交出中国股权后，星巴克变了？

《星岛》记者 郑淑仪 深圳报道

你有没有留意到，身边的星巴克，悄悄变了？

不只是变了，还变得更接地气、更懂中国人的审美，也更合我们的“胃口”了？

7月30日，星巴克交出了一份特殊的Q3财报，宣布从本季度起，星巴克中国约8000家门店不再并入全球直营财报，而是作为博裕资本持股60%、星巴克持股40%的合资公司独立核算，归入全球特许经营组合。

星巴克也不再单独披露中国市场营收与同店数据。告别全资直营、守住2万店野心，用“品牌留洋+本土运营”的轻资产模型再战中国市场。而在门店端，改变同样肉眼可见，越来越多的星巴克开始融入当地非遗文化元素，与社区活动深度绑定，多了“千店千面”的“在地化”诠释。

星巴克在变“轻”

财报显示，星巴克2026财年第三季度营业收入降至2.528亿美元，而2025财年第三季度为2.727亿美元。营业利润率为19.1%，较上一年的13.6%有所扩大，本季度，中国合资公司贡献净收入6870万美元（约合4.66亿元人民币）。星巴克CFO在电话会上直言，轻资产架构“显著抬升了利润率”，主要得益于2026财年第三季度星巴克在中国的零售业务转为持牌合资模式。“中国经营环境在持续变化，市场团队正努力推动高质量增长和本地化相关性”

这是星巴克入华二十余年来最根本的一次资本与运营重构。数字背后，是一个更深的信号，星巴克在中国有了更多“在地化”的诠释，变得更“个性化”，也正在变“轻”。

星巴克全球CEO倪睿安与CFO凯茜·史密斯（Cathy Smith）均重申，合资模式处于初期，但长期将中国门店规模扩至2万家的目标未变。目前海外约90%的门店已是特许经营模式，中国正借鉴北美特许经验，依托博裕的本土资源进行“有节奏扩张”。

逻辑并不复杂，星巴克退居品牌授权方加40%股权收益方，把地产选址、供应链管理、下沉市场拓展等重活交给博裕。总部释放资本压力，全球利润率得到美化，同时借本土股东的政商网络与运营能力，加速向三四线城市渗透。

“千店千面”背后的“在地化”诠释

交出控股权，不等于放弃中国市场。恰恰相反，星巴克的目标更为激进：Q3期间，星巴克中国继续做厚本地体验，长期将中国门店规模扩展至2万家。

合资公司接管近8100家直营门店后，逐步转为特许经营模式。星巴克中国方面向《星岛》表示，目前星巴克门店足迹已覆盖1000多个县级行政区，未来三年这一数字将增至1500个。在既有城市，星巴克继续拓展新商圈与新需求，为医院门店提供健康餐食，为文旅门店推出特色纪念品，更多城市将开出致敬当地文化的非遗体验店。

在运营层面，合资公司并未放慢脚步。为此，星巴克推出了“千店千面”战略：从10平方米的最小门店，到演唱会现场的咖啡小车，从模块化的办公楼便捷小店，到800多家臻选门店和主题门店。

今年五一，星巴克正式营业的全国第七家非遗概念店将天津杨柳青年画、云南傣族非遗手工造纸术融合，与现代咖啡吧台并置；前身是浙江兴业银行旧址的星巴克臻选天津恒隆广场旗舰店，同时还是天津市级文物保护单位，三层楼高的复古穹顶、大理石柱、汉白玉柜台，盘活了百年历史建筑，处处体现着这家门店的价值不止于“第三空间”；在广州，星巴克以永庆坊、沙面店、广州塔店、佛山岭南天地店等11家广佛门店为核心支点，将骑楼、醒狮、老建筑故事等岭南传统元素与咖啡文化融合，并在广佛逾400家指定门店推出岭南限定特饮。广州永庆坊非遗概念店店经理Ruby说：“当下的年轻人旅行，已从走马观花的打卡式游览，转向对城市文化肌理的深度探索。我们希望以‘非遗+咖啡’的创新形式，让人们在喝一杯咖啡的短暂时光里，读懂广州的文化底蕴。”

星巴克中国方面向《星岛》表示，上半年星巴克携手周杰伦推出联名饮品、上线“熊店长小镇”限定周边、与飞猪推出联合会员计划；8月1日，与小红书共同打造“兴趣社区空间”，联动作家余华和新经典文化，打造“潦草读书局”主题门店，设置余华主题书单与读书角。基于每家门店打造的“一店一社区”项目，全国兴趣社区空间门店增至近2400家，累计举办超23000场兴趣活动。社交平台上，相关话题笔记已近500万条。

星巴克中国首席执行官刘文娟表示，灵活店型将打破重资产对扩张的限制，“希望‘千店千面’战略不仅推动星巴克自身的升级，也为整个行业带来新的发展思路，推动中国咖啡产业的升级。”

从重资产直营转向轻资产协同，星巴克退居品牌授权方，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《星岛》分析，这意味着星巴克全球品牌不再承担中国市场的租金、人工、供应链运营成本，只收品牌授权费和咖啡豆供应费，在中国咖啡市场最卷的时刻，它选择了“安全上岸”。这更像麦当劳2017年的“金拱门模式”，将中国业务80%股权出售给中信资本与凯雷，决策效率大幅提升。6年后，麦当劳全球以18亿美元购回凯雷股份。柏文喜评价这种方式“进可攻，退可守”，同时借本土股东加速下沉与场景创新，博裕的商业地产资源，如SKP、八达岭奥莱等正是星巴克下沉扩张需要的“弹药”。

当中国咖啡市场从“谁开得多”进入“谁活得久”的新阶段，星巴克押注的答案是：品牌留在全球，运营交给本土。

以上内容归星岛新闻集团所有，未经许可不得擅自转载引用。

编辑︱王旭