复产点火搅动供给博弈，玻璃期货创十年新低

来源：华创期货

【摘要】当玻璃期货价格触及近十年从未见过的低点，市场却在同一天迎来了一条产线的复产点火——供应收缩的“再平衡”剧本被瞬间撕开一角。湖北近万吨产能的改造大限已进入倒计时，那是多头的最后一张底牌，还是一张被市场充分定价的旧船票？这场漫长的阴跌，究竟是黎明前的最后一跌，还是更深渊途的开端？

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行情回顾：期价反弹乏力后再创新低

8月13日，玻璃期货主力合约FG2609收盘871元/吨，较前一交易日结算价下跌17元，跌幅1.91%，盘中最低触及859元/吨，创下近十年来历史新低。回顾近期走势，玻璃期货自8月上旬一度反弹至901元后连续两日大幅下挫，反弹乏力态势明显。现货方面，8月13日，沙河5mm大板市场价为942元/吨，现货持续承压。

供应端：复产点火打破再平衡预期

据Mysteel数据，截至8月13日，全国浮法玻璃产线开工条数为195条，较上周的194条回升1条，该变化来自平湖旗滨玻璃600T/D产线兑现复产点火，打破了前期市场期待的供给侧持续收缩逻辑。浮法玻璃开工率为66.31%，环比微升0.10个百分点，仍处于近五年低位。

湖北省要求2026年8月31日前全部完成石油焦转天然气改造，涉及全省约17条浮法产线，合计日熔量近万吨，改造周期5至6个月。这是8月最大的供给端变量，若近万吨产能集中退出，供应收缩将从边际改善变为实质性收紧。但市场对此已有充分预期，且部分企业可能申请延期，实际执行力度存疑。总体来看，当前供应收缩幅度尚不足以扭转供需过剩格局，仅能放缓价格下行节奏。

需求端：淡季疲软延续，地产数据持续低迷

需求端持续疲软是压制玻璃价格的核心因素。Mysteel数据显示，截至7月31日，玻璃深加工下游厂家订单天数为9.4日，虽较7月中旬的8.3日有所回升，仍处于历史低位。8月仍处建材消费传统淡季，南方高温、北方降雨持续制约工地施工与家装采购，下游维持按需采购、无集中补库意愿。地产数据方面，终端需求缺乏回暖基础。今年1至6月房屋竣工面积同比下降23.7%，竣工端对玻璃需求的支撑持续减弱。玻璃下游主要为房地产和汽车，其中房地产占比超过60%。在地产链整体下行的背景下，玻璃真实消费难有实质性改善。8月下旬市场或将提前博弈金九银十建材望季预期，但实际订单改善需待9月验证，预期仅能带来情绪性修复，无法支撑价格持续反弹。

库存端：厂内库存高位震荡，沙河贸易商库存激增

库存高企是玻璃市场最大的压力来源。Mysteel数据显示，截至8月13日当周，全国浮法玻璃厂内库存为7447万重量箱，环比下降0.57%，但同比仍增长17.41%。虽连续两周小幅去库，但绝对量仍处历史高位，去库进程缓慢。沙河地区贸易商库存为516万重量箱，环比微增0.78%，同比激增69.74%，贸易商库存堆积反映出下游接货意愿疲弱。从库存结构看，厂内库存连续两周小幅去化，但贸易商库存不降反增，说明库存从厂家向贸易商转移的通道并不顺畅，下游真实需求并未改善。贸易商在价格下行预期下囤货意愿低迷，更多是被动接货。高库存去化难度较大，且暂无产能集中出清迹象，短期库存或继续高位震荡。

后市展望

综合来看，当前玻璃市场呈现高库存、弱需求的困局。湖北8月31日改造大限临近，供应收缩预期是多头唯一底牌。但需求端地产数据持续低迷，深加工订单仅9.4日处于历史低位，厂内库存7447万重箱同比高出17.41%，去库进程缓慢。三种工艺全线亏损提供成本支撑，但产能基数庞大，供应收缩幅度有限。8月13日盘中创下近十年新低，核心原因在于复产点火打破供给侧再平衡，冷修去产能进度被对冲。预计短期玻璃维持低位偏弱震荡，供应收缩与成本支撑限制下行空间，但高库存与地产疲弱压制反弹高度，趋势性反转尚不具备条件。后续重点关注湖北8月31日改造执行力度、产线冷修与复产博弈、仓单变化及旺季需求兑现程度。

【关联个股】

福耀玻璃(600660)、旗滨集团(601636)、南玻A(000012)、金晶科技(600586)、安彩高科(600207)、秀强股份(300160)、耀皮玻璃(600819)、德力股份(002571)、凯盛科技(600503)、亚玛顿(002623)、洛阳玻璃(600876)、海南发展(002163)

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兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798

制作时间：2026年8月13日

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