浙江
0/ 我是最航运丹尼斯，续昨关键更新 今天一起来看，同天发布和分析师问答的赫伯罗特。
1/ Q2明显修复，但中东危机带来约6亿美元额外现金成本
CEO Rolf Habben Jansen表示：
一季度表现“不令人满意”；
二季度明显改善：
运输量环比增长；
单位成本改善；
运价回升；
但运价上涨主要发生在季度后期，更多影响将在Q3体现。
同时，中东局势造成重大运营扰动：
“Middle East caused quite a lot of cost cash effect of around $600 million.”
约 6亿美元现金成本影响，其中约三分之二已经体现在损益表中。
2、亚洲出口强劲，是运价恢复核心推动力
CFO Mark Frese表示：二季度业绩改善主要来自：
亚洲出口强劲；
美国需求改善；
运价恢复；
运输量增长。
Q2：
集团收入：58亿美元；
EBITDA：8.29亿美元；
EBITDA利润率：14.2%。
班轮业务：
平均运价：
环比上涨11%
达1475美元/TEU
同比上涨约9%。
运输量：
Q2约350万TEU；
同比增长3.5%。
这是电话会非常重要的信息。CEO指出：
过去几年主要航线（dominant legs）增长约：
“roughly 25% growth since 2023”
这是长期以来非常少见的增长。
结果：
船舶需求增加；
港口基础设施跟不上；
上海等港口拥堵预计不会短期消失。
原因不是未来突然发生，而是过去几年需求增长已经超过港口能力。
他认为：港口扩建需要时间，目前拥堵仍会持续一段时间。
4、红海复航：不会一次性恢复，而是“小步推进”
关于Bab al-Mandab（曼德海峡）：赫伯罗特观点：目前安全形势相比一年前明显改善，因此未来会逐步恢复。
但：
不会一次性全部恢复。
原因：
船员安全；
船舶安全；
欧洲港口不能突然承受大量回流。
CEO明确：将采取：step by step（一步一步）恢复。
这和最航运之前推演的：
分航线、分阶段、小步试探、随时可逆
逻辑一致。
5、回苏伊士并不会马上降低成本
分析师询问：恢复苏伊士是否大幅降低成本？
CEO回答：节省燃油，但需要支付苏伊士费用，因此：
单航次纯成本节省并没有那么明显。
真正价值：
提高船舶周转效率；
增加有效运力；
改善资产利用率。
预计：恢复过程可能持续到今年年底。
6、市场判断：2026下半年仍偏积极
CEO：对2026年剩余时间保持：
constructive or positive market outlook
原因：
需求持续增长；
旺季表现较好；
美国库存销售比并不高；
没看到明显需求下降。
市场增长：主要航线：
2026上半年约增长7%；
2025约增长6%。
未来12-18个月没有明显放缓迹象。
7、ZIM收购仍预计年底完成
赫伯罗特继续推进：
ZIM交易；
等待监管批准。
目前仍预计：
年底完成交易。
CEO表示：公司对此仍然保持信心。
8/ 小结：这份电话会释放三个重要信号：
第一，2026年的核心矛盾已经不是“有没有货”，而是供应链基础设施能不能承接增长。
亚洲出口强劲、美国补库需求存在，但港口、铁路、内陆运输正在成为新的瓶颈。
第二，红海复航不会带来简单的运价暴跌。
原因：
港口拥堵仍存在；
需求增长仍强；
运力效率恢复需要时间。
赫伯罗特自己也认为，恢复苏伊士更多是提高资产周转，而不是立刻释放大量过剩运力。
第三，船公司正在进入“高波动、高收益、高风险”阶段。
中东危机增加成本，但同时推高运价；需求强劲，但基础设施不足；新船增加，但有效运力受到航线风险、港口效率影响。所以2026下半年航运市场关注点：不是简单看新船交付，而是看：
需求增长速度 vs 港口恢复速度 vs 地缘风险变化。
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