低迷百年！委交所突现1.7亿成交，主席揭秘：私营资本要回来了

加拉加斯证券交易所主席何塞·格拉索·韦基奥是一名知名律师和经济学家，专长于金融和银行业，同时也是大学教授、银行家，曾担任委内瑞拉职业棒球联盟主席。自2025年以来，他一直执掌这家已有百年历史的交易所。该机构曾经历过更好的时期，其运行通常与本国经济走势同步。

如今，格拉索坚信，委内瑞拉的证券与资本市场“将重新回到它在拉丁美洲应有的位置”。格拉索在接受《国民报》采访、谈及委内瑞拉的整体环境和交易所现状时说：“我是乐观的，既因为委内瑞拉，也因为我们拥有的机会。我们需要走向一种现实的乐观。我们不会自欺欺人，但我呼吁的是信心和乐观。”据他介绍，那里正在发生很多变化，一个新阶段已经开启。“我毫不怀疑，我们会恢复证券市场。”

今年7月，加拉加斯证券交易所按委内瑞拉银行汇率折算的成交金额达到1.7亿美元。其中，固定收益市场成交770万美元，较6月增长134.23%。股票市场仅成交折合290万美元。根据交易所最新报告，市值收于折合1300万美元，较2025年7月同比增长81.82%。不过，市场上的大部分交易发生在“其他资产”类别，其中包括商业企业应收账款等证券化产品，即保理业务。

但在任何国家，股票市场的实力及其前景，通常都取决于经济基本面、投资者信心，以及从国内生产总值到通胀和汇率等宏观指标的预期。这一切还与政治和制度环境有关，因为这些因素会影响财富形成、企业实力以及私营经济的韧性。格拉索说：“毫无疑问，确实出现了开放。对这种开放，我只能表示赞赏。”他指的是今年年初启动、并包括与美国重新密切接触在内的那一进程。

“我认为这就是正确道路，而且我不认为它有逆转的可能，因为委内瑞拉人都很清楚，经济开放进程才能确保可持续增长和更高水平的福祉。”他还说：“我对这个国家非常有信心，也对我们正在看到的变化非常乐观。”格拉索进一步表示，美国对委内瑞拉实施、并通过外国资产控制办公室以许可机制管理的制裁，应当被取消。

“我认为制裁应该被彻底取消和根除。制裁没有实现任何政治目标——如果它们当初真是为此设立的话。恰恰相反，它们伤害了所有生活在这里的人。”自2017年以来，随着尼古拉斯·马杜罗政府加大对不同意见人士的打压、杀害并监禁示威者，且完全无视由反对派主导的国民议会的权威和授权，华盛顿不断加码对查韦斯主义政权的制裁。该政权还在国际刑事法院和其他场合被指控侵犯人权、破坏民主。

一些专家指出，欧盟、英国和瑞士后来也加入了这些制裁。其复杂结构至今仍影响着该国石油工业，以及资金流入和流出委内瑞拉的渠道。今年，这些制裁已开始通过外国资产控制办公室的许可逐步放松。格拉索则认为，委内瑞拉与外部世界在金融和商业关系上，很多事情已经发生变化。他解释说，委内瑞拉企业已经重新能够获得信用证。此前，这些企业在采购时不得不现款支付。国际转账和现金外币进口也已恢复。

投资者和基金对委内瑞拉的兴趣也在回升，它们正通过包括交易所在内的渠道接近这个国家，寻找机会。与其他市场之间的机构关系也已恢复。格拉索坚持说：“这一切都是一个过程。不久前我们还处在制裁之下，束手束脚。现在局面正在打开，我毫不怀疑这一点。”他补充说：“我理解民众的需求，也理解生活成本。需要让时间推移，这些变化才会转化为我们每个人的繁荣。这不会在一夜之间发生。”

“我们走过的是一条正确的道路。速度并不快，但法律比过去更完善，而且正在发挥作用。”他说。委内瑞拉经济模式中最明显的变化，包括新的《碳氢化合物法》、矿业法，以及正在审议中的电力法。这些改革允许私营投资进入过去被查韦斯主义视为战略性的领域，放宽税收条件，降低税负，并被表述为将刺激外国和本国企业的大规模投资。

