投资中国汽车不宜迟

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（来源：汽车纵横AutoReview）

在全球资本加速配置中国资产的浪潮中，汽车制造业正从“可选赛道”变为“必选配置”。

2026年的世界经济，不确定性仍将是主基调，在大国博弈、地缘冲突、政策分野、债务高企与技术变革等多重因素共同扰动下，越来越多的全球资本将目光投向了中国。在前不久举行的深交所2026全球投资者大会上，中国证券监督管理委员会副主席刘浩凌分享道，今年以来，外资通过各种渠道稳步流入中国股市。截至目前，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。

就在这场全球资本加速配置中国资产的浪潮中，汽车制造业正从“可选赛道”变为“必选配置”。摩根大通资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海表示，产业结构的全面优化、新兴赛道的蓬勃崛起，正彻底重塑全球投资者对中国资产的估值认知与投资布局逻辑。如今，在人工智能、前沿科技、新能源汽车等新兴领域诞生了大量优质新型投资标的，推动中国从传统制造业大国，蜕变为全球新兴产业发展的核心标杆。

全球资本涌向中国

近期多项数据表明，外资配置中国资产的意愿明显增强。Wind数据显示，一季度，QFII已进入1522家A股公司的前十大股东行列，持股市值合计超2000亿元，较2025年底明显增加。今年以来，已有500余家外资机构累计完成A股上市公司调研超过3200次，其中10家机构的调研总次数突破50次。瑞银数据显示，一季度外资机构在中国股票的配置连续第三个季度保持稳定，其中亚洲授权基金进一步提高超配比例，全球授权基金也小幅加仓中国股票。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，在地缘政治等不确定因素影响下，中国股市、债市和人民币资产运行稳健，成为全球资产重要的“避风港”。而正如恩学海所言：“中国有许多新兴技术如雨后春笋般涌现出来，其中有许多新的故事、新的可能性，摩根大通非常看好中国，将长期锚定中国，挖掘更多市场机遇。”汽车就是资本重点布局的热门赛道之一。

此前景顺资产管理公司发布的年度报告指出，在未来五年，将中国视为高或中等配置优先项的主权财富基金比例从2024年的44%跃升至59%，该调研覆盖全球83家主权财富基金和58家中央银行，合计管理约27万亿美元资产。景顺指出，主权基金对中国兴趣的重燃，是一种更为审慎和聚焦的策略，这反映出一种“更深思熟虑、聚焦于特定行业的投资方式，其目标是那些在中国市场势头和战略政策支持下，有望取得全球领先地位的领域”。据了解，备受青睐的领域包括半导体、云计算、人工智能、电动汽车和可再生能源基础设施。景顺援引一家中东主权财富基金的观点称，中国将在未来几十年主导太阳能、风能、电动汽车和电池市场。

报告指出，2025年初，人工智能初创公司DeepSeek取得的进展点燃了科技股的投资热情，随后这种乐观情绪扩散到机器人、生物技术和电动汽车等其他领域。在景顺的调研中，约78%的受访者预计中国的技术和创新领域将具备全球竞争力。事实上，今年4月，KKR全球宏观与资产配置团队就组团来到中国，行程包括北京和香港，走访了汽车、机器人及消费服务等多个行业的企业。

值得关注的是，海湾资本对中国资本市场的态度也变得更加热情和积极。阿联酋、沙特、卡塔尔等国的主权财富基金不再满足于通过国际指数被动配置中国资产，而是以基石投资人、战略股东、产业合伙人的身份，直接参与中国头部企业的股权融资、定向增发与长期持股。有媒体根据证监会数据梳理发现，截至2026年5月底，合格境外投资者累计已达981家，2026年前5个月新增50家，创下历史同期新高。其中8家来自中东地区。今年年初，据外媒报道，沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）在上海的办事机构已完成注册，并于今年正式投入运营。据了解，目前PIF在华投资额已超220亿美元，聚焦于可持续发展、科技、汽车、卫生保健等领域，既有一级市场的股权投资，也涉及二级市场的资产配置。业内人士认为，对于中国资本市场而言，海湾资本正在成为继北向资金之后，又一股不可忽视的长期增量资金来源；对于海湾国家而言，中国则是其“后石油时代”转型中，技术获取、产业升级与资产多元化配置的核心目标市场。

中国汽车全产业链受到青睐

当全球资本重新绘制投资版图时，中国汽车产业正在进入核心圈层，主权财富基金、国际资管巨头与产业资本竞相落子。应当强调的是，这波投资热潮并非概念炒作，而是基于产业基本面重构的长期配置行为，且投资领域覆盖新能源汽车、智能驾驶、核心零部件等全产业链，勾画出一幅世界资本布局中国汽车的全新图景。

今年4月，宁德时代宣布配股融资，公告显示，宁德时代拟配售6238.5万股新H股，每股配售价628.20港元，募资总额约391.9亿港元，将用于全球新能源项目建设和零碳业务布局、研发投入、补充日常营运资金及其他一般企业用途。有媒体引述消息人士称，在宁德时代此次H股配售中，共有挪威主权财富基金Norges Bank Investment Management(NBIM)、高瓴(Hillhouse Investment)等逾150间机构参与认购，其中包括对冲基金、主权财富基金及现有股东。

