不迷恋资本热度，八马茶业深耕实业求索“世界第一”

出品|中访网

审核|李晓燕

从安溪百年制茶世家成长为港股“高端中国茶第一股”，八马茶业一路见证国内茶产业从零散作坊走向品牌化连锁时代 。登陆港交所之后，资本市场的情绪快速起落，股价经历大幅回调，而企业本身并未停下脚步。在武夷山刚刚落幕的2026年中战略成果发布会上，八马抛出“六大超级工程”的长期规划，提出“从中国第一，走向世界第一”的目标，这家深耕茶行业近三十年的龙头，正在行业转型浪潮中寻找属于传统茶企的成长答案。

中国茶叶市场体量庞大，却长期存在“大行业、小企业”的格局。茶叶品类非标、品质受气候环境影响大，传统业态多以零散茶铺、个体茶商为主，很难诞生全国性规模化品牌。八马茶业是少数突围出来的企业，依靠礼赠赛道站稳脚跟，搭建起覆盖全国的线下连锁网络，门店数量位居国内茶叶连锁品牌前列，铁观音、武夷岩茶、红茶多个品类销量稳居行业头部位置。

回顾资本之路，八马茶业的上市进程一波三折。此前冲刺A股阶段，监管层围绕茶叶行业天然的非标属性、加盟渠道治理、业务独立性等多方面发出问询，这些也是整个茶行业共同的行业课题。最终企业转战港交所完成挂牌，上市之初市场热情高涨，公开发售获得高额超额认购，也寄托了资本市场对中国茶品牌走向现代化的期待 。不过上市之后，二级市场快速回归理性，股价出现明显调整。股价的波动，既包含市场情绪的起落，也折射出资本对传统茶企商业模式的审慎审视。

资本市场波动的另一面，企业经营基本面展现出一定韧性。根据未经审计的内部管理数据，2026上半年，八马茶业营收、利润均实现同比提升，盈利增速跑赢营收增速，显示经过一轮内部调整，经营效率得到改善，正式半年报将在8月18日董事会审议后对外披露。翻看2025年公开年报，企业全年营收保持正向增长，毛利率实现小幅提升，整体没有有息负债，财务结构相对稳健，不存在刚性债务压力，为企业投入长期建设预留了空间。当然，报表之中同样可以看见茶企普遍遇到的现实挑战，存货规模有所抬升，茶叶本身具备部分品类可陈化的特性，但库存周转效率，依旧是企业需要持续优化的重点工作。

渠道是八马安身立命的根基，数千家门店铺向全国，其中加盟体系是扩张的核心驱动力。轻资产加盟模式帮助品牌快速完成全国版图布局，但也是传统连锁茶企绕不开的命题。加盟模式可以快速扩大市场覆盖，但如何兼顾品牌标准、保障加盟商盈利、协调线上线下两套价格体系，考验企业精细化管理能力。消费趋势已经悄然改变，过去茶叶消费高度集中于节日礼赠场景，如今大众自饮需求持续崛起，消费从节日集中消费转向常态化日常饮用，市场结构发生深刻变化。礼赠赛道红利回落之后，高度依赖节庆消费的茶企，都要面对淡旺季差距明显的现实难题。

面对行业共性难题，八马选择以重投入全产业链建设作为破局抓手。本次武夷山发布会披露的“六大超级工程”，覆盖超级研发、超级茶园、超级工厂、超级产品、超级门店、超级品牌六大板块，把重心向上游原料、中游智能制造、下游终端运营延伸。在生产制造端，武夷山超级工厂已经投产，落地第七代智能化生产线，依靠红外色选、静电除杂等技术提升茶叶洁净度，降低人工依赖；同时规划多条新一代产线，布局红茶产能，瞄准海外主流消费品类；上游推进核心产区茶园建设，下游搭建行业领先的智能仓配体系，推进产品全链路溯源，试图用工业手段破解茶叶非标痛点，把传统制茶经验转化为可复制的标准化能力。

在渠道端，企业也在推进加盟体系的升级，搭建培训赋能平台，向加盟商输出运营标准，希望改善终端经营质量，破解单店运营的痛点。产品矩阵层面，不再只聚焦高端礼盒，尝试多品牌策略，布局适配日常饮用的产品线，希望跳出单纯节日礼赠的局限，挖掘普通消费者日常饮茶的增量市场，抹平淡旺季带来的业绩波动。与此同时，国际化被摆在重要位置，依托既有品牌基础探索海外市场，不过茶文化输出、海外渠道搭建属于长期工程，短期内很难快速贡献大规模营收。

放在整个产业视角看，八马遇到的课题，并不是一家企业的困境，而是国内传统茶行业迈向现代化的集体考验。长久以来，国内好茶资源丰富，却缺少能够走向全球的消费品牌。白酒已经完成标准化、品牌化的成熟蜕变，而茶叶受品类属性制约，标准化、规模化之路走得更为艰难。如何平衡礼赠市场与大众自饮，平衡加盟扩张与终端管控，平衡短期业绩与长期供应链投入，是摆在所有头部茶企面前的必答题。

二级市场股价只是一面镜子，放大了企业的高光与压力，但一家传统产业企业的蜕变，很难依靠资本短期助推一蹴而就。八马茶业已经迈出了传统茶走向连锁化、品牌化的重要一步，如今六大超级工程代表企业愿意把资金投向产业链基建。前路依旧存在多重考验：供应链建设回报周期漫长，渠道精细化治理需要持续打磨，产品如何真正抓住大众日常消费，都需要时间交出答卷。

中国茶产业从来不缺好茶，缺的是现代化的产业体系。八马的探索，本质就是传统制茶产业向现代消费品转型的一次实践。资本热度总会潮起潮落，真正决定企业长期价值的，还是能不能把茶园、工厂、门店、产品的基本功做扎实，让中国好茶，真正走进更多普通人的日常生活。