调研速递|福建国航远洋接受投资者调研 毛利率提升至36.13% BDI同比大涨83.64%

来源：新浪证券-红岸工作室

业绩说明会基本情况

福建国航远洋运输(集团)股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年8月13日在同花顺路演平台（https://board.10jqka.com.cn/ir）以网络远程方式召开2026年半年度报告业绩说明会。本次投资者关系活动类别为业绩说明会，通过网络方式参与的投资者参加了本次说明会。公司接待人员包括董事长、总裁王炎平先生，董事、副总裁、财务总监薛勇先生，以及董事会秘书何志强先生。

投资者关注焦点及公司回应

毛利率显著提升：行业景气与船队优化双重驱动

针对投资者提出的“船队结构改善”相关问题，公司表示，2026年上半年综合毛利率由上年同期的18.87%提升至36.13%，主要得益于行业景气周期上行与公司自身船队结构优化的共同作用。一方面，报告期内BDI（波罗的海干散货指数）同比大幅上涨83.64%，带动国际干散货运价中枢抬升，行业整体盈利空间扩大；另一方面，公司紧抓市场窗口期，两艘新造船舶及一艘CAPE型散货船集中投运，显著优化了船队船龄与船型结构，高毛利国际航线业务占比相应提高。同时，公司营业收入同比增长47.19%，而营业成本增幅仅为16%，经营性杠杆效应充分显现，表明毛利率提升更多源于运力结构与航线布局的主动调整，结构改善是核心驱动力。

分红规划：综合考量多因素，注重长期股东回报

就“半年报未披露分红预案及未来分红规划”问题，公司回应称，始终高度重视股东回报，利润分配方案制定需综合考量当期经营业绩、现金流状况、资本性支出需求及未来业务发展资金安排等多重因素，经审慎论证后确定。公司将在保障持续经营能力与长远发展的前提下，持续完善投资者回报机制，致力于为股东创造长期价值。若后续筹划利润分配相关事项，将严格按照信息披露要求及时公告，具体以公司正式披露内容为准。

内外贸双增长：动态调配运力平衡收益与风险

针对“内贸营收增长56.77%、外贸营收增长37.93%，结构上更看好哪一块”的提问，公司表示，两者均实现较快增长但驱动逻辑不同。国内业务受益于沿海煤炭运价指数（CBCFI）同比上涨约40.4%，叠加“迎峰度夏”等季节性用电需求拉动，弹性更为显著；国际业务则受益于BDI指数同比大涨83.64%，以及西芒杜铁矿项目投产带来的远距离吨海里增量需求，持续性支撑较强。公司实行内外贸兼营模式，核心优势在于可根据各航线运价指数变化灵活调配运力资源，实现收益与风险的动态平衡，国内与国际业务组合配置是抵御航运周期波动、平滑经营业绩的重要壁垒。

大客户合作：稳固国内电煤保供，拓展绿色能源新领域

关于与BHP、力拓、国家能源等大客户的合作进展，公司介绍，国内端与国家能源集团强化了电煤保供领域的战略协同，国内基本盘稳固；国际端，力拓集团位居公司前五大核心客户之列，澳洲—远东铁矿石航线长协占比稳步提升，与必和必拓公司在铁矿石运输合作方面保持良好态势。此外，公司于今年6月与明阳集团签署战略合作协议，双方将在绿色甲醇燃料供应及海上风电设备运输等领域开展深度合作，成为客户结构拓展的新亮点。

国际航运局势：霍尔木兹海峡无直接影响，下半年或高位震荡

针对“Q3、Q4国际航运局势是否趋缓及霍尔木兹海峡局势影响”问题，公司表示，主营干散货航运业务承运货种以煤炭、铁矿石、粮食及铝矾土为主，核心航线集中于南美—东亚、南美—澳大利亚、澳大利亚—远东、印尼—中国等区域，不直接途经霍尔木兹海峡，该地区地缘局势对当前航线运营无直接影响。若后续地缘风险趋缓，运价中的风险溢价可能回落，公司将间接受益于运营环境稳定化。对于下半年展望，干散货市场受西芒杜铁矿项目长航程需求拉动，叠加新增运力供给相对有限，BDI指数有望维持相对高位，但需关注宏观经济政策变化及季节性因素波动，总体判断或呈“高位震荡、逐步趋稳”态势。

未来发展方向：绿色运力扩充与低空经济布局双轮驱动

关于“未来发展方向及长期经营底气”，公司指出，战略重点聚焦两大方向：一是持续扩充绿色运力，目前在造4艘89,000DWT甲醇双燃料动力散货船，计划于2026年至2027年陆续投入运营，投产后航行阶段可实现近零碳排放，显著提升船队环保竞争力；二是积极布局低空经济领域，控股子公司浙江翼达低空科技有限公司已搭建“国远e达”低空数字化服务平台，覆盖船舶物资补给、海上风电设施巡检等四大应用场景。短期来看，BDI上半年均值同比上涨83.64%、CBCFI同比上涨40.4%，运价高位运行对当期经营构成直接利好；外围地缘及宏观波动或带来阶段性扰动，但内外贸兼营灵活性有助于平滑风险。长期而言，绿色船队迭代扩张、低空经济新赛道培育，叠加行业供需格局持续偏紧的有利环境，构成穿越周期、实现高质量发展的核心驱动力。

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