黑龙江
周末跟一个做了十年锂矿贸易的老同学吃饭，三杯白酒下肚，他突然压低声音跟我说：“兄弟，下半年你可能得关注下碳酸锂了。”
我筷子夹着的花生米差点掉桌上——这老哥平时口风比保险柜还严，今天居然主动开口谈行情？事出反常必有妖。
我赶紧追问，他摆摆手说：“不能说太细，但你记住，Q3、Q4会有缺口，四季度最大。”说完又闷了一杯，再问就只跟我扯最近钓鱼的趣事了。
回家后我连夜翻报告、扒数据，越看越觉得这老哥的话有深意。今天就跟大家掰扯掰扯，碳酸锂这个赛道，下半年到底会发生什么。
先说结论：下半年供需可能要“打架”了
先给结论，再慢慢拆。
今年Q3和Q4，碳酸锂大概率要供不应求。 Q3缺口大概3.5万吨，Q4扩大到5.5万吨，四季度是一年中最紧张的时候。
这是什么概念？咱们回顾一下历史，上一次出现这种级别的缺口，碳酸锂价格怎么走的，老股民应该还有印象。
需求端：电动车和储能都进入“冲刺模式”
下半年是传统的旺季，这个不用我多说。但今年的旺季可能比往年更“旺”。
为啥？电动车那边，国内有以旧换新政策托底，出口也在加速。欧洲那边碳排放考核压着，欧美车企新平台放量，需求是实打实的。商用车里的电动重卡，渗透率还在爬坡，这块增速也很猛。
储能更不用说了，国内容量电价政策窗口打开，配储市场在提速，海外大储项目也在批量落地。两块叠加，三季度碳酸锂需求预计61.1万吨，四季度飙到70.7万吨，环比分别增长10%和15%以上。
翻译成人话就是：下游工厂开足马力，原料得可劲儿买。
供给端：看着增量大，但能按时交货的没几个
那供给呢？确实有不少新项目在赶工。江西云母、澳洲锂矿、四川锂辉石、阿根廷盐湖……听着挺热闹，我简单算了下，2027年全年供给预计284.8万吨，同比增加63万吨。
但问题在于——这些项目大部分都是“嘴炮”多，“落地”少。
矿山从建成到满产，爬坡要时间。盐湖更慢，搞过化工的都知道，卤水提锂那套工序，稳定产出不是一个月两个月的事。加上江西那些项目受政策影响，津巴布韦那边也有不确定性。名义产能是一回事，实际能供上货的是另一回事。
所以我那老同学才说“缺口”这个词。他不是瞎说的。
2027年也别掉以轻心
很多人觉得今年缺完，明年就过剩了。但按目前的数据看，2027年全年缺口还有1.1到9.5万吨，并非明显过剩。
需求端，2027年锂电需求预计增长28%-32%，对应碳酸锂需求286-294万吨。电动车这边，国内低基数恢复叠加出口增长42%，欧洲继续受碳排放考核驱动，增速维持30%以上。储能继续高歌猛进，增速29%-32%。
供给端，虽然有大量名义产能要释放，但考虑到爬坡和兑现的不确定性，真要变成有效供给还得打个折扣。
所以结论很清晰：供需偏紧的状态，至少还会持续到明年。
好，逻辑讲完了，我来归纳一下核心要点。
三个判断，一个提醒
第一，时间窗口明确。 Q3开始缺口扩大，Q4最紧。这是供需基本面决定的，不是拍脑袋。
第二，不要只盯着价格。 很多人一听“缺口”就想到涨价，然后冲进去追高。但资源品的节奏很重要，现在市场预期可能已经部分price in了，关键看实际兑现。
第三，选标的要讲逻辑。 这轮受益的，不是所有锂矿股，而是那些产品业绩弹性大、资源放量快、国内资源占比高的公司。海外项目不确定性高，国内矿的确定性溢价会越来越明显。
具体标的我不展开说了，网上研报一堆，大家可以自己翻。但我可以给个思路：弹性、放量、确定性，三个维度去筛。
说句掏心窝的话
我那老同学酒醒后给我发了条微信：“昨晚喝多了，说的你别当真啊。”
我回了个笑脸，没接话。
其实我心里清楚，他这种人，喝再多也不会乱说话。能提这一嘴，已经是很够意思了。
至于行情怎么走，我不是神仙，不敢打包票。但数据摆在那儿：Q3缺口3.5万，Q4缺口5.5万，全年供需偏紧。这是基本盘，不是我编的。
剩下的，就是节奏和仓位的问题了。别一把梭，别上头，跌了敢买，涨了舍得卖，跟着供需走，让时间来验证。
（免责声明：以上全是个人研究笔记，不构成任何投资建议。你要是买了被套了，别来找我，我那老同学也不会承认他说过那些话的。）
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