事关8万亿养老金！长周期考核落地中

“我们正在做方案，9月之前落地完成。”一位国有企业人力资源部门相关人士说。

他所说的方案，指的是所在企业正制定新的企业年金委托管理方案，其中重点是设定新的考核管理方式。这家企业与企业年金受托管理人沟通协商，对企业年金进行长周期考核，并促进年金基金长期投资。

相关要求来自去年9月人力资源社会保障部等4部门联合发布的一份指导意见，这份指导意见旨在完善长周期考核，促进企业年金和职业年金基金长期投资。

数据显示，企业年金和职业年金基金规模已超8万亿元。截至2026年一季度末，全国企业年金基金积累基金规模约4.28万亿元，建立企业约18.66万家，参加职工3389万人。截至2025年年底，全国31个省（自治区、直辖市）、新疆生产建设兵团和中央单位职业年金基金投资运营规模3.78万亿元。

多位业界人士表示，年金基金的投资管理将进一步走向“长钱长投”，这不仅是涉及相关年金委托人和年金管理人的重大变化，也将助力资本市场稳健运行。

完善三年以上长周期考核

“在新的要求下，我们跟专业受托管理机构已经探讨，进行长期考核。”上述国企人士称，其中特别重要的一点是，长期考核传导到年金基金的投管人，进而形成中长期投资导向。

一位企业年金受托管理机构相关负责人也表示，正在根据新规要求，结合企业年金委托人的需求，制定新的考核管理办法，会落实相关长周期考核要求，同时引导长期投资。

年金基金建立三年以上的长周期考核此前已有政策指引。2025年1月，六部委印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核。

据券商中国记者了解，2025年9月，人力资源社会保障部等4部门联合印发了关于完善长周期考核机制促进年金基金长期投资的指导意见，对企业（职业）年金基金明确了确立长周期考核机制、规范业绩考核管理、引导践行长期投资等内容。

这份指导意见提到，年金基金管理合同签订期限原则上不短于三年。年金基金业绩考核以合同期限为考核周期，以中长期目标为主要考核依据。考核单位应制定或修订年金基金受托或投资管理考核办法，在兼顾短期评价要求的基础上增加三年以上中长期指标以及定量指标，持续完善考核指标体系，综合评定合同期业绩目标（基准）的实际成效。

同时，指导意见强调纠偏短期考核行为。对违背长周期考核要求的行为，要求年金基金管理机构等纠偏，并在指导意见出台后1年内完成整改。

淡化季度和年度业绩指标

指导意见提出，改进年金基金信息报告和信息披露方式方法，调整全国企业年金基金季度业务数据摘要披露口径，按年披露年金基金管理机构滚动三年、五年业绩情况，淡化年度和季度业绩指标。

自2025年一季度开始，人力资源社会保障部公布的全国企业年金业绩数据，已按滚动三年累计收益率披露，不再披露当季度和当年投资收益率情况。

多位年金管理人士向券商中国记者介绍了此举的必要性。一位企业年金投管机构高管表示，官方披露的指标是业界对照和参考的指标，尽管考核还是企业委托人自己来做，但对标和参考的投资收益率从当期变成三年期的中长期，可以引导委托人注重长期收益，进而引导年金投资管理机构长期投资。

一位养老险公司资深人士表示，官方公布企业年金长期收益率，既可以引导各界关注长期收益，也可以引导更加理性看待短期波动，扭转过去过分关注短期波动的情况，降低短期波动带来的焦虑和干扰，有助于相关方更理性决策。

引导理性看待短期波动

券商中国记者在采访中了解到，在企业年金走向“长钱长投”的过程中，重点是引导企业委托人注重年金基金的中长期表现，理性看待业绩阶段性的短期波动。

这也是难点。一位投管机构人士介绍，企业年金基金资金虽然是长期的，但长期以来，在实践中难以实现长期投资，主要原因就在于企业年金委托人也面临企业内部的考核和压力。

“政策要求建立长周期考核和引导长期投资，从企业角度比较纠结的是，员工还比较关注企业年金的实时表现。”前述企业人力资源部门人士表示，因此，一方面希望企业年金的长期和当期能尽量做好平衡，另一方面企业内部还要逐步开展工作让员工更加了解企业年金的投资运营逻辑。

据该人士介绍，近些年来，企业员工越来越关注企业年金表现。有员工每个月都会查账户余额，如果发现本月资金比上月还少了，就会前来询问原因。在引导注重长期考核长期投资的方向下，企业年金基金短期收益波动如何让员工理解和接受，这是企业内部目前考虑的问题，还需要逐步适应过程。

指导意见也要求，年金基金管理机构积极履行投资者教育责任，持续引导年金基金管理运营参与主体关注长期投资价值，理性看待资本市场短期波动，共同推动年金行业高质量发展。