案例，以及在半导体客户中的批量交付经历，也有利于形成“标杆客户—产品验证—新增客户”的正向循环。

这意味着，半导体业务已经不只是技术储备，而是在收入结构中形成越来越明显的贡献。量子业务帮助公司建立技术高度、客户资源和品牌基础，半导体业务则证明公司的精准激光技术具备跨场景复制能力。

三、高成长与高毛利并存，研发投入继续打开成长空间

从经营数据看，频准激光的技术优势已经较明显地转化为业绩。

2023—2025年，公司营业收入分别为1.48亿元、2.92亿元和4.18亿元，复合增长率68.20%；同期归母净利润分别为6046.36万元、1.16亿元和1.59亿元，扣非归母净利润分别为5780.31万元、1.11亿元和1.51亿元。

盈利能力同样突出。2023—2025年，公司综合毛利率分别为68.53%、67.78%和69.33%，2025年净利率达到38.15%。

高毛利率背后，本质上是产品较高的技术附加值。精准激光器的价格主要取决于波长、线宽、噪声、功率等关键性能参数的实现难度。参数要求越高，产品稀缺性越强，能够获得的技术溢价也越高。同时，公司核心技术能够在不同产品之间配置和复制，制造成本相对稳定。

经营效率也是公司的亮点之一。2025年公司销售费用率为4.15%，低于招股说明书列示的同行业可比公司平均值4.99%。公司解释称，一方面销售团队长期聚焦量子科技和半导体客户，组织相对精简；另一方面，公司主要依靠产品质量和研发能力获取客户，市场开拓费用相对较少。高毛利与较低销售费用率叠加，使公司的技术优势更充分地转化为利润。

公司的盈利质量也有现金流支撑。2023—2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6009.66万元、1.17亿元和1.91亿元。进入2026年，公司仍保持增长，一季度实现营业收入1.01亿元，同比增长55.21%；扣非归母净利润2805.78万元，同比增长50.36%。

在业绩增长的同时，公司仍保持较高研发强度。2023—2025年，公司研发费用分别为2212.45万元、4170.86万元和6099.98万元，占营业收入比例连续保持在14%以上；同期研发人员由39人增至114人。公司并没有在盈利快速增长后降低研发投入，而是继续扩充研发队伍和技术储备。

本次募投项目也围绕公司现有核心能力展开，包括精准激光系统产业化建设、上海研发中心和武汉研发中心等。公司未来还计划向高性能激光源、激光稳频系统、核心上游零部件、固体激光器及医疗激光器等方向拓展。相关投入一方面用于解决现有场地、设备和产能瓶颈，另一方面将进一步强化从核心部件到激光模块、整机系统的自主能力。

综合来看，频准激光已经形成一条较清晰的成长路径：研发形成技术壁垒，技术转化为高性能产品，产品进入顶尖客户体系，客户验证推动收入增长，再通过持续研发向新的产品和应用场景复制。

因此，观察频准激光，与其关注外部概念热度，不如重点看公司自身几项指标：量子领域客户和市场地位能否保持，半导体业务能否延续较快增长，核心零部件自主化能否继续推进，以及新增研发成果能否持续转化为新产品和新收入。

如果这些能力持续兑现，频准激光的竞争优势就不仅来自几款高端激光器，而是来自一套能够不断拓展产品、客户和应用的精准激光技术平台。