印度财政撑不住了！国企打折甩卖，还盯上中国1300亿美元供应链

印度政府今年一直在“大卖热卖”，卖的全是国有企业的股份。

据美国消费者新闻与商业频道网站8月5日报道称，今年以来，印度已经减持了10家国企的股份，筹集资金超过6200亿卢比，约合65亿美元。其中最大的一笔是卖掉印度人寿保险公司6.5%的股份，套现33亿美元——为了吸引买家，这些股份是折价10%出售的。

印度政府今年设定了一个8000亿卢比（约84亿美元）的减持目标，目前已经完成了超过65%。消息人士对媒体放风说，这个目标大概率会超额完成。这一点很是耐人寻味：卖家产卖出了“超额完成”的业绩，说明卖得确实很急。

果然，渣打银行印度经济研究主管说了一句话：目前出售股份类似于在急需用钱时变卖“家底”。牛津经济研究院的首席经济学家也指出，印度政府加速出售股份反映了“更大的财政压力”。

为何这么急着卖“家底”？账本上的数字很直白。

截至今年6月，印度的商品和服务贸易逆差为374亿美元，财政赤字为3.1万亿卢比。更麻烦的是，外资正在大规模撤出。2026年上半年，外国证券投资者从印度股市净撤出约290亿美元。外商直接投资净额跌到了“接近历史最低水平”。

外资跑了，卢比就扛不住了。今年5月，卢比兑美元一度跌至96.96比1的历史最低点，今年以来累计贬值超过7%，是亚洲表现最差的货币之一。印度的GDP全球排名从第五位跌到了第六位，被英国反超。

莫迪政府这么做，也是有其不得已的苦衷。就当前形势来看，是有三重压力同时压了过来——国际油价推高进口成本，外资撤出抽走流动性，卢比贬值加重外债负担——卖国企股份成了为数不多能快速拿到钱的办法。印度政府用这种方式筹集的资金是非债务性收入，不用还利息，也不用承诺未来偿还。对已经债台高筑的印度政府来说，这是眼下最方便的一大笔快钱。

当然，凡事有利则有弊。靠变卖国有资产只能解一时之急，并不能补上长期财政漏洞。国企卖一份就少一份，这条路走不远。莫迪政府此举，有点像饮鸩止渴。

卖股份补财政窟窿的同时，印度在对华经济政策上也在调整。

《印度教徒报》8月1日报道称，过去几个月，印度一直在“维护本国战略目标”与“推动美国、中国两大经济体扩大对印贸易和投资”之间寻求平衡。其中一个明显的变化是：今年以来，印度大量驳回了针对中国商品的反倾销调查建议。

数据显示，1991年至2020年的约30年间，印度外贸总署共向财政部提出1052项反倾销建议，财政部仅驳回5项，驳回率不到1%。但2020年后驳回率大幅上升，2020至2023财年，每年在50%至62%之间。自2000年以来，涉及中国商品的案件占所有被驳回建议的72%。有印度官员表示，中国相关案件被驳回比例较高，与针对中国的调查本身占多数有关。

在投资政策上，印度也在松绑。2020年，印度曾规定与接壤国家企业的投资必须经政府审批。今年3月，印度批准小幅放宽，允许中国股权不超过10%的公司通过自动通道进入印度。7月，又允许4家有中国股权或关联的公司参与印度电力项目招标。2025至2026财年，印度自中国进口商品总额已超过1300亿美元，对中国供应链的依赖持续加深。

在我看来，印度当前在贸易和投资领域对华松绑、释放善意，并非战略态度的彻底转变，而是财政承压、经济遇困后的被动妥协。这种短期务实调整，只为缓解自身发展困境，其根深蒂固的对华防备心态、战略猜忌并没有真正消除。中国跨国企业应该继续保持警惕。

印度的转向，有一个外部推力——美国靠不住了。

莫迪经济顾问委员会成员、曾任印度央行副行长的拉凯什·莫汉在7月接受彭博社采访时说得很直白：随着美国贸易政策反复无常，印度不能再将美国视为稳定可靠的长期经济伙伴，应更加务实地深化与中国及亚洲其他经济体的合作。他的原话是：“经济安全与国家安全同样重要。”

莫汉建议印度吸引更多中国资本，特别是鼓励中国企业投资纺织、服装、鞋类、家具等劳动密集型产业，以创造就业、扩大出口。他还建议印度重新考虑申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》。

这番话从一个总理智囊成员嘴里说出来，基本相当于高层正在着重讨论的方向。

问题的根源是：印度制造业全方位缺东西——缺核心技术、缺精密设备、缺产业资金、缺完整供应链。放眼全球，谁能填这些窟窿？答案只有一个——中国。但印度过去几年对中资的打压，把这条路堵死了。如今美国靠不住，自己财政又撑不住，只能回头找中国。

表面上看，印度对华态度有所松动，好像是调整了过去的思路。可我认为，印度并不是忽然想通了发展的道理，而是原本指望的几条出路先后碰壁。依靠美国带动投资这条路不稳，本土产业链迟迟搭建不起来，财政压力又一天天变大，多重难题堆在一起，才逼着印度做出眼下这一番现实调整。印度这种态度松动，颇有点权宜之计的意思。

问题是，印度想请，中国企业还敢不敢来？

2020年以来，印度对中国企业的打压让很多人都领教过。小米被印度税务情报局罚了65.3亿卢比税款，又被冻结7.25亿美元资产，累计冻结资金超过40亿元人民币。市场份额从巅峰时的25%跌到2025年的13%，排名从第一滑落到第四。长城汽车投资被搁置，比亚迪被卡，VIVO、OPPO被反复查税。

“杀猪盘”玩多了，就没人信了。印媒自己都承认，印度错失了承接中国制造业转移的黄金窗口期。今年3月，印度放宽中资限制后，主动递交投资申请的企业寥寥无几，头部中国企业一家都没表态要进场。

把这两件事放在一起看就更荒诞了。

一边是莫迪的经济顾问委员会成员拉凯什·莫汉对彭博社说，美国靠不住了，印度应该敞开怀抱欢迎中国投资，去抢纺织、服装、鞋帽、家具这些劳动密集型产业转移的机会。另一边，小米的银行账户里还冻着7.25亿美元——那是2022年印度执法局以“非法汇款”名义查封的，到现在四年了还没解冻。

如果你是一家中国企业的决策者，正在考虑要不要在印度建厂，你会更相信谁释放的信号？莫迪心腹的喊话，还是小米账上那被冻结的7.25亿美元？

印度现在对华政策的调整，是“局部优化”，不是“全面放开”。允许的只是小股投资、不控股的合资，真正涉及控制权的项目仍然卡着。印度中国商会也提醒，这项调整“不具备普遍适用性”。更关键的是，政策能不能稳定执行，这是最值得注意的。今天放开，明天收紧——印度在信誉这方面的历史记录真是不太好看。

莫迪通过智囊释放“欢迎中国投资”的信号，我认为这说明印度确实需要中国。但在中企这边，对印度的信用评估一直抱以审视的心态——不是看印度怎么说的，而是看它实际怎么做。

说一千道一万，招商引资靠的从来不是什么漂亮话表态。企业要不要落地，最先看重的是政策能不能长期稳定、规则是否公开透明，自己的资产能不能得到可靠保障。这些实实在在的条件，恰恰是目前印度营商环境最欠缺的。