千亿欧派如今只剩190亿：利润暴跌六成，7000家门店正成最大隐患

曾经的欧派家居，是中国定制家居行业最风光的公司之一。

市值一度超过1000亿元，年营收最高超过227亿元，全国门店接近9000家。靠着房地产精装修和庞大的经销网络，欧派一度几乎就是“定制家居一哥”的代名词。

但如今，这艘大船明显慢了下来。

2026年山东聊城一家欧派经销商被曝失联，多名消费者交了数万元甚至十余万元定金后无法正常提货，最新报道交了定金的消费者也超过百人。

与此同时，欧派预计2026年上半年归母净利润同比下降50%至60%；公司市值也已跌到190亿元，只剩巅峰时期不到两成。

房地产下行当然是重要原因，但欧派今天的麻烦，恐怕不只是“家具不好卖了”。

真正值得关注的是：过去帮助欧派成为行业第一的经销商体系，在行业从增量转向存量后，正在由扩张利器变成风险放大器。

欧派当年为什么能成为第一？靠的恰恰是今天的问题所在

欧派能够做大，核心就靠两条腿。

一条是房地产。过去新房销售旺盛、精装修市场扩张，欧派借此进入大量地产项目，高峰时期大宗业务收入超过35亿元。

另一条就是经销商。定制家居高度依赖测量、设计、安装和售后，因此经销商成了最快的扩张工具。

高峰时期，欧派全国门店达到8786家，经销商达到5932家。总部负责品牌和生产，经销商负责租店、获客和安装，总部不用承担全部开店成本，却能迅速把“欧派”铺到全国。房地产上涨时，这套模式非常有效。

但一套商业模式在行业上升期能够放大增长，在下降期，同样也会放大风险。欧派今天遇到的困难，恰恰来自过去最成功的两项战略。

房地产退潮后，欧派的两条腿同时出了问题

定制家居本质上是房地产后周期行业。

沙发旧了可以换，但很少有人没有买房、没有装修需求，就突然花十几万元做一套全屋定制。

因此，新房成交和装修需求下降，定制家居首当其冲。

2023年，欧派营收还超过227亿元；到2025年已经降至172.32亿元，两年少了50多亿元。

经销商从5932家降至5355家，门店从8786家降到7289家，两年减少近1500家。

到了2026年，公司预计上半年归母净利润下降50%至60%，扣非净利润下降55%至65%。更麻烦的是，大宗业务也受到房地产调整冲击。

以前给房企做精装修，是大客户、大订单；部分房企资金紧张后，大客户也可能变成回款和坏账压力。于是欧派陷入典型的顺周期困境：房地产繁荣时，大宗订单、零售需求、经销商扩店一起增长；房地产退潮后，大宗收缩、客流下降、经销商现金流承压，又会一起出现。

所以欧派现在不是简单地“家具卖不动”，而是过去围绕房地产繁荣建立起来的增长体系，都到了重新调整的时候。

7000多家经销门店，可能比裁员更加棘手

今年6月，欧派内部信提到，公司“肌体臃肿、费用高企、负重前行”，为了“保大船不覆”，只能“请部分人下船”。

裁员、压费用当然是企业应对下行的直接办法。

但欧派真正棘手的问题，不完全在总部，而在全国7000多家经销门店。

截至2025年底，欧派还有5355家经销商、7289家经销门店，经销渠道贡献接近八成主营业务收入。

总部可以裁自己的员工，却很难像管理直营店一样，直接控制5000多家独立经销商的现金流。

而定制家居又高度依赖预付款。一个消费者做全屋定制，可能先交5万、10万元；十个客户，就是上百万元现金。

正常情况下，经销商收款后向总部下单，再完成生产和安装。但如果门店经营困难，用新客户预付款支付房租、工资甚至旧订单费用，一旦新订单减少，资金滚不动，风险就会迅速暴露。

聊城事件真正值得警惕之处就在这里：问题不只是某一家经销商失败，而是房地产下行后，全国数千家经销商中，还有多少门店面临类似压力？

对欧派来说，真正困难的不是再裁多少人，而是如何保证7000多家挂着“欧派”招牌的门店，不把经营风险传导给消费者。

消费者为什么还是会找欧派总部？

从法律关系看，经销商通常是独立法人，消费者签合同、付款的对象也可能是当地经销商。因此，经销商欠下的每一笔钱，不能简单等同于总部债务。

但商业逻辑还有另一面。消费者为什么敢一次把十万元交给一家当地门店？

很多时候不是因为认识经销商老板，而是因为门头上写着“欧派”。

消费者买的不只是柜子，也包括全国性品牌提供的信用背书。而欧派也是这套经销体系的受益者：数千家门店帮助它覆盖全国，经销渠道又贡献近八成主营收入。

所以，经销商可以是独立法人，却很难完全切割品牌信用。欧派真正需要补的，不只是事后处理，而是前端治理：预付款能否加强监管？经销商长期大量收款却没有正常向总部下单，系统能否提前预警？总部是否需要建立更严格的订单和履约机制？

当一个品牌拥有7000多家门店以后，渠道管理能力本身，就应该成为品牌价值的一部分。

欧派需要砍掉的，也许不只是成本

从接近9000家门店到7000多家，从227亿元营收到172亿元，从千亿市值跌到190亿元，欧派正在经历的，是定制家居从高速扩张进入存量竞争的缩影。

欧派当然需要裁员、压成本。但真正需要削减的，不只是费用，还有过去高速扩张留下来的风险。

房地产繁荣年代，门店越多代表渠道越强；房地产退潮后，门店越多，反而越考验总部能否管住订单、资金和履约。

欧派内部信说，要“请部分人下船”，以保证大船不覆。但更重要的是，那些已经买票上船的消费者，不能在经销商出问题后，被留在水里。

从千亿市值跌到约190亿元，欧派失去的首先是资本市场估值；可如果消费者开始怀疑“挂着欧派招牌的门店到底靠不靠谱”，它失去的就会是比市值更难重新买回来的东西——品牌信用。