如果说宁德时代吸引全球资本理所当然，那么，仍处于商业化早期的零一汽车能够迅速获得投资者的青睐，就更直接证明了中国汽车产业链的独特魅力与价值吸引力。今年3月，新能源智能重卡公司零一汽车完成了新一轮12亿元人民币的融资，由溥泉资本、Momenta、蔚来资本联合领投，安徽灵通集团、方广投资、淡马锡旗下毅峰资本、愉悦资本、申能诚毅、蓝湖资本跟投，老股东活水资本持续跟投；5月26日，零一汽车又宣布，完成了2亿美元的B2轮融资，投资方包括紫金矿业、山东能源集团旗下兖矿资本、三花控股、淡马锡、毅峰资本等十余家产业与机构资本。

值得一提的是，同样身处新能源重卡赛道的DeepWay深向，也在4月宣布完成Pre-IPO轮超3.1亿美元融资，由阿联酋磊石资本领投，澳大利亚NGSSuper、新加坡ABCImpact等外资跟投，这是中东资本首次布局国内重卡自动驾驶赛道。

新能源汽车领域以外，智能网联汽车技术也是全球资本加码布局中国汽车产业的焦点。今年6月15日，智能驾驶感知系统企业豪恩汽电向特定对象发行的约941.27万股A股股票在深圳证券交易所正式上市。据悉，本次定增共吸引17名投资者参与申购，最终13名投资者获配，涵盖国际投行、公募基金、券商资管、产业资本及知名个人投资者。瑞士银行、财通基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、华安证券资产管理有限公司、深圳市中科蓝讯科技股份有限公司等均现身认购名单。

其实除了上述案例以外，近年来境外资本的身影频频出现在我国汽车产业链相关企业的融资名单中，例如去年多家车企赴港IPO和传统车企配售新股等（详情见表）。

多重优势构成资本“引力场”

全球资本之所以将中国汽车视为配置重点之一，原因主要在于多重优势因素的叠加。中国超大规模汽车市场优势持续释放，为技术创新提供了丰富的商业化场景和海量数据支撑，与此同时，中国还构建了全球最完整的汽车产业生态，能够以更低成本、更快速度完成从技术验证到规模化量产的全过程，再加上中国企业的创新速度与成本控制能力，是全球资本看重的回报之一，这使得中国汽车产业在从“追赶者”向“引领者”跃迁的同时，也为全世界范围内的长期投资提供了清晰的价值锚点。

中国是全球最大的单一汽车市场和制造基地。根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年全年，中国汽车产销量分别完成3453.1万辆和3440万辆，连续17年稳居全球第一。其中，新能源汽车的全年销量达到1649万辆，产销量连续11年位居全球第一。今年1-5月，我国新能源乘用车累计销量157.7万辆，同比增长14.8%，依然保持着较高的增长态势。对于投资者而言，庞大而稳定的消费市场意味着从整车到供应链的每一环都具备可预期的需求底盘，足够大的市场容量使得中国企业在技术迭代、成本分摊和新模式验证上具备了任何其他市场都无法复制的试验场效应。这种由市场红利驱动的产业进化速度，正是长期资本最看重的安全边际。

如果说，市场规模决定了资本的“入场意愿”，那么产业链的完整性与韧性则决定了资本“敢不敢重仓”。中国拥有全球几乎最完整的新能源汽车供应链，从锂矿加工到电池制造，再到整车集成，这种集群效应能让中国企业以更低的协调成本、更快的响应速度完成从技术验证到规模化量产的全过程，并且展现出较高的稳定性和自我修复能力，构成了对长期资本最具说服力的“安全宣言”。

更重要的是，中国汽车已经从过去的生产制造基地蜕变为前沿技术的策源地。今年5月，《汽车产业知识产权十年发展报告》指出，中国汽车专利公开量近十年持续保持全球领先，远超美国、日本和欧洲等国家和地区。其中，新能源汽车领域专利公开量由2016年的5万余件增长至2025年的11万余件，年均增长率达17.1%。智能网联汽车专利则由4.4万件增长至2025年的9.3万件，年均增长率达11.6%。我国汽车企业海外专利布局已覆盖50多个国家和地区。

近年来，合格境外投资者制度持续优化，大大提升了外资进入中国资本市场的便利性，投资范围从早期以股票为主，逐步拓展到债券、基金、期货和衍生品等更丰富的资产类别。西南财经大学金融学院、中国金融研究院院长罗荣华在接受媒体采访时表示，2026年前5个月合格境外投资者数量创历史同期新高，是制度优化、风险管理工具完善、资产吸引力和全球资金配置调整共同作用的结果。

正如罗荣华所说：“对外资机构自身而言，中国市场不再是新兴市场组合中的一个附属配置，而是一个需要独立研究、独立定价和独立风控的大类资产市场。能否理解中国宏观周期、产业政策、上市公司行为和本土投资者结构，会直接影响其全球组合管理能力。”全球资本加仓中国汽车的号角已经吹响，但在热潮之中，投资者唯有及时调整认知框架，深入研究中国汽车产业链发展的底层逻辑，做好预判，才能在把握时代机遇的同时，获得更高且更稳健的长期回报。