格拉索表示，这一进程也将改善委内瑞拉与美国的关系。美国正在重新认识到，委内瑞拉是一个距离更近、进入更快捷、能够成为可靠能源供应方的国家，远离中东，“是一个值得关注的邻国，而不是令人不适的邻国”。在这一既涉及经济、也牵动地缘政治的背景下，证券与资本市场可以期待什么？格拉索说：“过去几年里，我们一直在作出巨大努力，推动委内瑞拉资本市场和加拉加斯证券交易所在国内占据更重要的位置。”

交易所将在2027年1月迎来成立80周年。格拉索形容，这是一段漫长历程，“经历过更容易的时候，也经历过更复杂、更艰难的时候”。作为自20世纪70年代起就熟悉交易所的人，他回忆说，委内瑞拉证券市场曾十分活跃，甚至有多家委内瑞拉企业通过美国存托凭证在华尔街上市。

“这个市场曾经做到过，也完全可以再做到。这个市场具备跻身本地区主要市场的一切条件，我们会实现这一点。我们还会再次看到委内瑞拉证券出现在华尔街。”他这样预言。他表示，为重振这一市场、配合经济发展、支持委内瑞拉企业以及希望进入委内瑞拉的外国企业——无论大型、中型、小型、国有还是私营——各方已经作出他所称的巨大努力。“交易所向所有人开放。”

这一业务的支柱包括可变收益市场，即企业股票；以及固定收益市场，如商业票据和债券，既有与玻利瓦尔挂钩的产品，也有美元产品。第三个支柱是“其他资产”市场。这里成交金额最大，基本上是保理业务，即企业的应收账款或应收票据交易，对商业活动起到很大支撑作用。他提到的第四个组成部分是特殊交易，包括拍卖、招标和资产出售。

国家也可以通过这一渠道开展操作，例如国家电信委员会去年公开拍卖4G和5G无线电频谱时，就采用了这种方式，参与者包括迪吉特尔和西班牙电信旗下的莫维斯塔。格拉索说：“我非常严肃地讲，这一切都是行得通的。我不是要求大家凭信心接受，也不是说我们会把它做好。我们已经做到了。”

“那些拍卖证明，交易所拥有一个安全、透明、可靠的平台，可以承接这一系列操作，而这些操作显然是在满足最高安全和质量标准的前提下完成的。这正是我所强调的一个成功案例。”他说。加拉加斯证券交易所目前登记有35家券商，市场中还活跃着证券经纪人、投资公司、投资顾问、风险评级机构和共同基金等参与者。

尽管与20世纪90年代的真实水平相比仍有差距，但市场成交额已从2024年的1.2亿美元增至2025年的6.7亿美元。格拉索预计：“到2026年目前为止，我们已经达到2025年全年的规模。我们希望实现的增长，将使今年的数字比现在再翻一番。我们全年将收于14亿至15亿美元之间。”“我们的目标，是把委内瑞拉定位为拉美范围内一家具重要地位的交易所，让它占据像委内瑞拉这样的国家应有的位置。”他说。

“股票市场增长相当快。但更重要的是，它需要更多注册企业。”格拉索说。目前，可变收益市场上有48家或50家企业。“我们需要300家。”他说，并表示他们正在持续推动更多企业进入场内挂牌，甚至包括国有企业。委内瑞拉国家电信公司和委内瑞拉银行仍在市场挂牌交易。

目前有20家到30家企业“有意愿、正处于进入市场的过程中”。一些券商已经获得10到15家重要客户的授权，这些客户希望通过进入证券市场来改变自身的公司结构。固定收益市场约有70家公司参与，它们通过发行商业票据进出市场。交易所自身作为一家企业，已经拥有11000名股东。“一年前我们还不到3000人。”

格拉索还说，已有多家券商正在设计规模较小的商业票据发行方案，以适应中小企业的需求。这些企业涉及建筑、泥瓦工、管道、工具及相关活动。他说：“这样一来，你会看到一些规模较小、但并不因此不重要的发行。这里有很多活动需要得到支持。”