营收翻倍！365天植入式血糖监测加速放量

文章来源：思宇MedTech

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2026年8月7日，长期植入式连续血糖监测企业Senseonics公布第二季度业绩。公司季度营收达到1450万美元，同比增长120%，创下公司单季度营收新高。伴随Eversense 365在美国放量、欧洲市场启动以及全球商业体系完成收回，Senseonics再次上调2026年全年营收和毛利率预期。

业绩发布后，Senseonics股价一度上涨超过26%。BTIG分析师继续给予公司“中性”评级，认可Eversense 365当前的商业化势头，同时指出，公司最终实现盈利的路径仍需要进一步明确。

这也是Senseonics商业模式发生重大调整后的首个完整年度。2026年1月1日起，公司重新承担美国市场Eversense的主要商业化责任；6月，欧洲四个市场与Ascensia Diabetes Care的商业交接完成。至此，这家长期依靠合作伙伴进行产品销售的植入式CGM企业，已经建立起由自身直接负责的商业体系。

# 季度营收增长120%，全年预期再次上调

Senseonics此次交出的核心数据是1450万美元季度营收，同比增长120%。

这一增速延续了2026年第一季度的增长态势。根据公司提交给美国证券交易委员会的文件，2026年第一季度Senseonics营收为1171万美元，2025年同期为625.7万美元，同比增长约87%。其中，美国市场第一季度贡献933万美元，占总收入79.7%；美国以外市场收入238.1万美元，占20.3%。

从两个季度的数据看，Senseonics 2026年上半年营收已经达到约2621万美元。

收入增长的同时，公司继续提高全年预期。Senseonics在2026年1月给出的初始全年全球净营收预期为5800万—6200万美元，对应同比增长65%—76%，当时预计全年毛利率约50%。

一季度业绩发布后，公司已经将全年收入预期提高至6000万—6400万美元。此次二季度业绩公布后，公司再次将全年全球净营收预期提高至6200万—6600万美元，预计同比增长76%—87%；全年毛利率预期同步提高至58%—61%。

Senseonics 2026年业绩预期变化

连续上调收入预期之外，毛利率预期从年初约50%提高到目前的58%—61%，反映出Senseonics在扩大收入规模的同时，也在提高对全年盈利质量的预期。

但公司目前仍处于亏损状态。根据此次披露，2026年第二季度Senseonics净亏损3670万美元，2025年同期净亏损1450万美元。

Senseonics一季度的费用变化已经体现出直营体系建设带来的成本压力。SEC文件显示，2026年第一季度公司销售及营销费用达到1973万美元，2025年同期为174.3万美元；一般及行政费用由595.1万美元增加至1044.5万美元。公司在美国重新承担商业化责任后，销售团队、市场推广以及相关运营费用进入自身损益表。

因此，Senseonics目前的财务特征十分清晰：收入高速增长、毛利率改善，同时销售投入大幅增加，盈利能力仍处于商业规模扩张后的验证阶段。

# 365天植入周期，形成独立的CGM技术路线

推动本轮增长的核心产品是Eversense 365长期植入式连续血糖监测系统。

Eversense 365于2024年9月获得美国FDA许可，并于同年10月在美国上市。2026年1月，该产品获得欧洲CE认证；4月首先在瑞典上市，公司当时披露，德国、西班牙和意大利将在随后数周内陆续启动上市。

其核心产品特征集中在传感器使用周期。

Eversense 365的传感器被植入皮下，单枚传感器可以连续使用365天。相比上一代Eversense E3的6个月使用周期，新一代产品将传感器寿命延长一倍。Senseonics同时披露，Eversense 365的校准频率由此前的每天一次降低至每周一次。

目前Eversense系统由植入式传感器、佩戴于传感器上方的智能发射器以及手机应用组成。传感器位于皮下，智能发射器与其通信，血糖数据每5分钟自动传输至用户手机。

这条路线与当前市场上的短周期CGM形成了明确的产品结构差异。

Senseonics在欧洲获批公告中给出的对照是，传统短周期CGM通常需要每10—14天更换一次传感器，Eversense 365一年只需要进行一次传感器植入。

相应的代价是，Eversense 365需要通过医疗操作完成皮下传感器的植入和后续取出。因此，Senseonics的商业化不仅涉及产品销售，还需要持续建设能够完成植入操作的医疗服务网络。

这一点从公司此前的数据中已经可以看到。

Senseonics披露，2025年美国新患者数量同比增长103%；由公司建设的Eon Care植入服务网络已经扩大至60名服务提供者，2025年约24%的美国植入操作由这一网络完成。同时，美国活跃处方医生数量较2024年增长超过80%。

这些指标直接对应植入式CGM的商业基础设施：消费者端负责获得患者，医生端完成处方和植入，植入服务网络解决医疗操作的可及性。

# 结束Ascensia模式，Senseonics全面接管商业化

Senseonics过去数年的商业化体系高度依赖Ascensia Diabetes Care。

自2020年以来，Ascensia一直拥有Eversense产品的全球独家分销权。2025年9月，双方签署谅解备忘录，计划将Eversense商业化和分销业务重新转回Senseonics。按照当时公布的安排，Senseonics从2026年1月1日起负责美国市场全部销售、营销和商业化活动，美国以外市场则通过过渡服务协议逐步完成交接。

