北京
市场快评：市场普遍尾盘转跌，但在业绩强势支撑下，AI服务器、创新药维持涨幅。个股涨跌比1142：4317，申万一级行业涨跌比为7：24，医药生物、综合、银行、公用事业、通信行业涨幅居前。
ETF行情总结：AI服务器、医药逆市上涨
AI服务器：业绩催化
【ETF表现】:港股通信息技术ETF广#520710 （+3.0%）
【原因】：（1）联想集团披露2026/2027财年第一财季业绩：实现营收269.43亿美元，同比增长43%；经调整净利润达10.75亿美元，同比增长176%；AI服务器储备订单从上一财季的1400亿元，飙升至3600亿元人民币，远超市场预期。联想估值逻辑正从传统PC制造商向AI基础设施供应商切换。（2）DeepSeek-V4-Pro正式版悄然上线，在Agent能力上实现关键突破，性能已接近海外最前沿模型。
创新药：企业利好
【ETF表现】:医疗ETF广发#560260 （+1.5%）、港股创新药ETF广发#513120 （+1.0%）、创新药ETF广发#515120 （+1.0%）、恒生生物科技ETF广发#159169 （+0.9%）
【原因】：石药集团公告确认已收到阿斯利康就siRNA药物开发合作协议项下的3000万美元首付款，标志着双方战略合作顺利推进。石药集团与阿斯利康的siRNA合作、国产首款体内CAR-T疗法获批临床等事件，持续验证头部创新药企业的研发实力与BD出海能力。
后市展望：外围压力缓和，关注拥挤度
7月市场面临剧烈调整，核心宽基指数均出现大幅下跌。相较前四轮调整，本轮调整较为剧烈，背后是科技叙事逆风、流动性担忧、微观结构脆弱同时出现。经过剧烈调整后，科技行情的压力得到部分缓解，科技叙事担忧缓解，流动性压力部分释放，尤其AI资本开支担忧缓解，ROI提振科技逻辑。下一阶段的核心观测变量是交易拥挤度能否真正回落至合理区间。短期看，如果拥挤度下降，继续做好再平衡，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。
结构上建议关注：
（1）医药：国产创新药全球合作价值持续兑现、叠加前期调整较为充分，看好后市机会。2026年中国创新药BD在去年基础上持续增长，截至3月27日对外授权交易总额已超600亿美元；2025年出海授权创历史新高，全年交易总金额达1356.55亿美元、首付款70亿美元、交易数量157起。
【产品】港股创新药ETF广发#513120、 创新药ETF广发#515120、 恒生生物科技ETF广发#159169
（2）AI产业链：前期AI硬件积累较大涨幅的背景下，短期市场难免回归“叙事质疑”和“估值质疑”，但并不改产业景气，只是甄别和再定价。
【产品】通信ETF广发#159507、科创人工智能ETF广发#588760、科创芯片设计ETF广发#589210
（3）消费：适度关注前期调整充分、估值压力有所释放后的补涨机会，消费、券商等板块与成长板块出现罕见的分化行情，后续有望迎来修复契机。
【产品】恒生消费ETF广发#159699、 可选消费ETF广发#159936、 消费ETF广发#560680
风险提示：地缘风险、股票波动风险、政策变化风险
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