Anthropic上市估值或超2万亿美元，有望创史上最大IPO纪录

Anthropic投资者预计，这家AI初创公司将于今年秋季上市，届时估值有望达到2万亿美元甚至更高。这一数字将超越SpaceX，并可能创下史上规模最大的首次公开募股纪录。

该公司约六名投资方向英国《金融时报》透露，Anthropic快速攀升的营收将使其在计划于秋季进行的上市中，估值较当前水平实现翻倍以上。

以上述估值上市，将为这家成立五年的公司早期投资者带来数十亿美元的丰厚回报，但也将考验对AI热潮愈发谨慎的公开资本市场。

Anthropic的投资方表示，市场对该公司先进AI模型及工具的旺盛需求，足以支撑其高企的估值预期。投资者预计，Claude的开发商年化营收将在2026年底达到1000亿至1200亿美元之间——该数字采用初创公司惯用的推算方式，即以近期业绩推断全年销售额——在2026年全年实现超过10倍的增长。

"如果Anthropic的年增速达到800%，你会认为以极其保守的估算，其市销率也应在30倍左右，"一位投资者表示，"那将使其成为一家价值3万亿美元的公司。"

目前Anthropic没有可直接参考的美股上市同类企业。不过，被视为AI受益者的公司，例如数据智能集团Palantir和云计算公司Nebius，今年的市销率均在55倍左右。

多位投资者表示，Anthropic高管迄今尚未确定IPO估值目标，即便是在私下交流中也未明确。但投资者已各自建立了财务模型。

他们的乐观预期背后，仍面临重重挑战：来自中国竞争对手的压力持续上升、AI监管呼声日益高涨，以及与美国政府之间尚未平息的矛盾。

据两位知情投资者透露，上述顾虑——尤其是美国商务部对Anthropic旗下最佳模型实施的临时禁令——导致公司整体营收增速在6月出现放缓。尽管如此，他们表示公司已迅速反弹，仍以即便放在硅谷也属罕见的速度持续增长。

对此，Anthropic拒绝置评。

这家由达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）领导的初创公司已于6月向美国证券交易委员会提交上市文件，目前正处于静默期，对外披露财务信息受到限制。

Anthropic今年在竞争中逐步缩小与OpenAI和谷歌的差距，其发布的新模型在性能上超越竞争对手，同时专注于面向企业客户的商业化销售。该公司于5月宣布，年化营收已突破470亿美元。

2026年，风险投资机构、主权财富基金及其他机构投资者已向Anthropic累计注入近1000亿美元资金。今年5月，Anthropic估值首次超越OpenAI，含新增投资在内达到9650亿美元。

然而，Anthropic同样面临相当大的不确定性。该公司与特朗普政府多次产生摩擦，目前仍深陷针对美国国防部的诉讼，后者于今年早些时候将Anthropic列为供应链风险企业。

今年6月，Anthropic遭美国商务部实施出口管制，被迫短暂下架旗下主力模型Fable 5和Mythos 5，此举令部分依赖Anthropic模型的客户深感不安。

与此同时，客户对使用顶级模型的成本也愈发敏感。面对不断攀升的费用，部分企业已改变此前要求员工最大化使用AI的指令，转而选择性能较低但价格更实惠的替代产品。

根据AI模型分析机构Artificial Analysis的数据，Anthropic市场领先模型的使用成本是OpenAI旗舰模型的两倍半以上，而性能同样大幅提升的中国开源替代模型，价格则仅为其一小部分。

来自支付集团Ramp的数据显示，Anthropic上月在美国企业中的市场份额有所提升。但该公司分析师发现，企业正在"触及AI支出上限"，并开始转向更廉价的替代方案。

"挑战当然很容易列举，"一位同时投资了OpenAI和SpaceX——后者今年6月以1.77万亿美元估值上市——的Anthropic投资者表示，"但这家公司在性能、市场定位以及投资者关注度上，始终保持领先地位。"

本文由吴子晶（Zijing Wu）和伊万·莱文斯顿（Ivan Levingston）参与联合报道。

Q&A

Q1：Anthropic的估值为什么能达到2万亿美元？

A：投资者对Anthropic的高估值预期主要基于其快速增长的营收。预计到2026年底，其年化营收将达到1000亿至1200亿美元，是2026年初的10倍以上。同时，与Palantir等AI受益企业相比，以55倍市销率估算，其估值同样可支撑2万亿美元以上的水平。

Q2：Anthropic目前面临哪些主要挑战？

A：Anthropic面临多重挑战：一是来自中国AI竞争对手的压力，其开源模型价格低廉且性能大幅提升；二是美国商务部实施出口管制，迫使公司短暂下架Fable 5和Mythos 5主力模型，导致6月营收增速放缓；三是与美国国防部的诉讼仍在持续；四是企业客户对AI使用成本日趋敏感，开始转向更便宜的替代方案。

Q3：Anthropic的Claude模型和OpenAI的模型相比贵多少？

A：根据AI模型分析机构Artificial Analysis的数据，Anthropic市场领先模型的使用成本超过OpenAI旗舰模型的两倍半，而中国的开源替代模型价格则更是仅为Anthropic的一小部分。这一价格差距导致部分企业客户开始转向性价比更高的替代产品。