IPO悬而未决，但老乡鸡仍在加速冲刺2000店

文｜红餐网

近日，老乡鸡招股书期满失效，这已是公司四年内第五次IPO尝试。

然而，IPO之外，另一组数据同样值得关注。有知情人告诉红餐网，2026年上半年，老乡鸡新开门店共计218家，总门店数突破1900家，年内有望冲击2000家。

门店网络加速扩张，老乡鸡的脚步，似乎没有因IPO遇阻而慢下来。

△图片来源：红餐网摄

01.四年五次IPO未果，老乡鸡的"AB面"

老乡鸡的上市路，始于2022年5月，彼时公司向上交所主板递交招股书。2023年初，A股全面注册制改革，公司重新整理材料再次递表。同年8月，公司主动撤回申请，理由是"上市所需预期时间无法与战略发展及融资计划相契合"。

此后，老乡鸡"转战"港股。2025年1月首次递表，因未能在规定期限内更新资料而失效；同年7月再度递表，仍未能通过审核期；2026年1月第三次提交申请，再次因六个月审核窗口期满而自动失效。

四年时间，五次尝试，IPO始终悬而未决。

招股书显示，截至2025年8月，老乡鸡在全国9个省份开出了1658家门店，包括925家直营门店和733家加盟店。据灼识咨询数据，按2024年交易总额计算，它以0.9%的市场份额位列中国中式快餐第一。

不过，尽管营收和净利润整体呈上升趋势，增长却在放缓。2022至2024年，收入从45.28亿元增至62.88亿元，同比增幅由58.4%降至11.3%；同期公司净利润分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元，同比增幅由86.7%收窄至8.8%。

2025年前八个月，老乡鸡营收45.78亿元，较2024年同期的41.28亿元增长10.9%；净利润3.71亿元，较2024年同期的3.32亿元增长了约11.8%，但相较此前的高速增长，增速仍在放缓。

同店销售额增长率同样，由2023年的16.0%降至2024年的2.6%。2025年前八个月，这一数字稍有提升，至3.8%。

然而，挑战之下，也有积极信号。

其一，一体化的供应链模式正在形成长期壁垒。老乡鸡在安徽拥有3座养鸡场，在合肥与上海设有中央厨房，并在全国布局8个配送中心，形成了从养殖到终端的完整链条。随着门店规模的扩大，这套供应链体系的规模效应有望逐步释放，成为其区别于同行的核心竞争壁垒。

其二，毛利率正在逐步改善。2022年至2025年前8个月，老乡鸡的毛利率分别为20.3%、23.3%、22.8%、24.6%，整体呈上升态势，公司在成本管控和运营效率提升上正取得进展。

区域集中度是另一个值得关注的维度。招股书显示，截至2025年8月31日，老乡鸡于安徽省拥有784家餐厅，高度集中的区域布局，这一方面有助于强化供应链效率和品牌渗透，但另一方面也意味着在更广阔的省外市场，尤其是中西部及华南地区，消费者对品牌的认知度仍有待提升。

02.冲刺2000店目标，老乡鸡加速"补课"

如何提升认知度？老乡鸡的策略很清晰：一方面向外延伸，另一方面深挖下沉市场。

招股书显示，2025年全年，老乡鸡新增门店280家。有知情人告诉红餐网，2026年上半年，老乡鸡已新开门店218家，其中加盟店129家，直营89家，总门店数突破1900家。按此节奏，年内或能实现2000家门店的目标。

△图片来源：老乡鸡官方微博账号

老乡鸡方面强调，安徽省虽然是品牌的大本营，但安徽省外门店仍在稳步扩张，安徽省的餐厅数量总数占比由截至2022年12月31日的59.4%减少至截至2025年8月31日的47.3%。

为了避免在门店密集的江浙沪皖区域相互分流，老乡鸡在今年的加盟策略上做了更精细的区分：

根据6月27日项目说明会的信息，安徽作为大本营，下半年仅开放乡镇地区，意在深挖本土末梢市场；江苏作为目前加盟门店的主力区域，则逐步收紧名额，避免密度过高导致内耗。

而在湖北、河南、江西、广东等重点拓展省份，则避开武汉、郑州、南昌、广州、深圳等高成本、高竞争的一线或强二线城市，转而聚焦周边具备消费基础但竞争相对缓和的城市，如河南的信阳、洛阳、南阳，广东的佛山、珠海、中山、惠州等。

这一系列调整传递出一个信号：老乡鸡正从"规模优先"转向"质量与效率并重"。

在单店盈利能力上，老乡鸡也在寻求突破。2026年以来，公司陆续试点了多种创新业态：面积更小、选址更灵活的卫星店、现炒现烧的小锅菜，以及"会员食集店"等。

其中，"会员食集店"是颇为引入关注的一次尝试。在保留原有中式快餐核心品类的基础上，这一店型新增冒菜、粉面、茶饮、咖啡等产品线，并延长营业时间，覆盖早餐、午餐、下午茶及晚餐多个消费场景。

△图片来源：老乡鸡官方小红书账号

从运营逻辑来看，这是在租金和人力成本相对固定的情况下，通过增加产品线和消费场景，提高单店的营收天花板。这种"快餐+多品类集合"的探索，能否跑通并复制，将是其未来提升单店盈利能力的关键变量。

品牌层面，老乡鸡也在给自己贴上一个更清晰的标签——健康。

近期，老乡鸡签约游泳世界冠军汪顺为全球健康代言人，发布了《菜品溯源报告2.0》，把菜品的营养成分、食材风险等级都公开了，强调门店约75%的菜品是现做的。

从自有农场到中央厨房，再到门店的数字化管理，整套链条都摆在了消费者面前。说到底，就是想让人相信"吃老乡鸡=健康"，让品牌在消费者心里有一个不一样的位置。

一边拓店，一边提质、提升盈利能力，老乡鸡正在补的这些课，是资本市场想要看到的答案，也是它走向下一阶段的关键。