国联民生整合收官：民生证券拟减资百亿，转型为财富子公司

国联民生整合进入收官阶段。

8月10日晚间，国联民生证券股份有限公司（国联民生，601456）公告称，拟将财富管理业务相关资产划转至民生证券，同时将民生证券的固定收益投资、权益投资业务相关资产划转至公司，并拟将民生证券注册资本减少100亿元。

接近国联民生的人士对澎湃新闻记者介绍称，整合完成后，国联民生将形成“一总部多专业子公司”的集团架构。其中，母公司聚焦固定收益、股票、衍生品投资等自营相关业务。财富管理、资产管理、投资银行业务分别由民生证券、国联资管、国联民生承销保荐等专业子公司承接。

“民生证券由此将转型为从事财富管理相关业务的子公司。业务边界更清晰，机制安排也更有利于财富业务的专业化经营。”该人士称。

据大智慧VIP，截至8月11日收盘，国联民生收报8.98元/股，涨0.11%。

民生证券拟减资100亿元

根据公告，国联民生拟将财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，民生证券则将固定收益投资业务和权益投资业务相关资产无偿划转至国联民生。上述资产划转完成后，民生证券将定位为主要从事财富管理业务的子公司。与此同时，国联民生拟减少民生证券注册资本100亿元。减资完成后，民生证券注册资本将由115.10亿元降至15.10亿元，国联民生仍持有民生证券100%股份。

对于减资安排，接近国联民生人士表示，其本质是资本随业务划转的配套调整，即民生证券承接母公司财富业务相关资产的同时，划出自营业务相关资产。整合完成后民生证券总资产将有望增至千亿量级，净资产与净资本均约百亿元。

“这一资本体量对应的经营实力并不弱。完成调整后，民生证券仍稳居‘百亿级净资本券商’序列，经营实力与上市券商中游水平大体相当。”该人士说。

数据层面，以2025年公开的数据测算，承接母公司相关业务完成整合后，民生证券经纪客户数将由148万户增至约355万户，分支机构由74家增至170家，金融产品销售规模由177亿元增至逾1200亿元，增幅近7倍。融资融券余额由77亿元增至约238亿元。

与此同时，民生证券还将获得基金投顾业务资格，国联民生该业务非货保有规模目前居证券公司排名第二位。

公告显示，上述资产划转以7月31日经审计的账面净值为依据。国联民生表示，此次调整有利于实现财富管理业务统一品牌、统一运营，优化分支机构管理，强化资源协同并降低运营管理成本。

对于此次划转及减资，国联民生表示，减资完成后，民生证券各项风险控制指标及流动性能够满足监管要求和经营需要。

值得一提的是，类似的业务重塑在券商并购中已有先例。

2017年，中金公司完成对中投证券的收购。此后，中投证券更名为中国中金财富证券有限公司，2021年中金公司进一步将境内财富管理业务整体转移至中金财富。根据公告，整合完成后，母公司开展投资银行、股票、固定收益、资产管理及私募股权投资业务，中金财富专营财富管理业务。

国联民生与民生证券的整合始于2024年。2024年4月，国联证券公告筹划与民生证券进行重大资产重组。2025年2月，国联证券正式更名为国联民生证券股份有限公司。今年7月29日，国联民生通过司法拍卖竞得泛海控股持有的民生证券0.02%股份，成交价约509万元，交易完成后持股比例升至100%。

国联民生拟回购1亿至2亿元

在推进业务整合的同时，国联民生还披露了A股回购方案。

公告显示，公司拟以自有资金、通过集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于1亿元、不超过2亿元，回购价格不超过13元/股，回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起3个月内。

本次回购股份将用于维护公司价值及股东权益。按照回购价格上限测算，预计回购股份数量为769.23万股至1538.46万股，占公司总股本的0.14%至0.27%。

公告显示，本次回购符合“公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产”的触发条件。公司持股5%以上股东及董事、高级管理人员在未来3个月、6个月内均无减持公司股票的计划。

拟为民生证券提供不超过40亿元净资本担保

公告显示，围绕民生证券的起步，国联民生已安排一揽子支持措施，包括提供股东借款、出具净资本担保，并将结合整合进展推动前期配募资金的增资到位。

公告表示，国联民生拟为民生证券提供不超过40亿元的动态净资本担保承诺，以保障民生证券各项风险控制指标持续符合监管要求。

“上述担保承诺尚需报中国证监会等相关监管机构认可。截至8月10日，包含本次担保，国联民生及控股子公司对外担保总额为41亿元，占公司2025年末经审计净资产的7.81%，均为对全资子公司提供的净资本担保，不存在逾期担保情形。”公告称。

官网资料显示，国联民生创立于1992年，前身为无锡市证券公司，2008年改制更名为国联证券股份有限公司，2015年7月在港交所上市，2020年7月登陆上交所，是国内第13家A+H两地上市的证券公司。目前，公司拥有7家子公司，在全国设立近180家分支机构。公司控股股东为无锡市国联发展（集团）有限公司，合计持有公司38.52%股份。

民生证券成立于1986年，注册资本115.10亿元，注册地为上海，在北京、上海、深圳等地设有70余家分支机构，控股民生期货、民生股权投资基金管理有限公司、民生证券投资有限公司和民生基金管理有限公司4家子公司。

财务数据显示，2025年民生证券实现营业收入33.06亿元、净利润9.88亿元；截至2025年末，总资产771.72亿元、净资产180.82亿元。2026年一季度，民生证券实现营业收入7.35亿元、净利润3.51亿元；截至一季度末，总资产791.69亿元、净资产188.33亿元。

业绩方面，2025年国联民生实现营业收入76.73亿元，同比增长185.99%；归属于上市公司股东的净利润20.09亿元，同比增长405.49%。其中，经纪及财富管理业务实现营业收入27.53亿元，占营业收入的35.89%；证券投资业务实现营业收入20.84亿元，同比增长858.34%。

2026年一季度，国联民生实现营业收入18.56亿元，同比增长18.81%；归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比增长32.07%。截至一季度末，公司总资产2371.26亿元，较2025年末增长16.69%。