机器人竞争激烈！优必选白菜价给员工送股，拟挪用募资偿货款

8月10日晚间及8月11日早上，优必选（9880.HK）分别针对H股激励计划、举行第三次临时股东会议、募资所得款项用途变更等事项连发五份公告。

其中，优必选的股权激励方案中，该公司拟按1元/股的价格对员工进行股权激励，而该公司股价截至8月12日收盘为90.80港元/股（折合人民币78.02元/股），上述股权激励价格相当于最新市价折价将近99%。

而募资所得款项用途变更方案则显示，截至2026年7月31日，鉴于优必选已经动用26.16亿港元募资完成了其于2025年12月初第6次配售H股时所公告的募投项目，尚余未动用募资4.39亿港元，拟将未动用募资中的3.87亿港元的用途调整为向供应商及服务提供商支付的款项。

提案尚需股东会决议，中小股东或支持率不高

关于本次股权激励计划的目的，优必选表示是为了吸引、激励及挽留公司技术熟练、经验丰富的员工以致力于公司的长远发展目标，同时也是对公司已经作出、可能已作出或可能作出贡献的员工的认可及肯定，以及为公司提供灵活方式以挽留、激励、酬谢、补偿员工。

需注意的是，除了股权激励的价格低至1元/股，该公告中亦尚未披露股权激励授予相关的业绩考核指标、服务期约定等相关条件，因为该股权激励方案目前暂时只是一个计划框架性文件，尚需提交股东会进行表决通过。

不过，该方案披露的股权激励计划管理办法显示，优必选的股价激励计划须由该公司董事会或董事会授权人士进行管理，由董事会或董事会授权人士根据员工对公司的发展及增长的贡献或潜在贡献等确定激励对象的资格基准，具体则从工作表现，投入时间、服务年限、工作经验及职责和参考市场惯例、行业标准的雇佣条件等确定。

上述股权激励方案将于2026年8月26日下午4点的临时股东会议上进行表决审议。对此，优必选还在公告中表明，临时股东会议通告中所载的所有决议案均符合公司及股东的整体最佳利益，因此董事会推荐建议股东投票表决赞成上述决议案。

然而，对于广大中小股东而言，优必选于2023年12月上市时，IPO发行价为90港元/股，折合人民币超81元/股，上市交易后该公司股价曾创历史最高价328港元/股（折合人民币超295元/股）和历史最低价40.80港元/股（折合人民币超35元/股）。

不得不说，相较于员工激励股权的授予价格， 广大中小公众股东的入股成本明显高出太多。虽然当前人形机器人作为热门科技赛道，人才竞争激烈，优必选上述股权激励计划是行业稳定军心的普遍方式之一，但在如此“白菜价”的股权激励价格下，不难想象激励对象在获取股权后账面确定性收益率极高。

更需注意的是，关于本次股权激励的股份来源，优必选则在公告中表示，全部为该公司全新发行的H股新股，并非二级市场存量股份，也不涉及市场回购操作。

这意味着，对于中小股东而言或许，不但要眼看着获得股权激励的员工以绝对“白菜价”入场，还面临优必选总股数增加而稀释每股股权价值。

上市以来募资超80亿港元，拟挪用募资支付货款

除了股权激励方案，优必选还在本次临时股东会议中提交了募资所得款项用途变更方案。

早在2025年12月，优必选完成了自上市以来的第6次配售H股募资，以98.8港元/股配售3146.8万股H股，对应净募资超30亿港元，其中22.92亿港元计划用于优必选业务价值链中投资或收购潜在的上游或下游目标或与相关行业整合或设立联营实体，4.58亿港元计划用于业务运营及发展以及3.06亿港元用于偿还授信业务项下的款项。

然而，本次公告显示，截至2026年7月31日，上述原计划需要花费30.56亿港元募资的募投项目，优必选在仅花费26.16亿港元的情形下完成了公告所载拟定用途，尚余4.39亿港元募资处于未动用状态。

对此，优必选公告拟挪用未动用募资中的3.87亿港元的募资用途由“投资或收购本集团业务价值链内潜在的上游或下游目标，或与相关行业整合或成立合资企业”重新分配至“向供货商及服务提供商付款”。

对于上述募资的重新分配，优必选解释主要原因为公司已就投资及收购（包括有关收购浙江锋龙电气股份有限公司的重大交易）动用充足的所得款项净额，该交易于2026年4月完成。

由于公司目前并无其他计划投资或收购本集团业务价值链内的董事会函件潜在上下游目标，或与相关行业整合或成立合营企业，董事会已决议重新分配余下已动用金额，以结清应付属独立第三方的供货商及服务提供商的款项（主要包括采购核心业务材料的相关付款）。

事实上，这也不是优必选第一次调整募资用途。自2023年上市至今，该公司除了IPO发行外，还累计进行了6次配售H股募资，含IPO募资在内的募资额合计超80亿港元。

其中，针对首次IPO发行净募资9.31亿港元，优必选曾于2024年5月15日公告，截至2024年4月30日该公司仅花费1.56亿港元用于招股书中所载定募资用途，剩余7.75亿港元处于未动用状态，对此该公司调整部分募投项目的募资使用额，将偿还银行贷款的募资使用额从1.76亿港元提高至2.63亿港元，将一般营运资金的募资使用额从1.16亿港元提高至1.47亿港元。

不难发现，优必选账面虽有融资带来的货币资金，但仍需要动用募资去清偿货款、偿还贷款、补充流动资金，这或侧面反映该公司随着人形机器人量产爬坡需要消耗大量运营资金。

但不时更改募资用途，或导致优必选未来再融资时会被市场质疑是否会先募资再变更用途，且调整用途后的资金大多投向不产生资本性回报的运营活动，和募投计划中的长期价值创造性募投项目完全不同。

采写：南都N视频记者 雷小艳