广发基金朱坤：用纪律化、体系化方法 应对市场不确定性

◎记者 何漪 近年来，存款收益率持续走低，叠加风险资产波动加剧，不少投资者转向寻找一条“中间路径”。对此，广发基金资产配置部基金经理朱坤认为，这类投资者的需求特征较为明确，追求以固收资产为底仓，适度参与多元资产的增长机会，从容应对市场环境的不确定性。 公开资料显示，朱坤拥有近15年证券从业经验、逾6年公募管理经验，曾管理养老目标FOF、普通FOF、投顾组合等产品，投资标的涉及A股、港股、美股商品、境内外固收等多类资产。 近日，拟由朱坤担任基金经理的广发招瑞多元机遇6个月持有期（FOF）正在招商银行、广发基金直销平台等渠道发售。据介绍，该基金定位积极“固收+”，将采取“多元配置+Alpha”核心策略，追求实现平滑净值曲线。 通过体系化方法提高业绩稳定性 多年来，朱坤的投资范围从A股逐步拓展至港股、美股、商品、境内外固收等多类资产。多年跨资产、跨产品的组合管理历练，让她沉淀出一套体系化的投资方法。 朱坤表示，体系化投资是指将组合管理拆解为战略配置、战术调整和基金优选三个核心环节，并在每个环节建立标准化的操作流程、纪律约束机制，从而有效降低整体决策难度。“我希望让投资全流程都实现可解释、可跟踪、可迭代。”她表示，希望依靠这套体系保障组合的整体表现。 基金定期报告及银河证券数据显示，截至6月30日，朱坤在管的3只成立1年以上的FOF产品，任职以来均跑赢业绩比较基准。其中，她独立管理的广发养老目标日期2040三年持有期（FOF）近2年回报达46.70%，超额收益逾20个百分点，业绩排名同类前3；她参与管理的广发养老目标日期2050五年持有期（FOF）近2年回报达78.64%，超额收益逾45个百分点，业绩排名同类前2。 “多元配置+Alpha”构筑立体收益 近年来，越来越多的“固收+”FOF在投资范围中引入QDII基金、黄金等资产，凭借多元配置优势，逐渐成为投资者寻求平衡风险与收益的配置品类之一。“我们把债券部分视作组合的‘船身’，权益、黄金等多元资产为组合的‘船帆’，以此兼顾稳健底仓与弹性收益。”朱坤表示，基金组合配置低相关性资产，有望在市场波动中实现较为平滑的净值曲线。 根据基金招募说明书，广发招瑞多元机遇6个月持有期（FOF）的投资范围横跨境内外市场，覆盖股票、债券、商品、REITs等多类资产。朱坤表示，组合构建上，她将遵循“固收打底，多元资产增强”的配置思路，并以“多元配置+Alpha”作为核心策略框架，力求在严控波动的基础上，实现收益来源的多元化与立体化。 在多元配置层面，组合以布局A股、港股、美股、境内债券、黄金等品类公募基金为底仓，依托基本面、情绪面、技术面、估值面、政策面“五维一体”框架进行战术操作，动态调节各类资产权重，通过纪律化的方式获取基础Beta收益。 在Alpha层面，朱坤将Alpha收益分为两大来源：一是品种优选Alpha，即在各类资产中，通过定量与定性相结合的评估方法，精选出具有稳定超额收益的优质基金；二是策略Alpha，即通过基本面、估值、趋势等指标，对行业、风格等维度做主动增减仓布局，获取市场结构性超额收益。 朱坤还谈到，广发基金搭建了覆盖宏观策略、权益、固收、海外市场等领域的投研一体化平台，以平台研究成果为资产配置团队赋能。而在该团队内部，则设立了成长权益、价值权益、全球债券、商品及另类资产、宏观及资产比较等5个专业投研小组。“从宏观研判到资产比较，从细分资产到工具选择，从工具选择到组合构建，我们在每个环节都有专人覆盖，提供系统的研究支持。”她表示。 均衡配置应对结构性分化 “7月权益市场调整，是多重因素共振所致。”朱坤认为：一方面，市场风格高度离散，行业分化程度接近历史极值；另一方面，海外科技巨头投产预期变化，叠加美股流动性边际收紧，市场开启调整行情。受外围情绪拖累，A股短期出现跟随性调整。 在朱坤看来，市场正逐步迎来阶段性企稳。从海外看：韩国市场前期大幅超跌后，波动率已持续收敛；随着海外科技企业财报陆续披露，市场不确定性逐步消化，有助于巩固市场信心。在海外市场波动渐缓的背景下，A股市场有望随之企稳。同时，国内部分行业与指数经过持续的风险释放，估值已处于低位水平区间，短期具有修复动力。 展望下半年权益市场走势，朱坤的预判是“趋于均衡”。她分析称：AI板块内部结构性分化或将延续，短期内很难持续强势上行；多数行业二季报业绩预期偏弱，难以对股价提供上涨支撑。综合来看，三季度市场大概率呈现相对均衡的格局，单一赛道走出极端行情的可能性不高。 基于上述分析，朱坤表示，未来将采取相对均衡的配置思路，以便提升基金组合的安全边际。具体来看：权益资产方面，A股关注AI高景气赛道、低估值且存在修复空间的行业，海外关注科技板块、MSCI全球宽基品种；债券资产方面，以票息型基金为底仓，搭配利率类ETF动态调节久期；同时，择机配置转债、黄金等低相关性资产，通过多类资产配置，进一步增强组合在复杂行情的稳健性。