既押AI算力繁荣，也防拥挤交易清算！瑞银Q2狂买美光与纳指Call，增持礼来Call、指数Put

智通财经APP获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，国际金融巨头瑞银集团(UBS GROUP AG)递交了截至2026年6月30日的第二季度美股市场持仓报告(13F)。

据统计，瑞银第二季度持仓总市值为7900亿美元，上一季度总市值为6700亿美元，意味着持仓规模接近万亿美元级别的瑞银美股持仓在股市获利了结抛压升温的二季度期间环比大幅增长18%。该金融巨头在第二季度的投资组合中新增了1281只个股持仓，增持了4272只个股，减持了4416 只个股，清仓了1282 只个股。其中前十大持仓标的占总市值的大约13%。

瑞银最新披露的13F，可谓“教科书式”极度专业且准确地揭示了一套“继续做多AI算力结构性繁荣+主动管理拥挤度尾部风险”的杠铃式(Barbell)组合，而不是瑞银单向疯狂追涨围绕英伟达和AMD的AI算力基础设施投资狂潮。瑞银旨在从单一高Beta的那些AI芯片巨头，转向押注存储+云计算类型超级平台股+指数Call来共同捕获上涨因子，同时用医疗成长股+指数Put降低尾部风险。英伟达依旧稳居第一，微软获显著增持8.62%，博通增加2.01%、谷歌增加4.84%，同时QQQ Call增加90.40%，说明其仍保留极强的美国大型科技与AI算力上行敞口;但另一端，SPY Put暴增155.10%，再叠加礼来Call暴增4571.11%，则明显强化了指数下行凸性保护+非科技高质量增长。

瑞银二季度增持微软8.62%、Alphabet约3.8%—4.8%、博通2.01%，美光普通股仍持有大约609万股位列第十一持仓，同时美光Call(即美光看涨期权)对应的申报披露数量暴增174.94%至约421万股等价规模，QQQ Call(即跟踪纳斯达克100指数ETF的看涨期权仓位)则大幅增加90.40%至约969万股等价规模。

但另一面，瑞银削减了英伟达、台积电和Meta部分现货股票敞口，同时SPY Put(跟踪标普500指数ETF的看跌期权)大幅增加约155%、QQQ Put亦增加约10%。所以瑞银持仓真正的信号不是“撤出科技”，而是从高度拥挤的单一AI算力领军股向存储巨头+云计算巨头+更加广泛的AI Beta主题股票扩散，同时买入指数下行凸性风险敞口。关于猛烈挤仓礼来看涨期权的仓位+SPY/QQQ Put则说明瑞银明显没有忽视AI杠杆清算风险，试图大举买入美光看涨期权来做多AI结构性繁荣的同时，用医疗成长股+指数Put降低尾部风险。

其中，关于美国存储芯片超级巨头美光的押注，是瑞银这份投资组合里最清晰的“AI算力基本面押注”，而QQQ Call则更接近“用有限资本购买AI牛市继续上行的凸性”。瑞银对于美光Call的大幅增加更像押注“GPU之后，存储必然成为AI系统第二个稀缺瓶颈”;QQQ Call则让组合在不必把全部资金重新压回英伟达(NVDA)等最拥挤单一股票的情况下，获得微软、英伟达、博通、Meta等整个AI生态继续上涨的Beta与Gamma。

值得注意的是，Q2本身也不能简单称作AI熊市，但是在7月半导体剧烈去杠杆抛售行情之前已经显示出明显的回调轨迹：6月5日和6月23日半导体确实发生剧烈踩踏，后者日期SOX(费城半导体指数)单日下跌7.9%、美光约跌13%，但纳指最终仍录得2020年以来最佳季度表现之一。

具体来看，“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)仍然位列瑞银第二季度第一大持仓标的，持有约8307万股，整体持仓市值约为166.22亿美元，占投资组合比例为1.91%，较上季度持仓数量小幅减少0.12%。

