北京
来源：国投证券
最近，央行释放两大重磅信号。当前A股正处于缩量震荡、蓄势待发的关键窗口期，这轮"精准滴灌"式流动性投放意味着什么？对后市有何影响？投资者又该如何布局？一文读懂。
缩量蓄势：A股在等什么？
近期，大盘在年线与30日均线之间横盘震荡，呈现蓄势态势。市场风格高低切换、轮动加快，虽提升了盘面活跃度，但热点多线并进、缺乏持续性主线，增量资金入场意愿明显不足。
图片来源：国投证券通达信金融终端，数据截至2026年8月13日
从资金面看，市场整体成交持续萎缩，存量博弈、快轮动、弱延续的格局尚未改变。缩量反弹意味着本轮上涨缺乏增量资金持续加持，上攻动能不足，仅靠场内资金维系行情，做多资金持续消耗，做多氛围有所弱化。
值得关注的是，上周以来宽基ETF呈净流出态势，而两融余额有所增加。一边是资金逢高变现，一边是部分资金加杠杆运作——杠杆率上升，也为后续行情埋下一定隐患。叠加不确定因素增多，市场风险偏好波动或有所加大。
央行释放两大新信号
当前量能水平难以支撑市场"多点开花"，全面普涨的基础并不牢固，后续热点板块仍将分化。与此同时，中报披露进入密集期，局部业绩存在不确定性，地缘扰动时有发生，短线指数难有趋势性表现，震荡轮动的结构性行情仍是主基调。
在此背景下，央行释放两大新信号：
信号一：首次月中操作隔夜逆回购，精准滴灌
央行将于8月14日、8月17日至8月19日，每天投放6000亿元隔夜逆回购，合计2.4万亿元。这是央行首次在月中开展此类操作，堪称"精准滴灌"：一方面为市场送来流动性"活水"，有效熨平税期、缴准、工具到期带来的资金面波动；另一方面避免过度投放，防止资金空转。
信号二：货币政策执行报告定调，增量政策可期
2026年第二季度中国货币政策执行报告最新发布，央行明确提出："综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松；及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。"
这套组合拳的核心利好，在于流动性预期的稳定性。它不是单边的宽松信号，而是"精准滴灌+逆周期加力"的前瞻性调控，既能熨平短期资金面波动，又为后续增量政策预留了空间。
后市展望：中期行情仍值得期待
综合来看，随着政策预期增强，市场预计三季度末前后有望出台一批务实管用的增量政策。叠加A股估值底部夯实、"双宽松"政策基调延续，政策托底逻辑稳固，中期行情仍值得期待。
操作上，短期建议加强波段操作，兼顾业绩确定性与估值安全边际，可重点关注以下方向：
AI算力链：AI产业趋势明确，算力需求持续扩张，景气度有望延续
电子半导体国产替代：自主可控逻辑持续强化，国产化进程有望加速
消费服务与出口链：内需渐进修复，外需韧性犹存
顺周期资源品：有色金属、煤炭等，受益于供需格局改善
创新药：政策支持叠加出海逻辑，行业景气度有望回升
军工：订单改善预期升温，估值具备一定吸引力
高股息红利：震荡市中防御属性凸显，可考虑作为底仓布局
周海波-国投证券投资顾问
投顾编号：S1450617050006
本文源自：券商研报精选
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