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奈飞（NFLX）股价在8月13日收盘大涨5.4%，此前比尔·阿克曼旗下潘兴广场控股（Pershing Square Holdings）披露了新持仓。这一举动为这家流媒体巨头注入了一剂信心，尤其是在其股价远低于历史高点的背景下。
投资逻辑并不复杂：奈飞经历了剧烈的估值重置，但其基本增长和盈利前景依然强劲。自2025年6月峰值以来，奈飞股价已下跌约42%，导致其远期市盈率大幅收缩。然而，潘兴广场认为，奈飞有能力维持双位数的收入增长，同时将内容支出增速控制在收入增速之下。这种经营杠杆一旦持续显现，利润率扩张将显著提振盈利。加之大手笔的股票回购计划，潘兴广场预计奈飞每股收益有望以接近20%的年化速度复合增长。
尽管如此，奈飞股价今年以来仍累计下跌约17%。近期疲软主要源于两方面：一是市场预期其增速将有所放缓，二是公司调整了用户参与度的披露方式。奈飞管理层预计第三季度收入同比增长11.7%，低于华尔街此前的预期。
但看多者认为，短期逆风并未改变长期逻辑。估值收缩加上盈利持续增长，意味着奈飞股票当前可能被明显低估，潜在上涨空间超过70%。
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