北京
今年大部分时间里，投资者一直把存储器股票当作同一笔交易来对待。闪迪（SNDK）下跌，美光（MU）跟着跌；西部数据（WDC）下挫，美光也难以独善其身——即便美光当天根本没有发布任何消息。整个板块同涨同跌：2026年上半年一路高歌，6月见顶，7月则遭遇了大面积抛售。闪迪股价从高点被拦腰斩断，西部数据同样大幅回落。如今市场争论的焦点是：美光是否注定重蹈闪迪的覆辙，还是说，市场把美光和这群难兄难弟一起抛售，本身就是个错误？ 此轮抛售背后的恐惧并非新话题。存储行业历来具有周期性，一旦供应赶上需求，价格就会崩塌。这种担忧在SK海力士（SKHY）释放出资本开支大幅跃升的信号后进一步加剧，与此同时，中国存储厂商仍在持续扩大廉价供应。投资者想起过往存储下行周期的惨烈，开始集体惩罚包括美光在内的存储类股。 但美光或许不应被一概而论。与闪迪这样的竞争对手相比，美光的业务要多元化得多。来自中国的竞争消息对闪迪股价的冲击远大于美光，原因在于闪迪只做NAND闪存，而美光同时经营DRAM、NAND，以及高带宽存储器（HBM）业务——后者正是紧挨着英伟达AI处理器使用的那类专用芯片。这最后一个业务板块，正是两家公司的关键分水岭。
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