苹果(AAPL.US)位列第二大持仓，持有约5180万股，持仓市值约为149.89亿美元，占投资组合比例为1.72%，持仓数量较上季度增加3.57%。

AI科技巨头微软(MSFT.US)位列第三大持仓，持有约3588万股，持仓市值约为133.85亿美元，占投资组合比例为1.53%，较上季度大幅增持8.62%。

AI ASIC定制芯片与以太网交换机芯片巨头博通(AVGO.US)位列第四，持有约2514万股，持仓市值约为94.97亿美元，占投资组合比例为1.09%，持仓数量增加2.01%。

标普500指数ETF(SPY.US)位列第五，持有约1227万股，持仓市值约为91.61亿美元，占投资组合比例为1.05%，较上季度小幅减持0.28%。

前十大重仓中，瑞银截至第二季度末仓位排名第6—10的标的分别是：谷歌A类股(GOOGL.US)、礼来看涨期权(LLY.US,CALL)、标普500指数ETF看跌期权(SPY.US,PUT)、亚马逊(AMZN.US)以及纳斯达克100指数ETF看涨期权(QQQ.US,CALL)。整体而言，前十大仓位凸显出瑞银这份Q2季度13F并没有体现“逃离AI”，反而呈现出非常鲜明的“继续押注AI主升浪+增加尾部风险保护”的教科书杠铃式配置。

其中，瑞银持有约2532万股谷歌A类股，持仓市值约90.50亿美元、占比1.04%，较上季度增持4.84%;礼来看涨期权一举跃居第七大持仓，对应约730万股标的证券等价数量，申报市值约87.56亿美元、占比1.00%，持仓数量较上季度暴增4571.11%;SPY看跌期权跃居第八大持仓，对应约1129万股，申报市值约84.33亿美元、占比0.97%，增持幅度高达155.10%;亚马逊持有约3423万股、市值约81.59亿美元、占比0.94%，较上季度小幅减持0.51%;与此同时，QQQ看涨期权大举增加90.40%，对应约969万股、申报市值约71.38亿美元，占投资组合比例达到0.82%，一举跻身瑞银前十大持仓。

从持仓比例变化来看，瑞银集团第二季度前五大买入标的分别是：礼来看涨期权(LLY.US,CALL)、标普500指数ETF看跌期权(SPY.US,PUT)、美光科技(MU.US)、美光科技看涨期权(MU.US,CALL)以及纳斯达克100指数ETF看涨期权(QQQ.US,CALL)。

这一前五大买入标的的配置结构足以凸显瑞银在第二季度AI与半导体高波动、拥挤交易反复去杠杆背景下，并未撤离AI主线，而是采取了更具“杠铃式”特征的资产配置逻辑——一方面同时加仓美光现股与Call、增持QQQ Call，强化对AI推理时代HBM/DRAM/NAND存储需求以及大型科技股上行弹性的押注;另一方面大举增加SPY Put，并通过礼来Call引入与AI资本开支周期相关性更低、基本面增长确定性更强的医疗成长资产，以对冲科技拥挤度与系统性回撤风险。

瑞银集团第二季度的前五大卖出标的分别为：埃克森美孚(XOM.US)、Meta Platforms(META.US)、高收益公司债ETF看跌期权(HYG.US,PUT)、黄金ETF看跌期权(GLD.US,PUT)以及黄金ETF看涨期权(GLD.US,CALL)。瑞银并非简单转向全面防御，其在削减部分传统能源及Meta敞口的同时，还同步压降了高收益债下行保护以及黄金多空两侧的期权仓位，更像是在主动清理此前用于宏观尾部风险与商品波动交易的战术性头寸，把仓位配置重新集中到“AI存储+大型科技上行凸性+指数下行保护+医疗高质量成长对冲AI算力抛售”的这一更具方向性的组合框架之中。

更多进阶玩法，请在「小金鲤」中解锁