北京
广告科技公司The Trade Desk（TTD）的股价在周五大幅下挫，此前该公司发布的第二季度业绩表现疲软，同时对当前财季的业绩指引也令市场大失所望。然而，花旗分析师Ygal Arounian认为，TTD的股价在2026年剩余时间内可能进一步下跌。 在今日发布的研究报告中，Arounian将该广告科技公司的股票评级下调至“卖出”，目标价定为11美元，意味着较当前水平还有27%的潜在下跌空间。 今年以来，The Trade Desk的股价截至发稿时已累计下跌近65%。 **花旗为何下调TTD评级？** 在财报中，CEO Jeff Green承认第二季度未能达到内部执行标准，并指出宏观经济压力以及主要品牌客户的支出趋于谨慎是主要原因。随着企业营销预算收紧，广告主正在从开放式网络程序化拍卖转向价格更低、以固定价格成交的程序化保量交易。 这一结构性转变直接削弱了TTD的核心营收引擎——其需求侧平台（DSP）主要依赖程序化广告购买来实现收入。面对如此严峻的形势，Arounian表示，在2026年下半年继续推荐持有TTD股票已越来越困难。 **TTD股价不具逢低买入价值** 除了宏观挑战外，花旗分析师还指出了内部执行问题以及缺乏亮点的前瞻指引，这些因素共同构成了其看空TTD的核心理由。管理层目前预计本财季调整后EBITDA为1.6亿美元，远低于分析师预期的3.396亿美元。 Arounian向客户表示，这意味着TTD在未来12个月内将面临持续的经营摩擦，并且流失市场份额给竞争对手平台的风险也在上升。投资者还应注意到，Barchart当前对The Trade Desk给出的技术面意见为“100%卖出”，表明技术动能也支持股价继续下行。 **华尔街如何建议操作TTD？** 在第二季度财报发布前，市场原本寄望于广告技术行业的复苏能推动TTD企稳，但现实显然更为残酷。花旗的最新评级使其成为华尔街少数给出明确卖出评级的机构之一，而11美元的目标价也暗示着该股尚未见底。对于考虑抄底的投资者而言，分析师建议谨慎等待更明确的业绩拐点信号，而非在基本面仍在下滑时贸然入场。
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