合康新能定增16.52亿美的集团包揽 考核扣非净利增108%首季却由盈转亏

长江商报消息●长江商报记者 黄聪

在业绩不佳之时，合康新能（300048.SZ）间接控股股东美的集团要向上市公司“输血”。

8月11日晚间，合康新能发布2026年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）。公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过16.52亿元，由美的集团以现金全额认购。

合康新能表示，本次发行的募投项目顺利实施后，不会改变公司现有的主营业务，同时将优化公司产能布局，公司整体实力将进一步提高，业务优势将进一步凸显，提高公司未来整体盈利水平。

2025年12月底，合康新能发布的2025年限制性股票激励计划（草案）显示，公司2026年考核营业收入相比2025年增长不低于10%，净利润（指“扣非净利润”）相比2025年增长不低于108%。

然而，2026年一季度，合康新能实现营业收入16.79亿元，同比下降25.05%；归母净利润亏损1157.42万元，上年同期盈利2816.18万元；扣非净利润亏损2295.49万元，上年同期盈利2816.60万元。

不过，有市场观点认为，随着后续组件价格逐步回归合理区间，短期冲击预计将在二季度得到缓解，合康新能的经营业绩有望得到修复回升。

募投项目可优化产能布局

合康新能是美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业，创建于2003年6月，2010年在深交所挂牌上市，2020年加入美的集团。

资料显示，合康新能聚焦绿能解决方案、户用储能及光伏逆变器、高压变频器三大主线业务，多年来持续推动自主创新，致力于成为全球领先的新能源领域与节能工控领域的产品提供商。

2026年8月11日晚间，合康新能发布的2026年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）显示，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过16.52亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部投入“高压变频器研发及产业化项目”（拟投入募集资金金额4.39亿元）、“光伏并网逆变器研发及产业化项目”（拟投入募集资金金额4.37亿元）、“户用储能系统研发及产业化项目”（拟投入募集资金金额2.92亿元）、“分布式光伏标杆电站建设及研发项目”（拟投入募集资金金额1.84亿元），以及补充流动资金（拟投入募集资金金额3亿元）。

公告显示，合康新能控股股东系美的暖通，间接控股股东系美的集团。截至本预案披露日，美的集团通过美的暖通持有公司的股份比例为18.43%。本次发行由美的集团以现金全额认购，预计发行完成后美的集团直接持股及通过美的暖通间接持股比例将有所提升，公司实际控制人仍为何享健。

合康新能表示，本次发行有利于强化上市公司控制权稳定性，保障公司战略与经营的连贯性，优化治理结构，为上市公司长期高质量可持续发展奠定坚实的治理基础，同时彰显控股股东对公司未来发展的信心，将控股股东利益与公司价值深度绑定，提振市场预期，实现内在价值与市值表现的良性互动。

合康新能介绍，本次发行的募投项目符合国家相关的产业政策以及公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益，募集资金运用方案合理、可行。本次发行的募投项目顺利实施后，不会改变公司现有的主营业务，同时将优化公司产能布局，公司整体实力将进一步提高，业务优势将进一步凸显，提高公司未来整体盈利水平。本次发行符合公司长期发展需求及全体股东的利益。

值得一提的是，2023年6月，合康新能曾发布向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额为14.73亿元，公司间接控股股东美的集团全额认购，拟用于“电气设备业务能力升级项目”“光伏产业平台项目”“信息化系统升级项目”，以及补充流动资金。

考核营收增10%首季反降25.05%

近两年，合康新能业绩快速增长，但进入2026年，公司业绩出现下滑。

2024年和2025年，合康新能营业收入分别为47.76亿元和74.49亿元，同比分别增长220.31%和55.95%；归母净利润分别为1029.61万元和6201.20万元，同比分别增长104.68%和502.28%；扣非净利润分别为763.72万元和1061.26万元，同比分别增长103.70%和38.96%。

2025年12月底，合康新能发布的2025年限制性股票激励计划（草案）显示，本激励计划在2026年—2028年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一。

具体来看，合康新能的公司层面考核目标分别为：2026年营业收入相比2025年增长不低于10%，净利润相比2025年增长不低于108%；2027年营业收入相比2025年增长不低于21%，净利润相比2025年增长不低于441%；2028年营业收入相比2025年增长不低于33%，净利润相比2025年增长不低于974%。

合康新能强调，上述“营业收入”指经审计的上市公司合并报表之营业收入；上述“净利润”指公司经审计后的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。

由此来看，2026年至2028年，合康新能营业收入考核目标分别为81.93亿元、90.13亿元和99.07亿元；扣非净利润考核目标分别为2207.42万元、5741.42万元和1.14亿元。

然而，2026年一季度，合康新能实现营业收入16.79亿元，同比下降25.05%；归母净利润亏损1157.42万元，上年同期盈利2816.18万元；扣非净利润亏损2295.49万元，上年同期盈利2816.60万元。

对此，有业内分析称，近期光伏行业出现组件价格上涨、阶段性供货紧张状况，导致光伏业务盈利空间收窄、项目完工并网进度不及预期，从而对合康新能业务产生影响，使得一季度整体收入不达预期。

由此来看，合康新能完成2026年全年业绩考核并不容易。

不过，有市场观点认为，随着后续组件价格逐步回归合理区间，短期冲击预计将在二季度得到缓解，合康新能的经营业绩有望得到修复回升。并且，随着中东等新兴市场成为合康新能户用储能海外业务新增长点，客户开发与订单有望陆续完成。此外，在核电级高可靠技术能力加持下，合康新能高压变频器有望打开多场景增量空间。整体来看，合康新能主营业务基本面依然稳健，核心经营逻辑并未发生根本性变化。

视觉中国图