艾斯迪IPO 铝铸零部件赛道稳步成长，新能源业务持续扩容

作为深耕汽车轻量化铝合金精密零部件赛道的专业厂商，艾斯迪依托完备工艺体系、多元优质客户矩阵与持续研发投入，2023 至 2025 三年经营规模稳步抬升，新能源配套业务成长动能充足，同时凭借资质与数字化建设夯实长期经营根基，在国内汽车铸造细分赛道形成稳定竞争力。

从经营规模与财务基本面来看，公司近三年营收、归母净利润保持同向增长态势。2023 年公司营业收入5.67 亿元、2024 年营收增至7.39 亿元、2025 年营收进一步达到8.28 亿元盈利规模逐年走高。

业务结构层面，铝合金零部件为核心收入来源，2023 至 2025 年该板块收入分别为5.38 亿元、7.11 亿元、8.03 亿元，在主营业务收入中占比稳定在 96% 以上，工装模具配套业务占比仅 1.25%-3.12%，业务聚焦度清晰。产品下游应用结构持续优化，新能源汽车配套板块增长弹性突出：2023 年新能源零部件收入1.30 亿元，占零部件收入 23.31%；2024 年增至2.53 亿元，占比 34.78%；2025 年达到3.39 亿元，占比提升至 41.75%，三年收入规模增长超 1.6 倍。传统燃油车配套收入保持平稳，2023 至 2025 年分别为3.25 亿元、3.66 亿元、3.63 亿元，作为基本盘业务提供稳定收入支撑；非道路用车及其他板块小幅稳步增长，2025 年收入1.00 亿元，覆盖全地形车、工程机械、加油机等多元场景，平滑单一赛道周期波动。

生产端，公司布局天津武清、安徽芜湖两大生产基地，具备高压、重力、低压铸造全链条工艺能力，配套 40 余套不同规格铸造单元、400 余台自动化加工中心，铸件重量覆盖十几克至 50 多千克，适配车企多品类定制需求。2023 至 2025 年公司铸造产能逐年扩充，分别为 15,166.67 吨、17,000 吨、18,500 吨，产能利用率同步提升至 71.19%、78.87%、79.80%；产销端运营效率良好，2023 产销率 93.57%，2024 年 98.64%，2025 年升至 102.30%，现有订单支撑产能释放节奏。生产模式采用以销定产为主、适度前置备货为辅，表面处理、少量毛坯加工依托合规外协补充，核心熔炼、铸造、机加工工序自主把控，保障产品工艺自主权。

客户资源构成具备国内、海外双线布局特征，合作主体覆盖主流整车厂、全球一级零部件厂商。国内核心客户包含长城汽车、比亚迪、北汽动力、吉利、奇瑞、理想、埃安等新能源与传统车企；海外合作企业涵盖博格华纳、佩卡集团、戴姆勒、大众Traton、北极星、康明斯等欧美知名厂商，2025 年境外收入占主营业务收入 30.84%。报告期内前五大客户销售占比维持 78%-86% 区间，头部客户合作周期长、粘性较强：与北极星合作时长超二十年，连续五年拿下佩卡集团全球最高等级 “10ppm” 质量奖；2022 年成为比亚迪合格供应商，2024 年比亚迪跻身公司前四大客户，新能源配套订单持续落地。客户认证壁垒扎实，通过福特 Q1、现代 SQ-MARK、戴姆勒 OSA 等海外车企严苛审核，同时持有 IATF16949、ISO14001、ISO45001 等全套行业体系认证，子公司艾斯天津为国家级专精特新 “小巨人”、高新技术企业，艾斯迪芜湖为省级专精特新企业，行业资质认可度充足。

技术与研发维度，公司搭建 102 人专业研发团队，2023 至 2025 年研发投入分别为 3,071.42 万元、3,019.63 万元、3,173.09 万元，研发费用率维持 3.83%-5.42% 区间，持续投入铸造、机加工工艺迭代。截至 2025 年末拥有 90 项授权专利，其中发明专利 6 项，掌握高真空压铸、负压铸造、全自动倾转浇铸、CNC 自动对正等 11 项自主核心工艺，全部实现批量生产落地。多款产品斩获行业金奖，2020 至 2025 年连续五年拿下中国国际铸造博览会优质铸件金奖，同步与天津大学、重庆大学开展产学研合作，攻克高强韧铝合金材料、新能源壳体焊接等前沿课题，适配车企轻量化升级需求。数字化建设方面，天津工厂搭建完整 MES 生产管理系统，获评天津市数字化车间，实现生产工艺、设备、质量数据实时监控，提升精密铸件良率与交付效率。

行业赛道层面，国内汽车轻量化、电动化长期趋势明确，铝合金因成本、性能平衡优势成为主流轻量化材料，乘用车单车用铝量仍有上行空间，行业需求具备长期支撑。艾斯迪同时覆盖燃油、新能源、商用车、全地形车多赛道，工艺齐全叠加国内外优质客户资源，新能源配套收入持续抬升匹配行业发展主线，产能、研发、客户资源形成协同支撑，长期经营增长具备清晰支撑逻辑。