2025年12月31日，双方签署相关资产购买及商业化协议。根据Senseonics向SEC提交的文件，美国商业活动自2026年1月1日起正式回归Senseonics；Ascensia在部分欧洲市场继续提供过渡期商业支持。

这一变化迅速改变了Senseonics的收入结构。

2025年第一季度，Ascensia贡献Senseonics总收入的71%；到2026年第一季度，这一比例已经下降至20%。与此同时，通过医疗服务提供者寄售模式形成的收入占比由2025年第一季度的19.6%提高至2026年第一季度的37.3%。

这一组数据比单纯的组织调整更能体现Senseonics商业模式的变化：公司的收入正在从向Ascensia销售产品，逐步转向由自身商业体系直接连接医疗服务提供者和患者。

2026年6月，欧洲四个市场的商业交接完成。至此，Senseonics已经将美国及欧洲核心市场的商业团队纳入自身体系。

公司管理层此前也给出了收回商业化权的原因。2025年9月宣布相关计划时，Senseonics表示，随着Eversense 365获批并进入推广阶段，其市场进入模式与Ascensia原有血糖监测业务的商业模式逐渐出现差异，公司认为这一阶段需要更专注的商业投入以及更紧密的纵向整合。该表述属于公司对交易战略动因的解释。

直营之后，Senseonics开始明显加大消费者端投入。根据公司披露，2025年美国新患者增长103%，主要由直接面向消费者的营销活动推动。到2026年第一季度，直接面向消费者渠道的新患者出货量同比接近翻倍，约占新增患者总量的60%。

这意味着，Eversense 365未来的商业化效率将更加直接地反映在Senseonics自身财务报表中。

# 从单一CGM向自动胰岛素输注系统延伸

Senseonics正在同步扩大Eversense 365与自动胰岛素输注系统的兼容范围。

2025年4月，Senseonics与Sequel Med Tech宣布合作，将Eversense 365与twiist自动胰岛素输注系统进行整合。Eversense 365此前已经以集成式连续血糖监测系统身份获得FDA许可，为与自动胰岛素输注系统连接提供了监管基础。

2026年1月，首批商业患者开始使用Eversense 365与twiist组合；2月19日，两家公司宣布该组合已经在美国全面上市，并开始进入真实世界使用。twiist也由此成为首个兼容Eversense 365的自动胰岛素输注系统。

对于CGM企业而言，与自动胰岛素输注系统的兼容程度已经成为产品竞争力的重要组成部分。CGM提供实时血糖数据，胰岛素输注系统根据数据和算法调整胰岛素给药，两类设备共同构成自动化糖尿病管理体系。

Senseonics因此需要同时推进两个维度：一是扩大365天植入式CGM自身的用户规模，二是提高Eversense 365进入不同自动胰岛素输注生态的能力。

公司在2025年全年业绩中已经将“扩大Eversense 365与自动胰岛素输注系统的兼容性”列为2026年的重点工作之一。

Senseonics还在推进Eversense 365的软件端升级。

2026年6月，公司与数字健康企业Welldoc宣布合作开发新一代Eversense 365手机应用，计划于2026年下半年推出。根据双方公布的信息，新应用计划增加与Apple Health和Google Health Connect等数字健康工具的整合。

从传感器、智能发射器、手机应用到自动胰岛素输注系统，Senseonics正在扩大Eversense 365的数据连接范围。

# 下一代Gemini进入关键临床阶段

Senseonics的产品管线还在继续向更长期、更少体外组件的方向推进。

目前最明确的下一代项目之一是Gemini。

根据Senseonics 2025年全年业绩公告，公司已经获得FDA研究性器械豁免批准，可以启动搭载自供电电池的Gemini传感器关键性试验，并已经完成首批患者入组。公司预计该试验将在2026年下半年完成。

Senseonics在2026年1月欧洲获批公告中同样将完成Gemini试验列为当年重要研发节点。

另一条在研产品线为Freedom。公司在2026年一季度披露的前瞻性事项中继续将Gemini和Freedom列为产品开发管线。由于目前Freedom仍处于开发阶段，其具体监管申报和商业化时间尚未明确，不宜按照已进入临床或即将上市产品处理。

因此，Senseonics现阶段的商业收入仍主要由已经上市的Eversense产品贡献。Gemini能否按计划完成关键性试验，将决定公司下一代植入式CGM产品的推进速度。

# 结语

下一阶段需要验证的指标已经十分具体：6200万—6600万美元全年营收目标能否兑现，58%—61%的毛利率能否保持，直营体系扩大后销售效率能否提升，以及亏损何时开始收窄。

产品端同样进入连续验证期。Eversense 365已经完成美国和欧洲监管准入，与twiist自动胰岛素输注系统实现商业化整合；Gemini关键性试验预计在2026年下半年完成。Senseonics已经证明365天植入式CGM能够获得监管批准并形成收入增长，接下来需要证明的是，这条差异化技术路线能否形成规模化、可持续的商业模型。