资源战又起，珍惜难得的加仓机会？

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美国6月非农不及预期没管几天，美联储加息又起变化。

昨晚，英国《金融时报》报道，若未来几周通胀数据偏热，沃什已准备好9月加息。

问题是，霍尔木兹海鲜还看不到任何实质性缓和的苗头，布伦特原油价格重新站上80美元，继续冲击通胀预期，带来的结果

——美债收益率收益率再次飙升，美国30年期国债收益率已经5.22%了。

数据来源：Wind

但很反常啊，加息预期没有对黄金形成压制，我写到这儿的时候，伦敦金现货价正奔着4300美元/盎司去。

有色今天也涨得很好，工业金属、小金属、能源金属这几个品类都有表现，突破20日均线，走出了上涨趋势。

我重点跟踪的一只资源类基金——景顺长城周期优选，已经填上了二季度的坑，年内收益16.45%。

数据来源：Wind，截至2026年8月6日

“民族资源主义”又开始了

加息预期上升，有色金属为什么不跌反涨？

我觉得跟两条消息有关：

8月5日，美国商务部宣布，从本月下旬开始，禁止出口钨废料和锂离子电池废料。

8月6日，刚果（金）出台政策，禁止铜精矿和钴精矿出口，并推出新的矿业税收框架，对部分矿业副产品征税。

信号很明确，要限制资源出口，加大对本国关键矿产资源的保护。

用去年很火的一个说法，叫“民族资源主义”。

因为局势变化，世界各国不再跟之前一样紧密协作，反倒是博弈性很强。

尤其是新能源、人工智能出现后，发达国家想守住优势，继续在芯片、消费电子等行业保持领先；发展中国家也觉得是一次弯道超车的机会，不想再做低附加值的组装工作。

所以，双方在大力发展先进制造的同时，又想各种办法限制对方的发展。

而限制矿产资源出口，就是一种简单粗暴却很有效的手段。

以数据中心为例，不管是高端精密的半导体、存储环节，还是技术要求没那么高的电力设备、输电线路和散热，都需要金属材料。

制图：豆包

可以看下这张表格，2023年以来，限制镓、锗、锑、钨、铟及稀土等战略资源的出口，已成为我们反制美国的重要政策抓手。

来源：Wind Alice整理

也就是说，有色金属现在不是完全由市场来定价，还被政策给人为拉高，多了一层“安全溢价”。

为什么说是难得的加仓机会？

之前的很多篇文章中，我都给大家讲过筹码健康这一逻辑。

该卖的人都卖得差不多了，剩下的要么“躺平装死”，要么是长期配置，进一步卖出的压力很低。

而公募基金二季度持仓有色金属的比例，是3.87%，较一季度下降3.25%，差不多是去年二季度的水平。

数据来源：华安证券

去年二季度又差不多是有色这波狂飙行情的起点，2025年7月1日至今年二季度末，申万有色金属指数累计上涨64.50%。（数据来源：Wind）

数据来源：Wind，截至2026年8月6日

注意我圈出来的这一段，上涨过程中涌进去的筹码，基本出清完了。

再看估值，申万有色金属最新的市盈率是21.68倍，处于近10年的30.77%分位，偏低估的区间，距离均线都差好大一截。

数据来源：Wind，截至2026年8月6日

因此，有色金属处于“筹码出清+低估值”的状态，进一步下跌的空间有限，上涨的空间比较充足。

更重要的还是基本面，有色金属正迎来供不应求下的涨价格局。

受“民族资源主义”、矿山供应不足的影响，铜、铝、锌等常见金属的库存，都在历史低位。

数据来源：Wind，截至2026年8月5日

需求端，随着AI、新能源等新兴产业推动全球制造业电动化、智能化发展，锂、钨、钼、镓、锗，以及钕、镝等金属材料的消耗量，正逐步增加。

以新能源车为例，电池、电动机、高压高速连接器等都是“吃铜大户”，一辆纯电车的用铜量是83kg，比起传统油车，增加了60kg。（数据来源：中信建投证券，发布时间为2025.12.06）

供需改善基本面，低估值+筹码健康决定修复速度，以上3点，就是我认为有色金属机会难得的核心原因。

介绍几只有色金属相关的基金

指数投资，比较典型的是有色矿业这只指数。

行业分布全面，做到了“全金属”布局：49.8%工业金属+24.5%小金属+15.3贵金属+10.4%能源金属。

数据来源：Wind，截至2026年8月7日

权重股主要是紫金矿业、中国黄金、北方稀土、洛阳钼业等竞争力出众的细分行业龙头，拥有矿山资源，不是纯加工企业，更受益于有色金属供不应求格局。

这一轮反弹，有色矿业的表现也挺好，7月21日以来上涨21.82%，适合懒人定投。（数据来源：Wind，截至2026年8月7日）

主动选股方面，国内还是有一批资源做得不错的基金经理，比如开头提到的邹立虎。

他是期货投研出身，在期货研究的5年里，把煤炭、有色金属、钢铁等典型周期行业都进行了覆盖，之前在国投瑞银管白银LOF。（一季度因估值调整不当，自掏腰包补偿投资者的那只白银基金）

景顺长城周期优选是他加入景顺长城后，第一只量身定做的基金，2023年8月29日发行，一直单独管理。

下图是这只基金成立以来的净值走势，与有色矿业指数的对比图，趋势是一致的，但整体的波动率更低、超额也有。

数据来源：Wind，截至2026年8月6日

原因是他不只看有色，还会关注煤炭、原油等资源股，根据行情灵活调整。

比如他今年就买了不少煤炭股，今年以来收益领先有色矿业指数一大截，体现了主动管理的优势。

数据来源：Wind，截至2026年6月30日

但要说未来会不会判断错？我说不准，判断就会有失误的时候。

至于怎么选，全看个人的投资习惯，是偏好指数？还是把选股的决策权让出去？

所以我额外给大家筛选了一批聚焦有色资源的优质基金，包含主动选股和被动指数，希望能丰富大家的选择。感兴趣的话，后台（菜单栏，不是评论区）发送“有色”获取。

最后还是那句话：不追价格、做长期配置。

如果觉得最近的反弹幅度大，下不去手，就先观望观望，行情不会这么快结束；

如果看好行情，建议先拿少量资金建个仓，别一次把子弹打完。

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