北京
智通财经获悉，东方证券发布研报称，看好国内IVD市场在价格重塑后进入运营提效阶段，具备产品出海与本地化服务能力企业的结构性机会。建议关注：1)拥有完整仪器与试剂平台，并可通过装机带动试剂放量、缓冲常规项目价格压力的企业;2)具备差异化菜单及高附加值项目布局，产品结构有望持续升级的企业;3)海外注册、渠道建设与售后服务体系较为完善，能够将出口增长转化为区域本地化经营能力的企业。
东方证券主要观点如下：
全球市场：常规项目平稳，专科诊断分化加速
2026H1，罗氏诊断业务按固定汇率同比增长3%，其中核心实验室、分子诊断和病理诊断分别增长4%、3%和11%，近患者端检测(NPC)下降5%;雅培诊断业务同比增长2%，其中核心实验室增长3%、肿瘤诊断增长13%，快速及分子诊断受呼吸道检测高基数影响下降9%;丹纳赫诊断业务核心收入同比下降1%，但剔除呼吸道检测后增长4%。该行认为，全球IVD并未进入需求下行周期，常规检测需求仍处于约3%-5%的常态增长区间，但增长动能正由生化、免疫等成熟项目，进一步向肿瘤早筛、病理诊断及高价值分子检测集中。
中国市场：价格体系仍在重塑，边际温和改善
2026H1，罗氏亚太地区诊断收入按固定汇率同比下降5%，主要受到中国医疗价格改革影响;雅培亦表示中国核心实验室业务仍受市场环境挑战拖累;西门子医疗诊断业务Q2(自然年26Q1)收入下降7%，公司明确指出主要源于中国市场的结构性变化，Q3降幅收窄至6%。该行认为，国内IVD市场正在由政策集中落地带来的快速下修，逐步转向新价格体系下的低位适应阶段：集采和检验收费改革仍在扩围，产品价格尚未完全稳定，但医院采购与检测需求逐步恢复，企业亦开始通过放量、降本和产品结构调整消化降价影响。当前边际改善主要体现为收入降幅收窄和盈利能力修复，预计价格重塑与需求恢复仍将并行。
中国IVD企业：国内提效运营，出海本地化深入
国内检测价格体系透明度持续提升，企业需要通过提高自产比例、优化供应链并提升仪器带动试剂放量能力，消化常规项目价格下行压力，并以高附加值菜单改善产品结构。在出海方面，2025年我国IVD相关试剂及仪器出口额达44.9亿美元，同比增长6%，占全球相关贸易出口额的6%，表明国产产品的海外供给规模仍在扩张。该行认为，出海下一阶段的重点不再是单纯扩大经销覆盖，而是围绕注册准入、临床推广、售后服务和试剂供应建立本地化能力。具备良好成本控制、差异化菜单及海外运营网络的企业，有望同时受益于国内运营提效和海外市场拓展。
风险提示
集采降价幅度超预期;医院检验需求恢复不及预期;高端产品注册及临床推广进度不及预期;海外市场拓展不及预期等风险。
本文源自：智通财经网
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